黑色建材策略周报（铁合金）：11月河钢第二轮补招，短期硅锰偏强运行

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 投资咨询号Z0011877 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 成本支撑坚实，铁合金偏强运行 2016-10-31 河钢硅锰采购价不及预期，多单逢高止盈 2016-10-24 成本高企，强势依旧 2016-10-17 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2016-11-06 11月河钢第二轮补招，短期硅锰偏强运行 策略摘要 硅铁：偏强震荡 1． 偏强震荡 2． 本周行情预测：供需矛盾暂不凸显，兰炭、电价等成本支撑较为坚实，短期硅铁偏强震荡。 3． 本周投资策略：我们在上份周报中提示的1701合约逢低买入，多单轻仓持有。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：短期偏强运行 1. 短期偏强运行 2. 本周行情预测：受制于锰矿价格高位及电价上调，部分厂家开工受限，产量或小幅下滑，硅锰整体需求维持稳定。成本方面，锰矿较为坚挺，且进入11月后，北方及南方产区均有电费增加传闻。综合来看，短期硅锰仍将偏强运行 3. 本周投资策略：1701合约观望或短线。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格；钢厂采购价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年11月6日 2 / 8 一周市场表现 期货市场一周表现： 图 1：铁合金期货市场最近一周涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% SF01 SF05 SF09 SM01 SM05 SM09 铁合金期货市场最近一周涨跌幅 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年11月6日 3 / 8 一、 市场解析 硅铁：偏强震荡 1. 偏强震荡 期货市场：上周硅铁1701合约震荡上扬，周涨2.12%至5494元/吨。量仓继续放大，日均成交量在4万手左右，上周四甚至突破9万手，持仓量增加9288手至36562手。 现货市场：10月30日，海东地区有硅铁企业率先调整报价，75B硅铁出厂含税自然块价格定在5600元/吨，较之前价格上涨400元/吨，上周一，青海海东地区硅铁企业价格全面调整，出厂含税承兑自然块报价在5600元/吨。成本方面，受“10.24府谷爆炸案”影响，兰炭价格屡次上调，神木兰炭行业协会发布公告称，自11月1日起，上调中料兰炭销售指导价至700元/吨。此外，宁夏地区直购电优惠于11月取消，取消后电价上调至0.46元/度，硅铁成本将上涨500元/吨。 期现价差：截至11月4日，01合约与内蒙、宁夏、甘肃兰州和青海西宁地区现货价格价差分别为-806、-756、-756、-806。 2. 本周行情预测 供需矛盾暂不凸显，兰炭、电价等成本支撑较为坚实，短期硅铁偏强震荡。 3. 本周投资策略 我们在上份周报中提示的1701合约逢低买入，多单轻仓持有。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：短期偏强运行 1. 短期偏强运行 期货市场：上周硅锰1701合约高位运行，周涨1.43%至7952元/吨，日均成交量在3万手左右，持仓量减少4658手至28920手。 现货市场：11月河钢第一轮采购价格为7600元/吨，采购量较少，上周河钢以8200元/吨的价格敲定第二轮采购。目前硅锰现货市场继续高位整理为主，报价暂无较大波动。11月钢厂硅锰主流采购价格基本在8200-8300元/吨左右。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年11月6日 4 / 8 期现价差：截至11月4日，01合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-223、-198、-98、-223、-173。 成本：上周锰矿市场强势不改，港口现货方面，天津港主流澳块Mn46成交价集中在90元/吨度，钦州港主流澳块报82元/吨度；加蓬矿天津港成交价集中在88元/吨度，钦州港集中在79元/吨度。而锰矿期货方面，11月几大矿山先后上调对华装船报价。锰矿供给方面，港口库存低位徘徊，据Mysteel统计，上周锰矿港口库存180万吨，环比下降3万吨。其中天津港约121万吨，钦州港约44万吨。 2. 本周行情预测 受制于锰矿价格高位及电价上调，部分厂家开工受限，产量或小幅下滑，硅锰整体需求维持稳定。成本方面，锰矿较为坚挺，且进入11月后，北方及南方产区均有电费增加传闻。综合来看，短期硅锰仍将偏强运行。 3. 本周投资策略 1701合约多单逢高止盈后暂时观望或短线操作。 4. 监测信号点 钢厂招标价格；高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年11月6日 5 / 8 二、铁合金产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量SF0154942.12%3656242096SF0554760.62%33654SF0953780.00%60SM0179521.43%2892023246SM0574762.50%634132SM0973321.66%80 期货市场价差/比价最新价差SF05-01-18SF09-05-98SF01-09116SM05-01-476SM09-05-144SM01-09620SF/RB2.0311SF/HC1.7717SF/I11.2929SF/J2.9138SF/JM3.9625SM/RB2.9360SM/HC2.5611SM/I16.3248SM/J4.2121SM/JM5.7281 图 2：硅铁产量 单位：万吨 图 3：硅铁开工率 单位：% 1.00 3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/07产量:硅铁:内蒙:当月值月产量:硅铁:甘肃:当月值月产量:硅铁:青海:当月值月产量:硅铁:宁夏:当月值月 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/07开工率:硅铁:内蒙:当月值开工率:硅铁:甘肃:当月值开工率:硅铁:青海:当月值开工率:硅铁:宁夏:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年11月6日 6 / 8 图 4：硅铁产能利用率 单位：% 图 5：硅铁进出口数量 单位：吨 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/09产能利用率:硅铁:内蒙:当月值产能利用率:硅铁:甘肃:当月值产能利用率:硅铁:青海:当月值产能利用率:硅铁:宁夏:当月值 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 2004/012005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01出口数量:硅铁:当月值进口数量:硅铁:当月值净出口 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6：粗钢产量 单位：万吨 图 7：金属镁产量 单位：万吨 400 1400 2400 3400 4400 5400 6400 7400 1990/011992/011994/011996/011998/012000/012002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/012016/01产量:粗钢:当月值 2.004.006.008.0010.0012.002005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01产量:镁:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 8：硅锰主要产区产量 单位：万吨 图 9：国内