晨会纪要

晨会纪要 2026年01月19日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】“慢牛”预期升温，侧重业绩基本面 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】特朗普因格陵兰岛向欧洲8国加税 【宏观经济】我国年用电量首超10万亿千瓦时 【财经要闻】工信部发布管理办法，首次将科技型中小企业纳入梯度培育范围 【财经要闻】证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见 【财经要闻】证监会：坚持稳字当头、巩固市场稳中向好势头，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为、坚决防止市场大起大落 三、行业及公司动态 【公司跟踪】阳光诺和（688621.SH）：预计2025年归母净利润同比增长7.69%到29.23% 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【公司跟踪】国联民生（601456.SH）：预计2025年归母净利润同比增长406%左右 胡 跃才分 析师执业证书编号:S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 【公司跟踪】西南证券（600369.SH）：预计2025年归母净利润同比增长47%到57% 【公司跟踪】牧原股份（002714.SZ）：预计2025年归母净利润同比下降12.20%~17.79% 【公司跟踪】杭叉集团（603298.SH）：发布2025业绩预增公告，海外收入占比稳步提升 四、湖南经济动态 【湘股动态】欧科亿（688308.SH）：发布业绩预告，盈利大幅度预增 【湖南省地方动态及政策】湖南开年“一号文”发布，一揽子举措力促“十五五”开门稳 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】“慢牛”预期升温，侧重业绩基本面 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.17%，收于6770.79点；代表蓝筹股的上证指数跌0.26%，收于4101.91点；代表硬科技的科创50指数涨1.35%，收于1514.07点；代表创新成长的创业板指数跌0.20%，收于3361.02点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.23%，收于1548.33点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但蓝筹板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.83%，收于3079.76点；代表大盘股的中证A100指数跌0.42%，收于4634.94点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.41%，收于4731.87点；代表中盘股的中证500指数涨0.11%，收于8232.67点；代表小盘股的中证1000指数跌0.10%，收于8232.73点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.05%，收于3445.07点。总体来看，中盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，电子、汽车、机械设备表现居前，石油石化、计算机、传媒表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有2370家公司上涨，共有2971家公司下跌，其中涨停公司67家，跌停公司61家，全市场成交额30565.24亿元，较前一交易日增加1180.3亿元。 三、市场策略 “慢牛”预期升温，侧重业绩基本面。近期市场呈现加速走强、主题炒作升温、部分板块与个股“局部过热”的情况，监管层开始加强市场逆周期调节，向市场明确传达出推动市场理性、稳健运行的信号。中长期来看，在居民储蓄资产入市、“反内卷”改善业绩、新一轮科技产业革命下，目前A股市场仍具有较强上行动能，本轮“牛市”根基依旧牢固。短期来看，近期在多重逆周期调控手段主动降温下，上周市场走势更为健康、可持续，为后续指数行稳致远奠定了重要基础。我们维持“短期宜顺应趋势，积极把握从去年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”判断，但风格方面将更加侧重“业绩基本面”，警惕部分非理性炒作标的风险。 证监会2026年系统工作会议坚持“稳中求进、提质增效”，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和竞争力、吸引力，努力实现质的有效提升和量的合理增长，切实增强市场内在稳定性。具体举措上，一是坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。会议强调“及时做好逆周期调节”、“严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为”、“坚决防止市场大起大落”，以推动市场稳健运行。二是坚持改革攻坚，不断提高服务高质量发展质效。会议提出“启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地”、“推动债券市场提质量、调结构、扩总量”等改革举措，服务经济高质量发展。三是坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力。会议提出坚决打击恶性违法行为，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地，法制建设将纵深推进。四是坚持固本强基，促进上市公司价值成长和治理提升。会议提出通过制度出台与修订强化对上市公司及控股股东、实际控制人监管，同时“分红回购”的激励约束机制也将进一步强化。五是坚持做强主场，推动资本市场双向开放迈向更深层次、更高水平。 近期多重逆周期调控手段主动降温，为后续指数行稳致远奠定了重要基础。我们维持“短期宜顺应趋势，积极把握从去年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，但风格方面将更加侧重“业绩基本面”，方向上关注有色金属及科技成长方向： （1）产业趋势驱动的半导体设备、国产AI算力、人形机器人等。 （2）涨价驱动的存储芯片、消费电子、有色金属、化工等品种。 （3）利好政策支持的新消费方向。例如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐等。 （4）密集政策利好催化的商业航天、卫星产业、AI应用等，但需更加侧重“业绩基本面”，警惕盲目炒作风险。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 上周（1月12日-1月16日），万得全基指数上涨0.73%，万得普通股票型基金指数上涨1.26%，万得偏股混合型基金指数上涨1.52%，万得中长期纯债型基金指数上涨0.1%，万得QDII基金指数上涨0.92%，万得LOF基金价格指数上涨0.84%，万得ETF基金价格指数上涨0.96%，华夏上证50ETF下跌1.6%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.49%，南方中证500ETF上涨2.19%，博时标普500ETF下跌0.45%，华夏野村日经225ETF上涨3.05%，华安德国（DAX）ETF上涨0.06%，华安法国CAC40ETF下跌0.88%，华安黄金ETF上涨2.89%，国投瑞银白银期货A上涨23.15%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.86%，嘉实原油上涨0.91%，上周货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.2072%。上周同业存单AAA指数上涨0.0312%，年初以来该指数上涨1.7841%、年化收益率1.7628%。上周，ETF区间日均成交额约6222亿元，上周科创半导体等ETF品种市场表现相对突出。1月16日，万得LOF基金价格指数上涨0.09%，万得ETF基金价格指数下跌0.03%，华夏上证50ETF下跌0.63%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.33%，南方中证500ETF上涨0.22%，博时标普500ETF上涨0.41%，华夏野村日经225ETF上涨0.64%，华安德国（DAX）ETF下跌0.51%，华安法国CAC40ETF下跌0.77%，华安黄金ETF下跌0.1%，国投瑞银白银期货A上涨0.75%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.46%，嘉实原油下跌1.54%。16日，两市ETF总成交额约7522.49亿元，日内科创半导体类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，1月16日，1年期国债到期收益率下行1.87bp至1.24%，10年期国债到期收益率下行1.20bp至1.84%，1年期与10年期国债期限利差为60BP。1年期国开债到期收益率下行0.45bp至1.59%，10年期国开债到期收益率下行1.15bp至2.02%。DR001下行4.73bp至1.32%，DR007下行5.94bp至1.44%。国债期货10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。3年期AAA级信用利差上行0.02bp至17.17bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至24.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】特朗普因格陵兰岛向欧洲8国加税 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，美国总统特朗普通过社交平台称，因（丹麦自治领地）格陵兰岛问题，自今年2月1日起，丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰向美国出口的所有商品都将被加征10%的关税。到今年6月1日，关税将提高至25%。该关税需持续缴纳，直至就“全面彻底购买格陵兰岛”达成协议。特朗普在帖文中称，这8个国家“都已前往格陵兰岛，目的不明。为了保护全球和平与安全，必须采取强硬措施，让这种潜在的危险局面迅速、毫无争议地结束。”特朗普还称，“美国为达成这笔交易已努力了150多年。许多总统都尝试过，且理由充分，但丹麦始终拒绝。如今，由于‘金穹’防御系统以及现代攻防武器系统，收购格陵兰的需求尤为迫切。” 【宏观经济】我国年用电量首超10万亿千瓦时 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，国家能源局宣布，2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5%。这一数字在全球单一国家中尚属首次，相当于美国全年用电量的两倍多，超过欧盟、俄罗斯、印度、日本四个经济体的年用电量总和。 【财经要闻】工信部发布管理办法，首次将科技型中小企业纳入梯度培育范围 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，工业和信息化部修订发布了最新的《优质中小企业梯度培育管理办法》。《办法》扩大了培育基础，首次将科技型中小企业纳入梯度培育范围，未来的优质中小企业将包含科技和创新型中小企业、专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业。工业和信息化部中小企业局负责同志对《办法》进行了解读。根据解读，在优化认定标准方面，本次修订有以下变化： 一是完善部分指标。如：考虑外向型企业的特点，将细分领域国际市场占有率也纳入认定标准。要求Ι类知识产权应为企业自主申请，且排名前三。同时，取消专精特新中小企业认定标准中各省自主设定的15分特色化指标，实现全国“一把尺”。 二是适当提高门槛要求。根据企业发展整体情况，适当提高营业收入、研发投入、知识产权等要求。以专精特新“小巨人”企业为例，将营业收入提升至5000万元以上，研发费用提升至近两年合计不低于1200万元，Ι类知识产权提升至4项以上。 三是强化质量要求。在标准中引入中小企业专精特新发展质量评价得分，引导地方和企业更加重视提升发展质量。 【财经要闻】证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，中国证监会起草形成了《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。主要内容包括：一是明确办法的适用范围，中国证监会依法监管的衍生品交易及相关活动适用本办法。二是明确衍生品市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位，以及参与衍生品交易活动的基本原则。三是明确衍生品合约的开发条件及程序。四是明确各类衍生品合约的基本交易规则。五是明确履约保障制度。六是明确交易者适当性标准。七是加强衍生品监测监控与跨市场监管。八是明确衍生品交易禁止性与限制性要求。九是加强衍生品经营机构监管。十是加强衍生品交易场所、衍生品结算机构、衍生品交易报告库等衍生品市场基础设施监管。十一是明确监督管理和法律责任。 【财经要闻】证监会：坚持稳字当头、巩固市场稳中向好势头，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规