黑色建材策略周报（铁合金）：硅锰货紧价扬 3月钢招价格进一步上涨

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号：F0266056 投资咨询号：Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 硅锰弱势下行 2015-10-19 节后市场弱势依旧 2015-10-12 弱势依旧 2015-09-28 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2016-02-27 硅锰货紧价扬 3月钢招价格进一步上涨 策略摘要 硅铁：3月钢招价格持平 1． 3月钢招价格持平 2． 本周行情预测：震荡偏强。 3． 本周投资策略：区间操作。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率。 硅锰：货紧价扬格局延续 1. 货紧价扬格局延续 2. 本周行情预测：震荡偏强。 3. 本周投资策略：区间操作。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年2月27日 2 / 8 一周市场表现 期货市场一周表现： 图 1： 铁合金期货市场最近一周涨跌幅 单位：% 0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%1.80%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年2月27日 3 / 8 一、 市场解析 硅铁：3月钢招价格持平 1. 3月钢招价格持平 期货市场：上周硅铁1605合约周涨1.09%至4258元/吨，持仓量由234手减至200手。 现货市场：上周主产区现货市场价格持平，内蒙、宁夏4400元/吨，甘肃兰州4450元/吨，青海西宁4500元/吨。国内钢厂陆续开始3月份的原料采购招标，河北钢铁75B硅铁到厂含税承兑价格为4750元/吨，较上月持平。出口方面，1月份我国硅铁总出口量为1.4万吨，环比增长9.4%，虽然1月份开始硅铁价格大幅上涨，但出口价格并没有受此利好影响，目前天津港75A硅铁FOB报价仍处于1020-1030美元/吨的低位。 期现价差：截至2月26日，05合约与内蒙、宁夏、青海西宁和甘肃兰州地区现货价格价差分别为-142、-142、-242、-192。 替代品价差：内蒙地区硅铁75B和75A价差为350元/吨。 2. 本周行情预测 震荡偏强。 3. 本周投资策略 区间操作。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率。 硅锰：货紧价扬格局延续 1. 货紧价扬格局延续 期货市场：上周硅锰1605合约周涨1.64%至4586元/吨，持仓量由602手减至562手。 现货市场：主产区现货价格上涨，广西、贵州、湖南涨100至4925元/吨，云南涨75至4900元/吨，内蒙涨150至4950元/吨；出厂均价大涨，广西、云南、湖南涨300至5300元/吨，贵州涨300至5050元/吨，内蒙涨300至5000元/吨。部分钢厂3月采购价格进一步增加至5300元/吨。由于锰矿现货紧张及新 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年2月27日 4 / 8 增产能不足，货紧价扬格局仍将延续。 期现价差：截至2月26日，05合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-339、-339、-314、-339、-364。 成本：港口锰矿价格持平，现货仍较为紧张。 2. 本周行情预测 震荡偏强。 3. 本周投资策略 区间操作。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅锰厂家开工率。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年2月27日 5 / 8 二、铁合金产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量SF0138320.00%00SF0542581.09%200250SF0938020.00%20SM0137680.00%00SM0545861.64%562222SM0941520.00%80 期货市场价差/比价最新价差SF05-01426SF09-05-456SF01-0930SM05-01818SM09-05-434SM01-09-384SF/RB2.2294SF/HC2.0680SF/I11.9383SF/J6.0843SF/JM7.0464SM/RB2.4023SM/HC2.2284SM/I12.8640SM/J6.5561SM/JM7.5927 图 2： 硅铁产量 单位：万吨 图 3： 硅铁开工率 单位：% 1.00 3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07产量:硅铁:内蒙:当月值月产量:硅铁:甘肃:当月值月产量:硅铁:青海:当月值月产量:硅铁:宁夏:当月值月 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07开工率:硅铁:内蒙:当月值开工率:硅铁:甘肃:当月值开工率:硅铁:青海:当月值开工率:硅铁:宁夏:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年2月27日 6 / 8 图 4： 硅铁产能利用率 单位：% 图 5： 硅铁进出口数量 单位：吨 20 30 40 50 60 70 80 2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/09产能利用率:硅铁:内蒙:当月值产能利用率:硅铁:甘肃:当月值产能利用率:硅铁:青海:当月值产能利用率:硅铁:宁夏:当月值 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 2004/012005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/01出口数量:硅铁:当月值进口数量:硅铁:当月值净出口 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6： 粗钢产量 单位：万吨 图 7： 金属镁产量 单位：万吨 400 1400 2400 3400 4400 5400 6400 7400 1990/011992/011994/011996/011998/012000/012002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/01产量:粗钢:当月值 2.004.006.008.0010.0012.002005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/01产量:镁:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 8： 硅锰主要产区产量 单位：万吨 图 9： 国内硅锰产量 单位：万吨 0 5 10 15 20 25 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07产量:硅锰:广西:当月值产量:硅锰:湖南:当月值产量:硅锰:云南:当月值产量:硅锰:内蒙:当月值产量:硅锰:贵州:当月值产量:硅锰:宁夏:当月值 40 50 60 70 80 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07产量:硅锰:全国:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年2月27日 7 / 8 图 10： 硅锰主要产区开工率 单位：% 图 11： 不同国家锰矿进口数量1 单位：吨 0 20 40 60