核心观点与关键数据
- 库存情况：交易所库存方面，工业硅周度累库6870吨至14.68万吨，多晶硅周度去库300吨至4.58万吨。社库方面，工业硅周度累库1000万吨至42.63万吨，其中厂库去库1000吨至23.58万吨。黄埔港累库100吨至5.9万吨，天津港累库100吨至7.7万吨，昆明港持稳在5.45万吨。多晶硅厂库周度累库6000吨至31.3万吨。
- 期货价格：工业硅期货震荡偏弱，主力2609收于8480元/吨，周度跌幅5.99%；多晶硅震荡偏弱，主力2606收于37025元/吨，周度跌幅3.93%。
- 现货价格：全线持稳，其中不通氧553持稳在8800元/吨，通氧553持稳在9200元/吨，421持稳在9500元/吨。多晶硅P型持稳在3.1万元/吨，N型持稳在3.5万元/吨。
- 价差：553牌间价差、高低牌号价差、553地域价差、421地域价差均持稳；工业硅现货贴水320元/吨转至升水220元/吨，多晶硅现货贴水4540元/吨收至贴水3025元/吨。
- 供应情况：工业硅周度产量环比下滑1800吨至6.81万吨，周度开炉率上调1.13%至24.12%，周内开炉数量增加9台至192台。
- 需求情况：多晶硅周度产量下滑120吨至1.91万吨，DMC周度产量增加800吨至4.42万吨。
- 成本利润：行业平均成本小幅回落至9132元/吨，行业平均亏损收至56元/吨。主产地新疆利润走扩，四川利润持稳，云南、甘肃亏损持稳，内蒙亏损收窄。
- 供需平衡：预计5月工业硅延续边际过剩，成本托底；多晶硅边际过剩加剧，承压磨底。
研究结论
进入5月下旬，工业硅方面，新疆检修线路完毕，部分硅厂将陆续复产，但下游高价接受度差，库存高位去化缓慢，仓单压力持续，价格靠成本托底，重心窄幅下移。多晶硅方面，内蒙新产能投放叠加西南丰水复产，终端招标逐步起量，硅片至组件环节排产回升，供需双增下博弈边际变量。近期行业会议消息、能耗政策预期影响资金，多晶硅进入宽幅震荡，关注波动性走高节奏。
