硅铁&锰硅产业链周度报告

硅铁&锰硅观点：成本预期上移，价格重心震荡抬升

核心观点：

• 短期合金盘面震荡回升，成本底部支撑，预计价格维持区间震荡态势。
• 硅铁与锰硅基本面逻辑分化：硅铁供应微缩叠加期货库存去库，支撑盘面；锰硅成本支撑坚挺但上方空间受限，海外矿企报价抬升及主产地开炉预期压制价格高度。

关键数据：

• 硅铁： 2603合约价格收于5,652元/吨，环比上升82元/吨，持仓减少3,868手；现货价格环比微降，75B硅铁主产地报价5250-5350元/吨。
• 锰硅： 2605合约价格收于5,856元/吨，环比上升28元/吨，持仓增加94,139手；现货价格波动-120~20元/吨，内蒙6517型号报价5680元/吨。

基本面分析：

• 锰硅：
  • 北方地区部分投产落地，供应环比抬升。
  • 节前钢招定价环比偏弱，铁水产量微升，需求弱支撑。
  • 显性库存去库，仓单注册速率放缓，宁夏工厂库存累库。
  • 锰矿全球出港量短期低位，供需弱平衡，海外矿企报价抬升。
• 硅铁：
  • 供给环比微降，北方工厂检修节奏或有滞后。
  • 河北某大厂钢招量环比抬升，原料补库节奏开启。
  • 钢铁与非钢需求弱支撑，铁水攀升叠加原料补库短期或有支撑。
  • 仓单库存下降，注意后续仓单注册速率。
  • 主产地厂库去库为主，仅内蒙工厂短期存累库行为。
  • 利润随盘上升，关注节前工厂开工节奏。

研究结论：

• 节前需重点跟踪非主产地区的开工变动，并警惕板块情绪波动对盘面的潜在扰动。
• 成本预期上移，价格重心震荡抬升。