黑色建材策略周报（铁合金）：硅锰疯狂上涨，关注河钢采购价格

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 投资咨询号Z0011877 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 近期相关报告： 成本支撑坚实，铁合金偏强运行 2016-10-31 河钢硅锰采购价不及预期，多单逢高止盈 2016-10-24 成本高企，强势依旧 2016-10-17 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2017-03-19 硅锰疯狂上涨，关注河钢采购价格 策略摘要 硅铁：企业库存紧张，期现价格大幅拉涨 1． 企业库存紧张，期现价格大幅拉涨 2． 本周行情预测：近期主产区开工率较低、需求有所好转，企业库存紧张，现货报价上调，期价大幅拉涨，短期高位运行为主。 3． 本周投资策略：观望。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：关注河钢采购价格 1. 关注河钢采购价格 2. 本周行情预测：成本锰矿上涨，库存消耗催生硅锰价格迅速上涨，预计本周以高位震荡为主。但需关注下游钢厂能否接受才是价格能否站稳的关键，下周河钢集团进行3月补库采购，关注采购价格。 3. 本周投资策略：已有多单可逐渐止盈，若无则观望为主。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格；钢厂采购价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年3月19日 2 / 9 一、 一周市场表现 1. 期货市场一周表现 图 1：硅铁期货市场价格走势 单位：元/吨 图 2：硅锰期货市场价格走势 单位：元/吨 300035004000450050005500600065002014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SF01SF05SF09 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 2014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SM01SM05SM09 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：铁合金期货市场一周涨跌幅 单位：% 图 4：硅铁与硅锰文华指数价差 单位：元/吨 3.65%9.67%6.61%4.08%13.96%6.06%0%2%4%6%8%10%12%14%16%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 -3500-3000-2500-2000-1500-1000-500050010002014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SF-SM指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年3月19日 3 / 9 2. 现货市场一周表现 图 5：硅铁主产区市场价格 单位：元/吨 图 6：硅铁现货市场周涨跌幅 单位：% 3400 3900 4400 4900 5400 5900 6400 2012/09/262013/01/262013/05/262013/09/262014/01/262014/05/262014/09/262015/01/262015/05/262015/09/262016/01/262016/05/262016/09/262017/01/26市场价:硅铁:FeSi75-B:内蒙古:鄂尔多斯市场价:硅铁:FeSi75-B:宁夏:石嘴山市场价:硅铁:FeSi75-B:甘肃:兰州市场价:硅铁:FeSi75-B:青海:西宁 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20.00%内蒙鄂尔多斯内蒙包头内蒙乌海宁夏银川宁夏石嘴山宁夏中卫甘肃兰州甘肃白银青海西宁青海海东周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 7：硅锰主产区市场价格 单位：元/吨 图 8：硅锰现货市场周涨跌幅 单位：% 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 2014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08价格:硅锰:FeMn65Si17:广西价格:硅锰:FeMn65Si17:贵州价格:硅锰:FeMn65Si17:云南昆明价格:硅锰:FeMn65Si17:湖南价格:硅锰:FeMn65Si17:内蒙 20.00%17.24%15.04%18.10%17.33%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%广西贵州昆明湖南内蒙周幅度 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9：天津港进口锰矿价格 单位：元/吨度 图 10： 进口锰矿周涨跌幅 单位：% 1020304050607080902014/08/082014/12/082015/04/082015/08/082015/12/082016/04/082016/08/082016/12/08价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港 13.64%14.29%13.89%18.92%14.29%10.53%#N/A0.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20.00%澳矿:Mn44块:天津港南非矿:Mn38块:天津港巴西矿:Mn45块:天津港加蓬:Mn45块:天津港澳矿:Mn44块:钦州港南非矿:Mn38块:钦州港巴西矿:Mn45块:钦州港加蓬:Mn45块:钦州港周涨跌幅度 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年3月19日 4 / 9 二、 市场解析 硅铁：企业库存紧张，期现价格大幅拉涨 1. 企业库存紧张，期现价格大幅拉涨 期货市场：上周硅铁1705合约周涨9.67%至5854元/吨，周五成交量近2万手，持仓量由3000手增至8000手左右。 现货市场：上周现货报价节节攀升，截止周五，75B硅铁自然块主产区报价为5700元/吨。部分厂家已经开始封盘待售，西北大厂亦表示目前库存十分紧张，以供钢厂需求为主，均采取了暂停报价措施。近期虽有厂家将复产，但供应紧张的局面短期内难以缓解。 期现价差：截至3月17日，05合约与内蒙、宁夏、甘肃兰州和青海西宁地区现货价格价差分别为54、154、104、104。 图 11： 河北钢铁硅铁招标价格 单位：元/吨 图 12： 硅铁期现价差 单位：元/吨 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 2014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08市场价:硅铁:FeSi75-B:内蒙古:鄂尔多斯钢厂采购价:河北钢铁:硅铁:75B -1000-800-600-400-20002004006008002014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SF05-SF鄂尔多斯SF05-SF石嘴山SF05-SF兰州SF05-SF西宁 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：文华财经 Wind 中信期货研究部 2. 本周行情预测 近期主产区开工率较低、需求有所好转，企业库存紧张，现货报价上调，期价大幅拉涨，短期高位运行为主。 3. 本周投资策略 观望。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年3月19日 5 / 9 硅锰：关注河钢采购价格 1. 关注河钢采购价格 期货市场：上周硅锰主力1705合约暴涨13.96%至7218元/吨，5个交易日成交量均在10万手以上，周五更是突