黑色建材策略周报（铁合金）：8月河钢硅锰询盘价公布，关注双方博弈情况

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 联系人： 冯栋斌 010-57762938 fengdongbin@citicsf.com 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2017-07-30 8月河钢硅锰询盘价公布，关注双方博弈情况 策略摘要： 品种 观点 展望 操作建议 硅铁 观点：供不应求，偏强运行 （1）上周现货市场在新一轮钢招的带领下持续升温，西北大型生产企业于本月第三次带头调涨报价，涨幅200元/吨。 （2）月底钢厂招标进行得如火如荼，硅铁采购量得到释放，部分已出台的主流钢厂的招标价格大多集中在6600-6780元/吨之间，价格涨幅在500-700元/吨 逻辑：现货紧张、库存持续低位及成本上涨均对硅铁价格有较强支撑，再加上需求较好，预计偏强运行。 风险因素：当前价格涨幅较大，关注复产情况 偏强震荡 观望 硅锰 观点：厂家几无库存，支撑价格偏强运行 （1）目前天津港主流澳块报价56-57元/吨度，加蓬矿报51-53元/吨度，南非半碳酸报45元/吨度；钦州港主流澳块报56元/吨度，加蓬矿报51元/吨度，半碳酸报46-47元/吨度。 （2）上周各地6517现货价格涨幅在50-100元/吨。 （3）河北钢铁集团上调8月份硅锰询盘价格至7350元/吨，但供货商意愿仍不强烈。对于最终定价，部分业者预测的河钢8月招标价在7400-7500元/吨居多，少数甚至预期更高。 逻辑：当前下游需求表现较好，生产厂家普遍没有库存，厂家锰矿成本大多较高，支撑价格高位运行。 风险因素：河钢招标价涨幅不及预期 高位运行 多单续持 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年7月30日 2 / 9 一、 一周市场表现 1. 期货市场一周表现 图 1：硅铁期货市场价格走势 单位：元/吨 图 2：硅锰期货市场价格走势 单位：元/吨 300035004000450050005500600065002014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/082017/05/08SF01SF05SF09 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 2014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/082017/05/08SM01SM05SM09 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：铁合金期货市场一周涨跌幅 单位：% 图 4：硅铁与硅锰文华指数价差 单位：元/吨 1.39%2.10%1.90%2.26%2.68%2.95%0%1%1%2%2%3%3%4%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 -3500-3000-2500-2000-1500-1000-500050010002014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/082017/05/08SF-SM指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年7月30日 3 / 9 2. 现货市场一周表现 图 5：硅铁主产区市场价格 单位：元/吨 图 6：硅铁现货市场周涨跌幅 单位：% 3400 3900 4400 4900 5400 5900 6400 2013/02/082013/06/082013/10/082014/02/082014/06/082014/10/082015/02/082015/06/082015/10/082016/02/082016/06/082016/10/082017/02/082017/06/08市场价:硅铁:FeSi75-B:内蒙古:鄂尔多斯市场价:硅铁:FeSi75-B:宁夏:石嘴山市场价:硅铁:FeSi75-B:甘肃:兰州市场价:硅铁:FeSi75-B:青海:西宁 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%内蒙鄂尔多斯内蒙包头内蒙乌海宁夏银川宁夏石嘴山宁夏中卫甘肃兰州甘肃白银青海西宁青海海东周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 7：硅锰主产区市场价格 单位：元/吨 图 8：硅锰现货市场周涨跌幅 单位：% 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 2014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/082017/05/08价格:硅锰:FeMn65Si17:广西价格:硅锰:FeMn65Si17:贵州价格:硅锰:FeMn65Si17:云南昆明价格:硅锰:FeMn65Si17:湖南价格:硅锰:FeMn65Si17:内蒙 1.79%1.43%2.17%2.15%1.76%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%广西贵州昆明湖南内蒙周幅度 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9：天津港进口锰矿价格 单位：元/吨度 图 10： 进口锰矿周涨跌幅 单位：% 1020304050607080902014/08/082014/12/082015/04/082015/08/082015/12/082016/04/082016/08/082016/12/082017/04/08价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:天津港 0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%澳矿:Mn44块:天津港南非矿:Mn38块:天津港巴西矿:Mn45块:天津港加蓬:Mn45块:天津港澳矿:Mn44块:钦州港南非矿:Mn38块:钦州港巴西矿:Mn45块:钦州港加蓬:Mn45块:钦州港周涨跌幅度 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年7月30日 4 / 9 二、 市场解析 硅铁：供不应求，偏强运行 1. 供不应求，偏强运行 期货市场：上周一、二主力1709合约大幅拉涨，周三至周五高位震荡，周涨1.9%至6128元/吨，成交量在2-3万手间，持仓量增加6776手至26588手。 现货市场：上周现货市场在新一轮钢招的带领下持续升温，西北大型生产企业于本月第三次带头调涨报价，涨幅200元/吨。硅铁75B现金含税出厂主流报价在6000-6150元/吨之间。 目前青海及内蒙开工率相对平稳，但宁夏地区企业受电价因素制约以及资金等方面影响，大面积复产几乎没有可能。月底钢厂招标进行得如火如荼，硅铁采购量得到释放，部分已出台的主流钢厂的招标价格大多集中在6600-6780元/吨之间，价格涨幅在500-700元/吨。 期现价差：截至7月28日，09合约与内蒙、宁夏、甘肃兰州和青海西宁地区现货价格价差分别为28、28、28、28。 图 11： 河北钢铁硅铁招标价格 单位：元/吨 图 12： 硅铁主力合约期现价差 单位：元/吨 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 2011/12/062012/04/062012/08/062012/12/062013/04/062013/08/062013/12/062014/04/062014/08/062014/12/062015/04/062015/08/062015/12/062016/04/062016/08/062016/12/062017/04/06市场价:硅铁:FeSi75-B:内蒙古:鄂尔多斯钢厂采购价:河北钢铁:硅铁:75B -1500-1000-5000500100015002014/09/162014/12/162015/03/162015/06/162015/09/162015/12/162016/03/162016/06/162016/09/162016/12/162017/03/162017/06/16SF09-SF鄂尔多斯SF09-SF石嘴山SF09-SF兰州SF09-SF西宁 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：文华财经 Wind 中信期货研究部 2. 本周行情预测 现货紧张、库存持续低位及成本上涨均对硅铁价格有较强支撑，再加上需求较好，预计偏强运行。 3. 本周投资策略 观望。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年7月30日