摘要
螺纹钢
- 市场逻辑：包钢事故导致铁水产量阶段性回落，利空原料需求；房地产政策宽松但影响有限，销售未明显增加，基建有好转预期，地产谨慎，螺纹旺季需求预期偏弱；螺纹钢逐步进入累库周期，产量同步回落，库存压力不大，钢材外需支撑总需求，淡季负反馈压力不明显。
- 交易策略：螺纹进入淡季开始累库，但库存压力不大，钢材出口未明显回落，政策预期反复下，淡季负反馈概率偏低。05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3100元。操作上，短期以区间思路对待，区间低位尝试多配，套利关注月间反套，卷螺差阶段性偏强。
热轧卷板
- 市场逻辑：12月经济数据冷热不均，投资、消费回落，房地产、基建、制造业投资降幅较大，政策可能留作春节后发力；包钢事故影响铁水产量及板材供应；上周热卷表需回升，产量同步增加，去库持续，总库存同比增幅收窄，钢材出口支撑间接出口，内需不乐观，政策刺激力度退坡及基数效应，淡季负反馈概率偏低。
- 交易策略：热卷表需韧性且去库持续，基本面矛盾不大，出口明显回落前，淡季深度负反馈概率偏低。05合约压力3350-3450元，支撑3250-3280元。操作上，延续区间操作思路，短期回落至低位后可考虑多配。
铁矿石
- 市场逻辑：市场情绪降温，西芒杜首船铁矿石到港，短期影响不大，关注后期发运进度；包钢事故阶段性拖累铁水产量；铁矿石维持总量宽松但结构性问题仍存，港口库存增加，高品澳粉库存持稳，部分品种库存较高但流动性受限，钢厂盈利率持稳略增，高炉生铁产量由增转降，钢厂开始补库，库存相比过去3年仍低，存在补库空间，1月外矿发运季节性回落，同比偏高，到港压力后期减轻，供需情况好转，价格跌幅较大可能刺激需求释放，支撑铁矿价格。
- 交易策略：铁矿石延续高位区间整理。05合约压力820-840元，支撑770-790元。操作上，短期回落至区间低位可尝试多配，套利关注月间正套和逢高空钢矿比。
政策及产业讯息
- 国家将研究制定2026年—2030年扩大内需战略实施方案，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
- 2025年财政赤字率按4%左右，新增政府债务规模11.86万亿元，2026年财政支出总量将保持必要水平。
- 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比下降81.6万吨。
期现货市场及基本面数据
- 螺纹钢、热轧卷板、铁矿石期货价格及现货价格走势分析。
- 库存、产量、表观消费量、铁水产量、废钢价格及日耗量等基本面数据。
价差
期货持仓
