硅策略周报

总结1、供给：据百川，工业硅周度产量环比增加310吨至7.01万吨，周度开炉率下滑0.13%至28.9%，周内开炉数量下滑1台至229台。北方少量调产，新疆维持运行112台矿热炉，甘肃关停2台硅炉；西南地区，四川新开1台硅炉生产，云南新开3台硅炉，贵州关停1台硅炉；其2、需求：多晶硅P型周内持稳在3.22万元/吨，N型下跌500元/吨至3.6万元/吨。晶硅产业链进去全面主动降库存阶段，自下而上接货意愿持续走低，导致各环节排产下滑。拉晶端采购多倾向于低品位低价位硅料，库存周转拉大到1个半月。有机硅周度下跌400元/吨至11000-12000元/吨，关税带动下有机硅出口周转稳步提升，企业复产增加，挺价底气较高。内需恢复相对偏弱，维持外增内减态势。多晶硅周度产量持稳在2.2万吨，DMC周度产量增长1300吨至4.67万吨。3、库存：交易所方面，工业硅周度整体去库9720吨至30.65万吨，多晶硅周度累库4.68万吨至6.09万吨。社库方面，工业硅周度累库7900吨至42.88万吨，其中厂库累库6900吨至25.88万吨；黄埔港累库500吨至5.4万吨，天津港持稳在6.65万吨，昆明港累库500吨至4.9万4.观点：西南丰水电价全面下调，叠加硅煤和电极不断下移，工业硅成本重心持续回调，硅厂丰水季开工水平压产到极限，仍未能扭转当前过剩状态。需求端变量不多，后续只能仰仗中大型减产动态，工业硅短期延续探底节奏。多晶硅延续全面降负荷，后续仍有行业自律扩大限产额度可能。新一轮签单落地，量级有限且现货交易角度引导低品相对高品更抗跌。多晶硅延续弱势调整，周内多家企 他地区，黑龙江新关1台硅炉。吨。多晶硅周度去库100吨至26.8万吨。业大量交仓后，盘面正套挤仓逻辑退出。 工业硅&多晶硅：边际承压，延续弱势 目录1、期货价格：多晶硅震荡偏弱，6日主力2507收于34740元/吨，周度跌幅2.42%；工业硅期货震荡偏强，主力2、现货价格：延续回调，其中不通氧553持稳在8450元/吨，通氧553下调200元/吨至8250元/吨，421下调250元3、价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差收窄，553地域价差走扩，421地域价差走扩。4、供应：据百川，工业硅周度产量环比增加310吨至7.01万吨，周度开炉率下滑0.13%至28.9%，周内开炉数量5、需求：多晶硅周度产量持稳在2.2万吨，DMC周度产量增长1300吨至4.67万吨。6、库存：交易所方面，工业硅周度整体去库9720吨至30.65万吨，多晶硅周度累库4.68万吨至6.09万吨。社库方面，工业硅周度累库7900吨至42.88万吨，其中厂库累库6900吨至25.88万吨；黄埔港累库500吨至5.4万吨，天津港持稳在6.65万吨，昆明港累库500吨至4.9万吨。多晶硅周度去库100吨至26.8万吨。 2507收于7305元/吨，周度涨幅1.88%。/吨至8400元/吨。下滑1台至229台。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡走弱，周度跌幅2.43%；多晶硅期货震荡偏强，周度涨幅1.88%图表1：工业硅&多晶硅期货价格（单位：元/吨）资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所单位：元/吨2025/5/302025/6/6涨跌涨跌幅工业硅主力717073051351.88%工业硅近月715573101552.2%近月-主力-15520-单位：元/吨2025/5/302025/6/6涨跌涨跌幅工业硅连一717073051351.9%工业硅连二720073051051.5%连一-连二-30030-34000360003800040000420004400046000多晶硅主连多晶硅连一500070009000110001300015000170001900021000工业硅主力工业硅连一单位：元/吨2025/5/302025/6/6涨跌涨跌幅多晶硅主力3560034740-860-2.42%多晶硅近月3739537000-395-1.06%单位：元/吨2025/5/302025/6/6涨跌涨跌幅多晶硅连一3560034740-860-2.42%多晶硅连二3474033645-1095-3.15%连一-连二860109523527.33% 1.2现货价格：不通氧553#持稳，通氧553#下调200元/吨，421#下调250元/吨图表2：工业硅价格（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所单位：元/吨2025/5/302025/6/6涨跌涨跌幅不通氧553#8450845000.0%通氧553#84508250-200-2.4%421#86508400-250-2.9%0100002000030000400005000060000700002020年2021年2022年2023年2024年2025年 1.3价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差收窄，553地域价差走扩，421地域价差走扩图表3：421#-553#牌号价差（单位：元/吨）图表4：通氧553#-不通氧553#牌号价差（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所单位：元/吨2025/5/302025/6/6涨跌通氧553#天津港-昆明港-300-200100421#天津港-昆明港-5005005001000150020002500300035004000450050002020年2021年2022年2023年2024年2025年-50005001000150020002020年2021年2022年2023年2024年单位：元/吨2025/5/302025/6/6涨跌涨跌幅通氧553#-不通氧553#0-200-200#DIV/0!421#-通氧553#200150-50-25.0% 1.4价差：工业硅现货升水580元/吨收至升水295元/吨，多晶硅现货贴水895元/吨收至贴水500元/吨图表5：工业硅期现价差（单位：元/吨）资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所-2000-1500-1000-5000500100015002000500060007000800090001000011000120001300014000现货升贴水最低交割品价格2025/5/302025/6/6涨跌SIZL.GFE71707305135SI00.GFE71707305135不通氧553#硅(华东)82508100-150不通氧553#硅(黄埔港)83008150-150不通氧553#硅(天津港)81007950-150不通氧553#硅(昆明)83508300-50不通氧553#硅(四川)82008100-100不通氧553#硅(上海)86508500-150通氧553#硅(华东)83008150-150通氧553#硅(黄埔港)83508200-150通氧553#硅(天津港)81508000-150通氧553#硅(昆明)86508500-150通氧553#硅(新疆)77507600-150421#硅(华东)89508700-250421#硅 (有机硅用, 华东)1040010200-200421#硅(黄埔港)101009850-250421#硅(天津港)91508800-350421#硅(昆明)100009900-100421#硅 (有机硅用, 昆明)1225012100-150421#硅(四川)10650106500421#硅(新疆)85008150350700/650600/550100/100不通氧553#硅(华东)82508100-150不通氧553#硅(黄埔港)83008150-150不通氧553#硅(天津港)81007950-150不通氧553#硅(昆明)83508300-50不通氧553#硅(四川)82008100-100通氧553#硅(新疆)77507600-150421#硅(华东)81508700550421#硅 (有机硅用, 华东)960010200600421#硅(黄埔港)93009050-250421#硅(天津港)83508000-350421#硅(昆明)92009100-100421#硅 (有机硅用, 昆明)1145011300-150421#硅(四川)985098500421#硅(新疆)7700735035077507600-150580295-285通氧553#现货价格（元/吨）421#现货价格（元/吨）工业硅按照广期所替代交割品价差：#421升水2000元/吨改为升水800元/吨；地区间价差：上海、江苏省、浙江省为基准交割区域，天津贴水100元/吨，广东（广州、佛山）贴水150元/吨，云南（昆明）贴水500元/吨，新疆（乌鲁木齐）贴水700元/吨，四川（成都）贴水350元/吨等设定工业硅期货结算价（元/吨）不通氧553#现货价格（元/吨）当前最低交割品价格现货升贴水421#现货价格（元/吨）421#-不通氧553#/421#-通氧553#不通氧553#现货价格（元/吨）2025/5/302025/6/6涨跌主力3560034740860近月3739537000395N型多晶硅料36500365000致密料/单晶用32000320000菜花料/单晶用3000030000036500365000-895-500-395现货升贴水多晶硅按照广期所替代交割品价差：P型升水12000元/吨；不设地区间价差多晶硅期货结算价（元/吨）多晶硅现货价格（元/吨）当前最低交割品价格 1.5原料成本：本周硅石原料价格下调，硅煤价格下调图表6：硅石价格（单位：元/吨）图表7：精煤价格（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所100200300400500600700硅石湖北硅石云南硅石江西硅石广西硅石陕西硅石河南硅石新疆 图表8：金属硅主产地行业电价（单位：元/度）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所1.6用电成本：6月主产地新疆、云南及四川电价再度下调呼伦贝尔鄂尔多斯、包头工厂有自备电厂地区2025年6月2025年5月2025年4月2025年3月黑龙江0.420.420.420.42吉林0.5-0.60.5-0.60.5-0.60.5-0.6辽宁0.3-0.40.3-0.40.3-0.40.3-0.4内蒙古0.32-0.400.32-0.400.41-0.450.41-0.45新疆0.24-0.340.26-0.370.26-0.430.26-0.43青海0.35-0.450.35-0.450.35-0.450.35-0.45甘肃0.35-0.40.35-0.40.45-0.50.45-0.5宁夏0.4-0.450.4-0.450.450.52云南0.33-0.370.50-0.550.53-0.560.53-0.56云南0.32-0.350.52-0.560.56-0.580.56-0.58云南0.32-0.350.45-0.480.47-0.50.47-0.5贵州0.45-0.520.45-0.520.45-0.520.45-0.52四川0.3-0.350.40-0.500.47-0.550.47-0.55四川0.3-0.350.45-0.500.47-0.550.47-0.55四川0.3-0.340.42-0.450.50-0.580.50-0.58四川0.350.42-0.460.50-0.550.50-0.55重庆0.410.40-0.450.48-0.520.48-0.52湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.700.64-0.70湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.700.64-0.70湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.700.64-0.70福建0.6-0.70.6-0.70.6-0.70.6-0.7广西0.5-0.60.5-0.60.5-0.60.5-0.6 1.7成本利润：本周行业平均成本降至9900元/吨，行业亏损收至-1000元/吨图表9：工业硅行业成本结构图表10：工业硅行业成本利润模型（单位：元/吨）