股指期货月度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周三股指冲高回落，沪指收盘下跌0.31%。期指主力合约分化，IC和IM上涨，其他品种下行。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月14日星期三 行业方面，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异继续下降。结合行业在指数中所占权重看，银行、非银金融对300和50拖累较多，电子则支持四大指数表现。资金方面，主要指数资金主要是300和50流出较多。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性2122亿元，短端资金成本维持低位附近。同时央行宣布对明日到期的9000亿元买断式逆回购进行等额续作。数据显示，12月进出口增速均超预期加快，增量超过季节性尤其进口，贸易顺差略有上升。监管继续收紧政策，交易所宣布提升融资交易保证金至100%。总体上看，国内经济修复速度有所加快，后期基本面关键依然是需求，特别是内需中投资情况，外需压力和通缩风险持续缓和。政策增量暂时有限且有待明确、落地。海外方面，联邦基金利率期货隐含的年内降息次数小幅回升至2.1次左右。美股仍处于高位附近，人民币汇率延续强势震荡。地缘政治风险暂无变化，市场避险情绪未明显增长。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 近期经济基本面利多增强，且再通胀偏多仍在。货币和财政政策暂无变动，后期需求政策仍是焦点。但监管政策继续收紧存影响。同时继续关注周四经济数据。外盘和汇率仍为利多因素尤其是后者。避险情绪暂无明显利空。长期来看，通缩风险下降，基本面风险正在进一步消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。【交易策略】 策略方面，股指再度冲高回落，上行趋势继续减速，沪指4200点下方压力正在积聚，警惕调整风险，关注4080点至4100点一线支撑。中长期主要指数震荡中枢继续上移观点不变。短线仍可减仓，持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率明显上升，反套和超额收益空间回升。跨期价差方面，06-03价差则仍在上升，继续等待季节性高点出现。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价略有回落，短期维持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4600-4650；上证50指数压力3400-3420，支撑3000-3050；中证500指数暂无明确压力，支撑7400-7500；中证1000指数暂无明确压力，支撑7500-7600。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料