股指期货月度策略报告

摘要

周三股指冲高回落，沪指下跌0.31%。期指主力合约分化，IC和IM上涨，其他品种下行，成交持仓全面上升。

重要资讯

• 行业表现：31个一级行业涨跌互现，银行、非银金融拖累300和50，电子支持四大指数。
• 资金流向：主要指数资金300和50流出较多。
• 政策与消息：央行净投放流动性2122亿元，宣布续作9000亿元买断式逆回购。12月进出口增速超预期，贸易顺差略有上升。监管收紧，交易所提升融资保证金至100%。
• 宏观经济：经济修复加快，后期关键看内需中的投资，外需压力和通缩风险缓和。
• 海外市场：联邦基金利率期货隐含年内降息次数回升至2.1次，美股高位，人民币汇率强势，地缘政治风险无变化。

市场逻辑

• 基本面：近期经济利多增强，再通胀偏多，需求政策仍是焦点，但监管收紧存影响。
• 外盘与汇率：外盘和汇率仍为利多因素，避险情绪暂无明显利空。
• 长期展望：通缩风险下降，基本面风险消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏是关键。

交易策略

• 短期：股指上行趋势减速，沪指4200点下方压力积聚，警惕调整风险，关注4080点至4100点一线支撑。短线减仓，持有底仓、高抛低吸。
• 期现套利：IM远端年化贴水率上升，反套和超额收益空间回升。06-03价差上升，继续等待季节性高点。
• 跨期价差：IH、IF对IC、IM比价略有回落，短期观望，等待中长期方向确认。
• 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
• 指数压力支撑：沪深300压力5075-5095，支撑4600-4650；上证50压力3400-3420，支撑3000-3050；中证500支撑7400-7500；中证1000支撑7500-7600。