铝市场总结
高位磨盘，关注回调买点
- 核心观点：铝价高位波动放大，建议留底仓并运用期权等工具对冲风险。触顶风险点关注海外AI资产表现和下游加工利润。
- 调研结论：下游反噬为阶段性抵抗，触顶拐点仍依赖海外宏观叙事。
短期需求分析
- 库存：截至1月15日，铝锭社库累库3.1万吨至74.9万吨。
- 现货价差：华东、华南现货贴水扩大至-180元/吨、-150元/吨。
- 下游产量：铝板带箔、铝型材开工环比回落。
- 加工利润：铝棒加工费回升至+20元/吨，但整体处于低位。
氧化铝市场分析
- 基本面：现货报价跌幅扩大，库存持续累库。
- 供应：氧化铝产量小升，刚需成交驱动价格调整。
- 库存：截至1月16日，ALD全口径社库累库5.3万吨，钢联口径累库7.5万吨。
- 价格：氧化铝现货升贴水走强。
交易端数据
- 沪铝：主力合约持仓量小幅回落，成交量小幅回升。
- 氧化铝：主力合约持仓量大幅回落，仍处历史高位；成交量大幅回落。
- 持仓库存比：沪铝回落，氧化铝小幅上升至历史偏低位置。
周度数据
- 铝土矿：港口库存去库，几内亚发运量回升，海漂库存增加。
- 氧化铝：全国总库存累库7.5万吨，阿拉丁全口径库存累库5.3万吨。
- 电解铝：社会库存累库3.1万吨至74.9万吨。
- 下游加工：铝棒、铝型材库存增加，龙头企业开工率回升。
- 利润：氧化铝利润小幅回落，电解铝利润高位但受不确定性干扰。
- 消费：氧化铝&沪铝进口盈亏扩大，11月铝材出口小幅回升。
研究结论
- 铝市场：高位磨盘，关注回调买点，下游反噬阶段性强。
- 氧化铝：基本面宽松，价格继续承压。
- 宏观影响：海外AI资产表现和地缘政治是关键风险点。
