股指期货日度策略报告

摘要

周二股指震荡下行，沪指微跌0.01%，期指主力合约全面走弱。成交持仓方面，四品种总成交量和总持仓量均上升。行业方面，31个一级行业涨跌互现，银行、非银金融带动300和50，电子拖累500和1000。资金方面，主要指数资金全面流出。消息面上，央行公开市场净回笼流动性346亿元，短端资金成本变动不大；1年期和5年期LPR维持不变；ETF减仓行动或接近尾声。总体看，国内经济修复略加快但仍有分化，需求特别是投资是关键，外需压力和通缩风险缓和，政策宽松稍有加快。海外方面，联邦基金利率期货隐含年内降息次数降至1.9次以下，美股高位震荡，人民币汇率刷新高位，地缘政治风险暂无变化，市场风险偏好减弱。

市场逻辑

经济基本面利多再度减弱，但再通胀仍有利多。货币宽松略加速，财政政策暂无变动，继续关注需求政策。经济数据公布完毕后，市场博弈焦点或转向外部。外盘和汇率仍偏利多，市场风险偏好利多继续减弱。ETF资金压力利空下降。长期看，通缩风险下降，基本面风险正在进一步消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。

交易策略

股指延续震荡，沪指4100点附近有支撑，压力位于4190至4200点，短期或延续震荡。中长期主要指数中枢上移观点不变。短线可尝试加仓，持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率收窄，反套和超额收益空间增加。跨期价差方面，06-03价差继续收缩，或已位于季节性高点附近，密切关注准备做空。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价部分反弹，短期维持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。沪深300指数压力5075-5095，支撑4600-4650；上证50指数压力3400-3420，支撑3000-3050；中证500指数暂无明确压力，支撑7400-7500；中证1000指数暂无明确压力，支撑7500-7600。