国防军工行业周度观察

2026年1月20日 国防军工行业周度观察 看好 市场表现截至2026.1.20 上周国防军工行业指数表现 上周（2026.1.12-2026.1.16）国防军工（申万）板块下跌4.92%，沪深300指数下跌0.57%，国防军工板块落后沪深300指数4.35个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第31位。今年以来，国防军工板块累计上涨8.04%，沪深300上涨2.2%，国防军工领先沪深300指数5.84个百分点。上周国防军工行业5个子板块全部下跌，其中航海装备下跌1.89%，跌幅最小，航天装备下跌9.81%，跌幅最大。 国防军工行业141家上市公司中，上周34家公司上涨，107家公司下跌，涨幅前3名分别为高德红外、*ST铖昌和华如科技，跌幅前3名分别为雷科防务、*ST奥维和航天长峰。 行业周度数据跟踪 上上周，中国出口集装箱运价综合指数为1209.85，环比上涨14.96点，中国进口集装箱运价综合指数为641.45，环比下跌0.93点。中国沿海散货运价综合指数为1010.49，环比下跌2.28点。Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为65000美元/天，环比上涨12500美元/天 。 上 周 ，Fearnleys一 年 期 租 金 （ 干 散 货 船:好 望 角 型 散 货船180000载 重 吨 ） 为23875美 元/天 ， 环 比 下 跌3452美 元/天 ，Fearnleys液化石油气运价（现货市场:VLGC84000立方米）为215万美元/月，环比持平。Fearnleys新船价格（超大型油船）为1.25亿美元，环比上涨100万美元。Fearnleys新船价格（好望角型散货船）为7800万美元，环比上涨50万美元。 行业与公司新闻动态 景嘉微公布2025年度业绩预亏预告。航发控制公布2025年度业绩预告。 分析师：易华强登记编码：S1490513080001邮箱：yihuaqiang@crsec.com.cn 投资建议 十五五规划提出高质量推进国防和军队现代化，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备的更新换代，军工装备迎来新的发展时期。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。 风险提示 1、军工装备列装进度低于预期；2、市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。 证券研究报告 目录 一、上周市场回顾............................................................................................................................................................................4二、行业周度数据跟踪....................................................................................................................................................................5三、行业与公司新闻动态................................................................................................................................................................7四、投资建议....................................................................................................................................................................................8五、风险提示....................................................................................................................................................................................8 图表目录 图表1：国防军工行业板块相对表现（%）................................................................................................................................4图表2：国防军工行业子板块表现................................................................................................................................................4图表3：国防军工行业个股涨跌幅................................................................................................................................................5图表4：中国出口集装箱运价综合指数........................................................................................................................................5图表5：中国进口集装箱运价综合指数........................................................................................................................................5图表6：中国沿海散货运价综合指数............................................................................................................................................6图表7：FEARNLEYS一年期租金（油船:VLCC）..................................................................................................................6图表8：FEARNLEYS一年期租金:干散货船:好望角型散货船(180000载重吨)....................................................................6图表9：FEARNLEYS液化石油气运价:现货市场:VLGC(84000立方米)...............................................................................6图表10：FEARNLEYS新船价格（超大型油船）.....................................................................................................................7图表11：FEARNLEYS新船价格:好望角型散货船....................................................................................................................7 一、上周市场回顾 上周（2026.1.12-2026.1.16）国防军工（申万）板块下跌4.92%，沪深300指数下跌0.57%，国防军工板块落后沪深300指数4.35个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第31位。今年以来，国防军工板块累计上涨8.04%，沪深300上涨2.2%，国防军工领先沪深300指数5.84个百分点。 数据来源：Wind，国新证券整理 上周国防军工行业5个子板块全部下跌，其中航海装备下跌1.89%，跌幅最小，航天装备下跌9.81%，跌幅最大。 数据来源：Wind，国新证券整理 国防军工行业141家上市公司中，上周34家公司上涨，107家公司下跌，涨 幅前3名分别为高德红外、*ST铖昌和华如科技，跌幅前3名分别为雷科防务、*ST奥维和航天长峰。 二、行业周度数据跟踪 上周，中国出口集装箱运价综合指数为1209.85，环比上涨14.96点，中国进口集装箱运价综合指数为641.45，环比下跌0.93点。 数据来源：Wind，国新证券整理 数据来源：Wind，国新证券整理 上周，中国沿海散货运价综合指数为1010.49，环比下跌2.28点。Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为65000美元/天，环比上涨12500美元/天。 数据来源：Wind，国新证券整理 数据来源：Wind，国新证券整理 上周，Fearnleys一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000载重吨）为23875美元/天， 环比下 跌3452美元/天，Fearnleys液化 石油气 运价（现 货市场:VLGC84000立方米）为215万美元/月，环比持平。 数据来源：Wind，国新证券整理 数据来源：Wind，国新证券整理 上周，Fearnleys新船价格（超大型油船）为1.25亿美元，环比上涨100万美元。Fearnleys新船价格（好望角型散货船）为7800万美元，环比上涨50万美元。 数据来源：Wind，国新证券整理 数据来源：Wind，国新证券整理 三、行业与公司新闻动态 1、景嘉微公布2025年度业绩预告 2025年，公司营业收入预计为65,000万元至85,000万元，同比增长约39.38%至82.27%。公司按客户的交付计划履约执行，推进的部分项目产品已顺利完成验收，其中图形显控领域产品收入增幅较大，从而实现营业收入同比增长。 公司预计归属上市公司股东净利润亏损1.2-1.8亿元，公司净利润亏损的主要原因为：（1）为进一步夯实国产化算力底座，公司聚焦打造以“GPU+边端侧AISoC芯片”为核心的产品矩阵，持续加大研发投入，构建覆盖“云－边－端”算力闭环。受研发项目周期长、前期投入大且尚未形成规模收入等因素影响，研发费用持续保持较高投入，短期内盈利承压。（2）回款速度较慢，受应收账款规模增加及账龄结构变化的影响，导致部分客户信用减值损失计提较上年同期大幅增长。（3）报告期内，公司新增控股子公司无锡诚恒微电子有限公司（以下简称“诚恒微”），并纳入公司合并报表范围。目前，诚恒微的业务尚处于发展期，研发投入规模较大，影响归属于上市公司股东的净利润；若剔除该因素的影响，归属于上市公司股东的净利润预计实现减亏。 2、航发控制公布2