晨会纪要

晨会纪要 2026年01月21日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】科创方向调整，周期风格活跃 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】1月LPR连续第八个月持稳 【财经要闻】自然资源部、住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》 【财经要闻】民间投资专项担保计划出台 【财经要闻】四部门：优化实施设备更新贷款财政贴息政策 【财经要闻】五部门：实施中小微企业贷款贴息政策 三、行业及公司动态 【行业动态】南方电网预计2026年固定资产投资1800亿元 【行业动态】成渝中线引入成都工程完成，CR450将在此完成运用考核和设计定型 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com周 舒鹏研 究助理zhoushupeng@hnchasing.com 【公司跟踪】昭衍新药（603127.SH）：预计2025年归母净利润为2.33亿元至3.49亿元，同比增长214.0%到371.0% 【公司跟踪】采纳股份（301122.SZ）：取得两项专利证书 【公司跟踪】新产业（300832.SZ）：肌红蛋白测定试剂盒（胶乳免疫比浊法）获批 四、湖南经济动态 【湘股动态】华升股份（600156.SH）：发布业绩预告，净利润预计为负 【湖南省地方动态及政策】湖南拟推10条措施提振文旅消费 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】科创方向调整，周期风格活跃 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.58%，收于6758.93点；代表蓝筹股的上证指数跌0.01%，收于4113.65点；代表硬科技的科创50指数跌1.58%，收于1482.99点；代表创新成长的创业板指数跌1.79%，收于3277.98点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.00%，收于1517.6点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.17%，收于3070.65点；代表大盘股的中证A100指数跌0.49%，收于4618.4点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.33%，收于4718.88点；代表中盘股的中证500指数跌0.48%，收于8247.8点；代表小盘股的中证1000指数跌1.00%，收于8182.75点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.99%，收于3449.82点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，石油石化、建筑材料、房地产表现居前，计算机、国防军工、通信表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有2231家公司上涨，共有3102家公司下跌，其中涨停公司63家，跌停公司24家，全市场成交额28042.35亿元，较前一交易日增加720.19亿元。 三、市场策略 科创方向调整，周期风格活跃。近期随着部分高位板块以及个股迎来较大波动，市场风险偏好有所下降，基本面较好且位置较低的方向逐步成为资金聚焦方向，大盘风格也逐步改变，当日科创方向普遍迎来调整，而周期方向活跃程度较高。盘面上，化工板块走强，地产板块活跃，而算力硬件、商业航天等板块表现靠后。具体来看： （1）化工板块走强。据财联社报道，1月12日至18日，化工市场部分产品价格显著上涨，在重点跟踪的化工产品中，环氧丙烷价格周涨幅达7.9%，有机硅中间体价格也有较好表现。在相关产品涨价的提振下，叠加整体位置不高，化工板块具备基本面改善和位置相对较低这两大优势，当日获得资金青睐从而走强。该板块目前仍处于趋势性行情中，短期可继续逢低关注相关核心标的。 （2）地产板块活跃。据财联社报道，财政部等三部门联合发布公告，延续实施支持居民换购住房的个人所得税优惠政策至2027年底，政策规定，出售自有住房后1年内重新购房的纳税人可享受退税优惠，退税金额根据新旧住房交易金额比例确定。近期地产板块利好较多，同时随着行业逐步迎来企稳，市场对行业出现触底反弹的预期提升，当日该板块同样受到部分高低切换资金介入迎来较好表现。往后看，目前地产板块位置较低且处于反弹趋势中，短期仍有冲高空间，可持续关注。 总体来看，当日盘面出现了明显的风格转换，反映出在高位题材以及个股连续调整的背景下，当前资金高切换意愿较强。当日全市场成交额较前一交易日相当，交投活跃度并未继续下降，若后市能维持在2.5万亿元以上水平，市场仍将有较多机会。不过，近期涨幅过大且脱离基本面的板块和个股大概率继续承压，加上当前正处于年报预告期，市场风格或逐步转向以基本面改善为主的行情。因此短期内，投资者可继续参与市场，但题材板块间的高低切换也可能加快，建议重点关注前期滞涨且基本面较好的方向。方向上，一是关注周期风格的机会，重点关注化工、基建、油气、地产等板块；二是关注电力方向的机会，重点关注特高压、虚拟电厂、抽水蓄能等细分板块；三是关注半导体芯片方向的机会，重点关注先进封装、半导体设备与材料、存储芯片等板块。中期来看，近期多重逆周期调控手段主动降温，为后续指数行稳致远奠定了重要基础，维持“短期宜顺应趋势，积极把握从去年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，但风格方面将更加侧重“业绩基本面”。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 1月20日，万得LOF基金价格指数下跌0.1%，万得ETF基金价格指数下跌0.63%，华夏上证50ETF下跌0.1%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.3%，南方中证500ETF下跌0.29%，博时标普500ETF下跌0.37%，华夏野村日经225ETF下跌1.33%，华安德国（DAX）ETF下跌0.79%，华安法国CAC40ETF下跌1.13%，华安黄金ETF上涨0.76%，国投瑞银白银期货A上涨6.09%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.15%，嘉实原油上涨0.45%。20日，两市ETF总成交额约6282.75亿元，日内建材类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind，1月20日，1年期国债到期收益率下行1.46bp至1.27%，10年期国债到期收益率下行0.67bp至1.83%，1年期与10年期国债期限利差为55.88BP。1年期国开债到期收益率下行0.46bp至1.60%，10年期国开债到期收益率下行1.52bp至2.00%。DR001上行5.30bp至1.37%，DR007上行1.76bp至1.49%。国债期货10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.05%。3年期AAA级信用利差下行0.26bp至16.42bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在24.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】1月LPR连续第八个月持稳 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。数据显示，这是LPR连续第八个月持稳，2025年5月1年和5年期以上LPR同步下调10bp分别至3.00%和3.50%，之后一直持稳不变。 【财经要闻】自然资源部、住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，自然资源部、住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》提到，利用存量土地、房产资源发展国家支持产业、行业的，可享受一定年期内不改变用地主体和规划条件的过渡期政策，过渡期原则上不超过5年。过渡期届满时，符合产业发展方向和履约监管要求的，依法依约定按照新用途办理用地手续；不符合的，按照约定退出过渡期支持政策，维持原有土地用途。过渡期满办理土地有偿使用手续的，可采取租赁或协议出让方式。 【财经要闻】民间投资专项担保计划出台 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部等4部门对外发布通知，明确通过国家融资担保基金设立专项担保计划，规模5000亿元，分两年实施。 这一专项担保计划，将为符合条件的中小微企业民间投资贷款提供担保，不仅支持用于场景拓展和升级改造的中长期贷款，也支持改扩建厂房、店面装修、经营周转等生产经营活动，并在分险比例、代偿上限、担保额度、担保费等方面进行政策加力。 【财经要闻】四部门：优化实施设备更新贷款财政贴息政策 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部等四部门印发《关于优化实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》，经营主体实施设备更新行动且银行向其发放贷款的，中央财政对经营主体的设备更新项目相关固定资产贷款本金贴息1.5个百分点，按照相关固定资产贷款发放之日起予以贴息，贴息期限不超过2年。将科技创新和技术改造再贷款政策支持的、银行2026年起新发放的科技创新类贷款纳入中央财政贴息支持范围。政策实施至2026年12月31日，后续可视情延长实施期限。 【财经要闻】五部门：实施中小微企业贷款贴息政策 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部等五部门印发《关于实施中小微企业贷款贴息政策的通知》提出，对2026年1月1日起经办银行发放的、符合条件的中小微民营企业固定资产贷款和中小微民营企业参与项目使用的新型政策性金融工具资金，中央财政按照贷款本金给予年化1.5个百分点、期限不超过2年的贴息支持，单户贴息贷款规模上限5000万元。政策实施期限暂定1年，后续可视情延长。 三、行业及公司动态 【行业动态】南方电网预计2026年固定资产投资1800亿元 杨 甫（S0530517110001） 据中国电力报，今年南方电网公司固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%，将重点投向新型电力系统建设、战略性新兴产业发展、优质供电服务提升等领域，为实现“十五五”良好开局提供坚实支撑。 南方电网公司积极服务提振国内消费，将以“两重”“两新”项目带动有效投资，靠前实施“十五五”重大工程项目，加大电网基础设施更新和数智化改造力度，今年大规模设备更新投资不低于506亿元。服务城乡区域协调发展，将全力支撑世界级湾区建设，适度超前发展海南电力基础设施，推动云南、贵州、广西电网设施补短板强弱项。 南方电网公司积极服务新能源高质量发展，统筹新能源大规模开发和高水平消纳，提升新能源可观可测可控可调能力和智能化调控水平，支撑今年新能源新增装机4000万千瓦。 【行业动态】成渝中线引入成都工程完成，CR450将在此完成运用考核和设计定型 陈 郁双（S0530524110001） 中国经营网报道，成渝中线高铁引入成都站工程、成都铁路枢纽八里站信号倒替及线路拨接施工于2026年1月16日顺利完成，标志着成渝中线高铁引入成都站工程取得关键突破，为成渝高铁后续施工创造了有利条件。 成渝中线是中国首条预留提速400公里/小时条件的高速铁路，也是CR450动车组样车确认的运用考核关键线路。中国国家铁路集团有限公司（以下简称“国铁集团”）表示，2026年，国铁集团将在CR450动车组核心技术攻关和应用型技术创新方面继续实现突破，面向铁路建设和运营，研究形成成渝中线等试验方案，完成CR450动车组运用考核和设计定型，推进时速400公里高速铁路基础设施关键技术成果试验验证。 国铁集团表示，中国动车组测试最高时速一般为运营最高时速加10%安全冗余。如中国标准动车组最高运营时速350公里，当年进行高速试验时，达标速度即385公里/小时。按此计算，CR450动车组样车最高运营时速为400公里，试验时速达到440公里即可通过。 铁科院人士认为，CR450动