晨会纪要

重点推荐

1. 今创集团（603680）：业绩预增，产品放量，结构升级

   • 投资要点：公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润5.4-6.2亿元，同比增长78.77%-105.25%。业绩符合预期，主要受益于2025年复兴号动车组大规模招标，带动轨交车辆配套需求增加，产品结构改善带动毛利率提高。
   • 行业层面：铁路运输能力将升级，CR450动车组试验持续推进，2026年铁路将实行新的列车运行图，图定旅客和货物列车增加，铁路网络拓展带动车辆配套新造市场发展。
   • 产品创新：公司积极推进贯通道风挡、门系统等产品性能优化，深度参与CR450动车组相关零部件研发，有效专利达671项，维保需求随使用年限陆续释放。
   • 投资建议：维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为5.51/5.87/6.65亿元，对应EPS分别为0.70/0.75/0.85元，对应PE为23X/21X/19X，维持“增持”评级。
   • 风险提示：宏观经济和产业政策变化风险、轨道交通投资波动风险、市场竞争加剧风险、股权投资及投资收益风险。

2. 2025年叉车内销外销齐增长，龙头盈利能力稳健增长——机械设备行业简评

   • 投资要点：2025年叉车累计销量145.18万台，同比增长12.9%，内销增长12.6%，外销增长13.4%。内销得益于国内叉车需求回升，外销得益于海外需求向好。
   • 杭叉集团：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润21.13-23.15亿元，同比增长5.00%-15.00%。电动叉车销量占比持续提升，高附加价值产品成为增长主力。公司加速拓展东南亚、巴西、中东等新兴市场，海外销售收入占比提升。
   • 全球化布局：杭叉泰国服务中心成立，增强东南亚服务覆盖和响应能力，泰国制造基地预计2026年投入运营。
   • 建议关注：叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度较高。建议关注品牌认可度高、海外已深度布局、研发实力强劲的国产叉车龙头企业，如安徽合力、杭叉集团、中力股份。
   • 风险提示：全球化进程不及预期风险；行业竞争加剧风险；国际贸易风险。

财经新闻

1. 央行行长潘功胜：今年降准降息还有一定的空间，将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕。
2. 央行1月23日将开展9000亿元MLF操作：连续11个月加量续做，为银行体系流动性充裕提供支持。
3. 2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达：支持工业、能源电力、教育、医疗等领域约4500个项目，带动总投资超过4600亿元。
4. 我国全面向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴：2026年1月1日起，在全国范围内组织实施，实施周期为12个自然月。
5. 美国2025年第三季度实际GDP年化季率终值升4.4%：美国2025年第三季度年化实际GDP总量终值为240268亿美元。

A股市场评述

• 上证指数：延续震荡，收盘上涨5点，涨幅0.14%，收于4122点，连续七个交易日小幅震荡收星状K线，未收复10日均线，指数短线技术条件进一步走弱。
• 深成指、创业板：双双收涨，收盘分别上涨0.50%、1.01%，均收阳K线，盘中表现延续活跃，短线仍或延续震荡。
• 行业板块：油气开采及服务板块大幅收涨5.01%，涨幅居首，通信设备、军工装备、元件、通信服务等板块大单资金净流入居前，半导体、电池、汽车零部件、工业金属等板块大单资金净流出居前。

市场数据

• 提供了评级说明、分析师声明、免责声明、资质声明等信息。