钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 上周末包钢事故引发阶段性铁水产量回落，利空原料需求，钢价短期受成本拖累。房地产年初以来再迎政策宽松，前期求是杂志刊文指出对于房地产政策要一次性给足，以目前增量政策看，影响可能有限，目前主要城市销售未明显增加，12月经济数据中投资和消费继续走弱，房地产、基建单月降幅仍较高，部分政策可能为今年经济开门红准备，因此基建有好转预期，地产则暂时谨慎看待，螺纹旺季需求预期仍偏弱。从基本面看，螺纹钢逐步进入累库周期，产量也将同步回落，目前库存压力不大，还需跟踪累库速度，由于钢材外需尚未走弱，使钢材总需求存在支撑，淡季负反馈压力还不明显，支撑短期价格。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月20日星期二 螺纹进入淡季开始累库，不过目前库存压力还不大，加之钢材出口未明显回落，政策预期反复之下，淡季负反馈的概率偏低。05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3100元。操作上，短期以区间思路对待，区间低位尝试多配，套利关注月间反套，卷螺差阶段性偏强。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 12月经济数据冷热不均，工增偏强，投资、消费继续回落，其中房地产、基建、制造业投资单月降幅较大，考虑年底最后一月，政策可能留作为今年春节后经济开门红发力，因此投资仍有回升预期。上周末包钢事故影响铁水产量及部分板材供应，利空原料需求，热卷受成本拖累。从基本面看，上周热卷表需回升，仍存在韧性，产量同步增加，去库持续，总库存同比增幅收窄，1月前两周钢材出港数据环比并未回落，许可证管理影响还不明朗，同时汽车、造船出口较好，支撑钢材间接出口，对板材而言，内需并不乐观，主要是政策刺激力度退坡及去年上半年基数较高，但在出口转差前，市场可能对春节后需求情况仍存分歧，使淡季负反馈的概率仍偏低，延续低位区间整理。 【交易策略】 热卷表需仍有韧性且去库持续，基本面矛盾不大，出口明显回落前，淡季深度负反馈概率偏低。05合约压力3350-3450元，支撑关注3250-3280元。操作上，延续区间操作思路，短期回落至低位后可考虑多配。 铁矿石： 【市场逻辑】 近期市场整体情绪降温，产业端消息，一是西芒杜首船铁矿石到港，第二船于去年底发运，短期影响还不大，关注后期发运进度，二是上周末包钢事故阶段性拖累铁水产量，利空原料需求。从基本面 期货研究院 看，目前铁矿石维持总量宽松但结构性问题仍存在的情况，港口库存继续增加，农历同比增幅扩大至1600万吨，高品澳粉库存持稳，受基数影响同比转增，部分品种库存较高但流动性受限，钢厂盈利率持稳略增，不过高炉生铁产量由增转降，部分地区高炉受年检及政策影响，实际复产低于预期，钢厂开始补库，但目前库存相比过去3年仍低，存在补库空间，1月外矿发运季节性回落，同比偏高，到港压力后期预计减轻，铁矿石供需情况好转，由于钢厂存在补库空间，价格跌幅较大可能刺激需求释放，相应支撑铁矿价格。【交易策略】 铁矿石继续在中性偏高估值与偏强基本面影响下，延续高位区间整理。05合约压力820-840元，支撑770-790元。操作上，短期回落至区间低位可尝试多配，套利关注月间正套和逢高空钢矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：上海..............................................................................................................................................7图17：高炉即期利润