黑色建材策略周报（铁合金）：4月钢招价格上调 硅锰偏强震荡

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号：F0266056 投资咨询号：Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 硅锰货紧价扬 3月钢招价格进一步上涨 2016-02-29 硅锰弱势下行 2015-10-19 节后市场弱势依旧 2015-10-12 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2016-04-03 4月钢招价格上调 硅锰偏强震荡 策略摘要 硅铁：期现价格理性回调 1． 期现价格理性回调 2． 本周行情预测：偏弱震荡。 3． 本周投资策略：区间操作。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率。 硅锰：钢招价格上调 1. 钢招价格上调 2. 本周行情预测：高位震荡。 3. 本周投资策略：5200-5600元/吨区间内操作。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年4月3日 2 / 8 一周市场表现 期货市场一周表现： 图 1：铁合金期货市场最近一周涨跌幅 单位：% -4.50%-4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年4月3日 3 / 8 一、 市场解析 硅铁：期现价格理性回调 1. 期现价格理性回调 期货市场：上周硅铁1605合约周跌3.29%至4520元/吨，持仓量由442手增至584手。 现货市场：上周主产区市场价格持平，内蒙、宁夏4650元/吨，甘肃兰州4700元/吨，青海西宁4750元/吨。上周周二、周三开始不少硅铁厂对外报价有所下调，实际成交价格和主流价格方面有100-200元左右的差价。 供应：3月内蒙地区产量环比增加3.3万吨至15.1万吨，甘肃增加0.5万吨至2.45万吨，甘肃增加0.1万吨至2.61万吨，宁夏环比减少0.35万吨至5.5万吨。 期现价差：截至4月1日，05合约与内蒙、宁夏、青海西宁和甘肃兰州地区现货价格价差分别为-130、-130、-230、-180，期现价差处于正常范围内。 替代品价差：年初以来，内蒙地区硅铁75B和75A价差为350元/吨。 2. 本周行情预测 偏弱震荡。 3. 本周投资策略 区间操作。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率。 硅锰：钢招价格上调 1. 钢招价格上调 期货市场：上周硅锰1605合约周跌1.31%至5404元/吨，持仓量由1306手降至1036手。 现货市场：上周大部分主产区现货价格持平，广西5550元/吨，贵州5550元/吨，云南5550元/吨，湖南5575元/吨，内蒙跌25至5550元/吨。出厂均价上调，广西、云南、湖南涨100至6000元/吨，贵州涨100至5950元/吨，内蒙 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年4月3日 4 / 8 涨200至5800元/吨。4月钢招价格为5800-6000元/吨，其中河钢采购价为5920元/吨，相较于询盘价5800元/吨上调120元/吨。虽硅锰市场南北开工率有所增加，但短期受锰矿价格支持，且市场信心有所增加，硅锰仍将较为坚挺。 供应：3月广西环比增加1.53至5.3万吨，湖南小幅减少0.3至1.34万吨，云南增加0.16至0.46万吨，内蒙持平为19.5万吨、处于近三年最高水平，贵州增加0.54至0.99万吨，宁夏增加2.9万吨至19.33万吨。 期现价差：截至4月1日，05合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-146、-146、-146、-171、-146，期现价差处于正常范围内。 成本：锰矿方面，前期热销澳块由43元/吨度略有回归到36-38元/吨度左右成交，但港口现货仍略紧张，据统计，天津港锰矿3月份到港92.3万吨，比2月份到港增加19.3万吨，增幅26.4%。其中上周到港20.5万吨，与前一周相比减少1.2万吨。目前锰矿报价较为稳定，外盘报价仍有上调预期。 2. 本周行情预测 高位震荡。 3. 本周投资策略 5200-5600元/吨区间内操作。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅锰厂家开工率。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年4月3日 5 / 8 二、铁合金产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量SF0147800.00%140SF054520-3.29%584510SF094598-4.21%162SM0148840.00%20SM055404-1.31%1036836SM0952200.23%7436 期货市场价差/比价最新价差SF05-01-260SF09-0578SF01-09182SM05-01520SM09-05-184SM01-09-336SF/RB2.0554SF/HC1.8611SF/I11.6551SF/J5.6040SF/JM6.9985SM/RB2.4476SM/HC2.2162SM/I13.8790SM/J6.6733SM/JM8.3338 图 2：硅铁产量 单位：万吨 图 3：硅铁开工率 单位：% 1.00 3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/01产量:硅铁:内蒙:当月值月产量:硅铁:甘肃:当月值月产量:硅铁:青海:当月值月产量:硅铁:宁夏:当月值月 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/01开工率:硅铁:内蒙:当月值开工率:硅铁:甘肃:当月值开工率:硅铁:青海:当月值开工率:硅铁:宁夏:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年4月3日 6 / 8 图 4：硅铁产能利用率 单位：% 图 5：硅铁进出口数量 单位：吨 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/03产能利用率:硅铁:内蒙:当月值产能利用率:硅铁:甘肃:当月值产能利用率:硅铁:青海:当月值产能利用率:硅铁:宁夏:当月值 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 2004/012005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01出口数量:硅铁:当月值进口数量:硅铁:当月值净出口 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6：粗钢产量 单位：万吨 图 7：金属镁产量 单位：万吨 400 1400 2400 3400 4400 5400 6400 7400 1990/011992/011994/011996/011998/012000/012002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/01产量:粗钢:当月值 2.004.006.008.0010.0012.002005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/01产量:镁:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 8：硅锰主要产区产量 单位：万吨 图 9：国内硅锰产量 单位：万吨 0 5 10 15 20 25 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/01产量:硅锰:广西:当月值产量:硅锰:湖南:当月值产量:硅锰:云南:当月值产量:硅锰:内蒙:当月值产量:硅锰:贵州:当月值产量:硅锰:宁夏:当