港股早晨快讯

2012-01-172026年1月20日星期二 市場回顧 恒指失守10天線：恒指周一(19日)低開203點，低見26,533點，最多跌311點，收報26,563點，跌281點，失守10天線(26,633點)。大市成交縮減至2,257億元。 美歐局勢緊張歐股下挫：美股周一(19日)假期休市，美歐因格陵蘭島問題的緊張關係持續，歐股全線下跌，泛歐指數收市回落1.2%，德法英股收跌0.4%至1.8%。 中港股市短期展望 恒指短期阻力參考27,188點：聯儲局12月一如預期減息0.25厘，市場預期2026年主席換屆後貨幣政策立場轉鴿，預測減息2次，高於聯儲局預測，惟仍需觀望經濟數據及其餘委員取態。美國延續減息，內地放寬貨幣政策的空間加大。2026年為十五五規劃開局之年，市場預期內地第一季政策發力，落實重點工作(擴內需、實現科技自主自強、反內卷)，並可能降準降息。中證監重申推動各類中長期資金進一步提高入市規模比例，惟近日滬深北交易所提高融資保證金比例，滬深北三市集體降槓桿，短期內可能會出現回調壓力。港股對於全球流動性的變化更為敏感，在地緣政治不穩下，外資或減慢流入；同時，北水自去年第四季以來顯著減慢流入，港股上升動能不足，恒指短期料受制2025年11月高位27,188點。 短期看好板塊 生物醫藥股：內地去年創新藥對外授權交易額創新高，料需求持續 高息股：近期市場風險偏好降低，資金料流入防守性板塊 今日市場焦點 中國1月5年及1年期LPR；美國11月新屋銷售及開工； 宏觀焦點 IMF上調中國及美國今年經濟增長預測；中國2025年經濟增長5%，達到政府目標；歐盟領袖將討論應對美國關稅威脅，據報其一方案屬反脅逼工具；美貿易代表：高院如推翻關稅，政府將推新徵稅措施； 企業消息 鳴鳴很忙(1768)招股集資最多33.4億元，引騰訊、淡馬鍚等為基投；泡泡瑪特(9992)近兩年首次回購，另夥榮耀推首款潮玩手機；百度(9888)阿布扎比推商業化自駕；中國太平(0966)發盈喜，料去年多賺逾兩倍； 外圍市況展望 美國聯儲局2025年12月宣布減息0.25厘，符合預期。點陣圖顯示2026年及2027年分別減息1次，與9月預測不變。會後聲明表示，未來30天將購買400億美元國債。經濟方面，委員會上調對2026年GDP預測0.5個百分點至2.3%，2026年通脹預測則下調0.2個百分點至2.4%。會議聲明刪除失業率保持低位的表述，另新增考慮進一步減息幅度和時機。我們認為聯儲局進一步減息空間存不確定性，視乎通脹及就業數據走勢，而下任主席人選以至市場對儲局獨立性的解讀，將會影響美匯指數及債息走勢。商品市場方面，OPEC+2026年第一季暫停增產，但供過於求格局料限制國際油價上行空間。 宏觀焦點 中國2025年經濟增長5%，達到政府目標：中國2025年經濟增長達到政府目標，全年國內生產總值(GDP)按年增長5%。單計去年第四季度增長4.5%，符合市場預期。國家統計局公布，初步核算，2025年國內生產總值140.19萬億元，按年增長5%。分季度看，一季度按年增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%，四季度增長4.5%。從環比看，四季度國內生產總值增長1.2%。《政府工作報告》將中國2025年經濟增長目標設為5%左右。去年，規模以上工業增加值按年增長5.9%。單計12月，工業增加值按年增長5.2%，高於市場預期增長5%。全年社會消費品零售總額50.12萬億元，按年升3.7%。單計12月，社會消費品零售總額按年增0.9%，略低於市場預期升1%。全年固定資產投資48.52萬億元，按年下跌3.8%，遜於市場預期的跌3.1%。基礎設施投資下跌2.2%，製造業投資增長0.6%，房地產開發投資跌17.2%。 國統局：今年穩中有進態勢持續，消費升級潛力巨大：國家統計局局長康義在國新辦新聞發布會表示，2026年開年以來，生產、價格、預期都出現積極變化，經濟穩中有進的態勢在持續，從2026年全年看，中國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變，經濟高質量發展大勢沒有改變，有基礎有條件保持經濟穩定向好運行。康義指出，從政策支撐看，國務院常務會議部署實施財政金融協同促內需的一攬子政策，有關部門加快貫徹落實，推進擴大內需。「兩新」政策不斷優化，首批資金已提前下達，為今年經濟起步創造有利條件。 中國2025年商品房銷售額跌12.6%，上月70城市房價按年跌2.7%：2025年全年新建商品房銷售額8.39萬億元(人民幣‧下同)，按年跌12.6%。其中，住宅銷售額跌13%。去年，新建商品房銷售面積8.81億平方米，按年下降8.7%；其中住宅銷售面積下降9.2%。去年，全國房地產開發投資8.28萬億元，按年跌17.2%。其中，住宅投資6.35萬億元，跌16.3%。中國上月70個大中城市房價指數按年跌2.7%，為5個月最大跌幅。路透根據國家統計局數據測算，去年12月70個大中城市新建商品住宅價格指數按年下跌2.7%，按月則跌0.4%。經測算，12月70個大中城市中，新建住宅價格指數按月上漲的有6個，11月有8個；下跌58個，11月為59個；持平的6個，11月是3個。國家統計局城市司統計師王中華稱，12月份，70個大中城市商品住宅銷售價格按月總體下降、按年降幅擴大。 中國去2025年人均可支配收入增5%：國家統計局公布，2025年全國居民人均可支配收入43377元(人民幣‧下同)，比2024年名義增長5%。扣除價格因素，實際增長5%。其中，城鎮居民人均可支配收入56502元，增長4.3%，扣除價格因素，實際增長4.2%；農村居民人均可支配收入24456元，增長5.8%，扣除價格因素，實際增長6%。去年，全國居民人均可支配收入中位數36231元，增長4.4%。其中，城鎮居民人均可支配收入中位數51115元，增長3.7%；農村居民人均可支配收入中位數20711元，增長5.6%。 中國人口2025年減少339萬人，連跌4年：國家統計局公布，2025年底，全國人口(不包括港澳台居民和外籍人員)14.0489億人，較2024年末減少339萬人。2025年全年出生人口792萬人，人口出生率為千分之5.63；死亡人口1131萬人，人口死亡率為千分之8.04；人口自然增長率為負千分之2.41。內地男性人口7.17億人，女性人口6.88億人，總人口性別比為104.19(以女性為100)。從年齡構成看，16至59歲人口8.51億人，佔全國人口的比重為60.6%；60歲及以上人口3.23億人，佔全國人口的23%，其中65歲及以上人口2.24億人，佔全國人口的15.9%。 中國2025年發電量增2.2%：國家統計局表示，電力生產保持增長。2025年12月份，發電量8586億千瓦時，按年增長0.1%；日均發電量277億千瓦時。2025年全年，發電量9.72萬億千瓦時，增長2.2%。分品種看，去年12月份，火電降幅收窄，水電、核電、風電、太陽能發電增速放緩。其中，火電按年下降3.2%，水電增長4.1%，核電增長3.1%，風電增長8.9%，太陽能發電增長18.2%。 中指院料中國樓市十五五中後期逐步完成築底：中國房地產市場近年疲弱，中指研究院發表文章指出，隨着市場庫存持續消化、政策協同發力及社會預期逐步修復，房地產市場有望在「十五五」中後期逐步完成築底，邁向規模更穩、結構更優、品質驅動的高質量發展階段。中指院表示，2025年全國房地產市場整體延續調整態勢。國家統計局數據顯示，全年新建商品房銷售面積為8.8億平米，按年下降8.7%，銷售額8.4萬億元(人民幣‧下同)，下跌12.6%，反映出需求修復仍需時間。投資、新開工和竣工面積分別跌17.2%、20.4%、18.1%，顯示出企業在市場調整階段普遍採取審慎策略，投資布局進一步向高能級城市聚焦。 中國1月一及五年期LPR分別維持3厘及3.5厘不變，符合預期：中國人民銀行公布，1月一年期及五年期LPR分別為3厘及3.5厘，維持不變，符合市場預期。 惠譽料內地最新刺激措施或緩解短期再融資壓力，但不足以提振內房：惠譽評級表示，中國內地近期推出的針對性金融措施，例如人行近期下調再貸款利率25個基點，並將商業房地產最低首付比例從50%降至30%，確認了政策仍傾向於採取漸進式、針對性的寬鬆措施，而非大規模的信貸刺激。不過，惠譽預測認為銀行將繼續優先考慮審慎承銷及穩定性，而非積極擴張。針對特定行業的再貸款應有助緩解短期再融資壓力，尤其是小微企業，並支持資產質素。但若相關企業的財務狀況未能改善，支持措施或僅能推遲而非解決根本的信貸問題，因為這些行業通常包含較高風險的借款人。 內地多家中小銀行加存款息：在內地存款利率續下調背景下，據報近期有多家中小銀行上調存款利率，或發行利率相對較高的存款產品，個別存款期利率上調幅度達0.2厘。分析稱，中小銀行依賴存款支撐信貸投放，年初考核壓力也促使短期吸儲。《證券日期》報道，建湖農商銀行、湖北麻城農商銀行、商南農商銀行及寶應農商銀行的存款利率近期有所調整。其中，湖北麻城農商銀行對7天通知存款利率上調0.2厘，至0.65厘；一年期存款利率調升0.1厘，至1.25厘；二年期及三年期存款利率均上升0.05厘，分別至1.25厘及1.6厘。 今年內地春運民航旅客運輸量有望創歷史高：據《央視》從國家民航局獲悉，預計今年春運全國民航旅客運輸量有望達到9,500萬人次創歷史高，日均238萬人次，按年增長約5.3%。春節假期前後預計會形成兩輪客流高峰。特別是今年春節較晚，節後學生和社會人員返程客流更加集中，單日客流高峰有望達到260萬人次。2026年內地春運將於2月2日啟動，至3月13日結束，共計40日。春運期間，傳統的返鄉流、探親流、學生流與旺盛的旅遊渡假客流相互疊加，航空出行需求將進一步釋放。 中國平台數據顯示農曆新年外國人機票預訂量按年升逾4倍：中國旅遊平台「飛豬」的數據顯示，最近兩週，外國人的農曆新年假期機票預訂量按年增長逾4倍，上海、廣州、香港、北京及成都為最熱門中國城市。在「去哪兒」平台上，農曆新年期間來自阿根廷的遊客購買國內機票量按年上漲9倍，荷蘭、西班牙、英國等歐洲國家遊客的預訂量也增長逾2倍。同時，隨著國內高校陸續放假，出現學生返程和出遊高峰期，1月以來大學生機票預訂量按年增長逾20%；跨境遊需求爆發，近兩週出境遊服務預訂量按年增長近40%，入境遊機票預訂量更增長逾4倍。 據報英偉達H200晶片已運抵香港，遭中國海關拒絕放行：英偉達H200晶片近期獲美國批准在中國銷售，但遭中國海關禁止放行。有知情人士向外媒透露，一批H200晶片日前已經運抵香港，惟目前無法清關前往內地。知情人士表示，英偉達對相關做法感到驚訝，而中國政府部門並未說明最新指示背後的理由，也沒有明說這是正式禁令還是臨時措施。知情人士更指，中方官員上周二(13日)已召集國內科技公司開會，明確指示除非必要，否則不得採購H200晶片。 美光警告記憶體晶片全年短缺：外電報道，美國晶片龍頭輝達(Nvidia)的主要供應商美光科技(Micron)發出警告，在人工智能(AI)基礎設施快速擴張帶動下，對高階動態隨機存取記憶體(DRAM)及高頻寬記憶體(HBM)的需求急升，供需失衡情況料將延續至2026年以後。受此影響，市傳內地手機製造商，包括小米(1810)及OPPO已被迫因應成本飆升而削減出貨目標。彭博引述美光科技執行副總裁Manish Bhatia表示，目前所見的記憶體短缺情況是前所未有，當中用於製造AI加速器所需的HBM正消耗全行業絕大部分產能，導致手機和個人電腦(PC)等傳統領域面臨巨大缺口，個人電腦和手機製造商已開始排隊，試圖鎖定2026年後的記憶體晶片供應，而即使部分傳統記憶體產品價格回升，有關供應仍然難以迅速釋放，短期內不可能看到明顯改善。 蘋果2025年第四季在華出貨量升28%：受iPhone17系列需求的推動，蘋果公司去年第四季在華出貨量按年升28%，佔據中國市場總出貨量的