宏观环境方面，全球地缘动荡加剧，美国与欧洲在格陵兰岛问题上的博弈升级，特朗普的关税威胁与欧洲的反制措施导致跨大西洋信任裂痕凸显。美国经济数据表现强劲，但北欧养老基金加速撤离等因素影响下，美元指数维持偏弱震荡。国内方面，央行超预期开展9000亿元MLF操作，表示年内降准降息仍有操作空间，推动美元兑人民币汇率上行，但市场对企业结汇意愿的预期将带动汇率后续有所回落。
股指方面，市场调整尚未结束，但结构性行情将延续。外围不确定性增加，但对A股影响有限。两市成交额维持在2.7万亿元左右的相对高位，融资买入额回升，显示交投情绪依然活跃。中小盘股指受资金青睐，调整幅度不大，而大盘股指受监管层降温影响较大，上证50指数已跌破30日均线。预计短期指数整体仍处于调整阶段，指数风格分化显著，但中长期偏多逻辑不变。
国债方面，短期保持谨慎。央行行长潘功胜表示今年降息降准还有一定空间，但近期资金面不稳，央行将进行9000亿MLF操作，关注资金利率是否回落并在低位稳定。综合来看，TS可能受益于资金面转松，但T在前高附近存在阻力。
集运欧线方面，即期降价持续，远近月合约分化震荡。近月合约受即期降价现实压制，走势承压，但EC2604因估值偏低及3月潜在提价预期，下方存在一定支撑。远月合约受复航不确定性支撑，表现相对抗跌，但上行空间受制于26年供需转弱的大背景。
新能源方面，碳酸锂增产去库，波动率再度高位。现货采购需求旺盛，市场将呈现“淡季不淡”的运行特征。期货端，盘面在完成前期缺口回补后，呈现震荡上行态势。建议2月上旬前把握回调机会逢低布局碳酸锂多单，春节长假期间建议逐步降低仓位，以轻仓或空仓状态过节。
工业硅&多晶硅方面，宽幅震荡。工业硅产业链现货市场表现一般，但下游抢出口行情预计将逐步显现。多晶硅方面，当前行业库存处于高位，市场整体以去库存为主基调，暂无明确上涨驱动。建议逢低增配工业硅多单，逢高布局多晶硅空单，春节长假期间建议逐步降低仓位。
有色金属方面，铜价于关键点位窄幅波动，受避险情绪左右。沪铜小幅增仓，价格在10W上下波动，但技术面显现该价位逐渐从支撑位转换为压力位，上冲动力缺乏。铝产业链中，沪铝低开但全球地缘政治、货币政策的不确定性给予贵金属以及有色一定底部支撑，中长期维持偏强看法。氧化铝出现扰动，铝价高位抑制下游采购意愿，春节前消费编辑走弱，铝锭持续累库。锌价偏弱震荡为主，基本面较难支撑起高价。镍-不锈钢方面，有色整体偏强，镍铁跟随盘面同步反弹，前期龙头采购价上行，但成本高企下下游接受意愿有所降低。锡价维持高位宽幅震荡，关注供给端扰动事件以及下游AI和消费电子行业。铅价上下空间由再生铅生产弹性控制，区间震荡为主。
油脂饲料方面，油料空平反弹。阿根廷墒情继续回落，整体空平反弹。国内豆粕库存延续季节性去库，但大豆后续供应节奏问题，部分油厂出现停机现象。菜粕若贸易关系如加拿大总理发言所进展，则国内菜系将重归国际定价。菜粕由于国际与国内缺乏更多消费增量而表现弱势。油脂方面，油脂依然维持震荡偏强，棕榈油维持板块中最强势，中加扰动暂时好转，菜油支撑减弱，仍可关注菜棕价差的走弱机会。
能源油气方面，燃料油成本推升，裂解走强。伊朗地缘影响加上美国收紧对伊朗制裁，伊朗高硫出口低迷，但委内瑞拉、伊拉克和俄罗斯出口显著恢复，供应紧张开始缓和。低硫燃料油裂解低迷，供给端压力不断增大，需求端依然未见明显提振。沥青继续区间震荡，短期市场焦点仍聚焦于中东局势上，使得沥青基差走弱。
贵金属方面，铂金&钯金夜盘大涨，特朗普达沃斯密集发声，对欧“强硬施压+策略性妥协”。黄金&白银再刷新高，受中长期美元货币体系弱化，以及短期地缘避险情绪升温共振影响。贵金属仍处于易涨难跌的格局中，短期看，黄金关注4650支撑；白银支撑86.5附近，但回调或仍可视为中期逢低布多机会。
化工方面，纸浆-胶版纸期价高位震荡，关注低多机会。LPG空平反弹，供应端压力不断增大，需求端在边际走弱。PTA-PX资金多配下强势运行，PX-TA由于供需强预期更是成为资金多配的选择，从而价格大幅拉升。MEG-瓶片供应端缩量预期下减仓反弹。PP宏观情绪引领波动，基本面驱动有限。PE基本面支撑偏弱。纯苯-苯乙烯继续上行，纯苯估值明显修复，下游较多装置提负或重启，五大下游折纯苯需求明显增加。尿素多单持有，尿素2026年的价格中枢将进一步下移，但下跌的过程中受到出口政策的托底。玻璃纯碱现实预期博弈，纯碱中长期供应维持高位的预期不变，光伏玻璃继续累库，堵窑开始增加，重碱平衡继续保持过剩。丙烯检修提供支撑，成本偏强及PDH检修背景下，现货价格坚挺。
黑色方面，螺纹&热卷低位震荡，成材基本面偏中性，缺乏驱动，处于一个区间震荡的状态。铁矿石面临利多出尽的问题，现货库存有释放的压力，钢厂补库正在进行中，铁水产量近期受到安全检查等因素复产有所受阻。焦煤焦炭焦企亏损加剧，焦煤现货或已阶段性见顶。硅铁&硅锰下方成本支撑，低位震荡。
农副软商品方面，生猪震荡上涨，屠宰端看，当前生猪市场白毛价差走缩，毛猪价格高位，屠企白条走货疲软，屠宰量有所下降。棉花内外价差走扩，国内棉花工商业库存明显回升，处于近年峰值水平，但受进口配额限制，在上年度低库存的现实基础与新年度低进口的未来预期下，国内新年度整体供应增幅缩窄，而下游在棉纱产能扩张下，棉花刚性消费提升。白糖原糖反弹带动国内期价回升，但原糖上行驱动有限，上方15美分的成本压制较强。鸡蛋刚性采购推动期现价格上涨，春节备货需求边际效应正在减弱。苹果节前备货好转，盘面企稳回升，需求有所好转，且昨日公布的本周库存数据显示去库环比加快。红枣关注下游备货，当前25/26年度红枣已定产，市场焦点在于需求端的变化，当前春节逐渐临近，但下游仍以刚需补货为主。原木减仓反弹，估值小幅修复，主力03合约减仓反弹，成交量连续下降，下杀动能减弱明显。
