黑色建材策略周报（铁合金）：钢招价格普遍下调，预计硅锰偏弱震荡

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号：F0266056 投资咨询号：Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 5月钢招价格下调 铁合金现货走弱 2016-05-03 关注买硅铁卖硅锰套利机会 2016-04-25 锰矿成本支撑 硅锰强于硅铁 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2016-06-12 钢招价格普遍下调 预计硅锰偏弱震荡 策略摘要 硅铁：偏强震荡 1． 偏强震荡 2． 本周行情预测：中小企业基本无库存，同时随着钢厂采购量的集中释放，市场成交预计有所好转，价格有提升空间。 3． 本周投资策略：预计1609合约偏强震荡，参考区间4100-4300元/吨。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率。 硅锰：偏弱震荡 1. 偏弱震荡 2. 本周行情预测：6月钢厂采购价格普遍下调，对市场信心有所打压，预计价格偏弱震荡。 3. 本周投资策略：预计1609合约偏弱震荡，参考区间4400-4700元/吨。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年6月12日 2 / 8 一周市场表现 期货市场一周表现： 图 1：铁合金期货市场最近一周涨跌幅 单位：% 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年6月12日 3 / 8 一、 市场解析 硅铁：偏强震荡 1. 偏强震荡 期货市场：上周仅3个交易日，硅铁1609合约在4100-4200元/吨区间震荡，持仓量由698手减至682手。 现货市场：上周国内硅铁现货市场价格维稳，75B主流报价在4100-4200元/吨。主流钢厂6月份采购价格在4500-4600元/吨，较上月基本持平。其中河北钢铁75B硅铁到厂含税承兑价格在4550元/吨，马钢为4500元/吨，武钢为4580元/吨。 期现价差：截至6月8日，09合约与内蒙、宁夏、甘肃兰州和青海西宁地区现货价格价差分别为-26、24、74、24，期现价差处于正常范围内。 2. 本周行情预测 中小企业基本无库存，同时随着钢厂采购量的集中释放，市场成交预计有所好转，价格有提升空间。 3. 本周投资策略 预计1609合约偏强震荡，参考区间4100-4300元/吨。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率。 硅锰：偏弱震荡 1. 偏弱震荡 期货市场：上周硅锰1609合约震荡下行，周跌1.92%至4608元/吨，持仓量由146手减至114手。 现货市场：上周主产区现货价格弱稳。其中广西4800元/吨，贵州4850元/吨，云南4850元/吨，湖南4925元/吨，内蒙4750元/吨。出厂均价下调，普遍在4700-5000元/吨左右，其中广西跌250至4950元/吨，贵州跌250至4900元/吨，云南5150元/吨，湖南跌100至5000元/吨，内蒙跌300至4700元/吨。钢厂6月采购陆续展开，部分采购量少、付款一般的钢厂采购价格在5000元/吨上方，华东某钢厂采购价格为4900元/吨，市场信心遭受打击，后定价的钢厂会 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年6月12日 4 / 8 以此价来压价，市场难以走出弱势。 期现价差：截至6月8日，09合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-192、-242、-242、-317、-142，期货贴水幅度较前期明显缩小。 成本：港口锰矿弱势运行，Mn45澳块报价32-33元/吨度。 2. 本周行情预测 6月钢厂采购价格普遍下调，对市场信心有所打压，预计价格偏弱震荡。 3. 本周投资策略 1609合约偏弱震荡，参考区间4400-4700元/吨。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年6月12日 5 / 8 二、铁合金产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量SF0140780.00%00SF0541300.00%00SF0941745.62%68276SM0148864.27%00SM0556000.00%00SM0946080.79%11424 期货市场价差/比价最新价差SF05-0152SF09-0544SF01-09-96SM05-01714SM09-05-992SM01-09278SF/RB1.9981SF/HC1.8179SF/I11.6592SF/J4.7459SF/JM6.1292SM/RB2.2058SM/HC2.0070SM/I12.8715SM/J5.2393SM/JM6.7665 图 2：硅铁产量 单位：万吨 图 3：硅铁开工率 单位：% 1.00 3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/04产量:硅铁:内蒙:当月值月产量:硅铁:甘肃:当月值月产量:硅铁:青海:当月值月产量:硅铁:宁夏:当月值月 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/04开工率:硅铁:内蒙:当月值开工率:硅铁:甘肃:当月值开工率:硅铁:青海:当月值开工率:硅铁:宁夏:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年6月12日 6 / 8 图 4：硅铁产能利用率 单位：% 图 5：硅铁进出口数量 单位：吨 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/03产能利用率:硅铁:内蒙:当月值产能利用率:硅铁:甘肃:当月值产能利用率:硅铁:青海:当月值产能利用率:硅铁:宁夏:当月值 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 2004/012005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01出口数量:硅铁:当月值进口数量:硅铁:当月值净出口 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6：粗钢产量 单位：万吨 图 7：金属镁产量 单位：万吨 400 1400 2400 3400 4400 5400 6400 7400 1990/011992/011994/011996/011998/012000/012002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/012016/01产量:粗钢:当月值 2.004.006.008.0010.0012.002005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/01产量:镁:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 8：硅锰主要产区产量 单位：万吨 图 9：国内硅锰产量 单位：万吨 0 5 10 15 20 25 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/04产量:硅锰:广西:当月值产量:硅锰:湖南:当月值产量:硅锰:云南:当月值产量:硅锰:内蒙:当月值产量:硅锰:贵州:当月值产量:硅锰:宁夏:当月值 30 40 50 60 70 80 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/