港股早晨快讯

2012-01-172026年1月15日星期四 市場回顧 恒指27,000點爭持：恒指周三(14日)高開後，最多升249點，高見27，097點，午後一度倒跌，其後喘穩再向上。恒指收升151點或0.6%，報26,999點。大市全日成交3,404億元。 美股下跌：美股三大指數周三(14日)下跌，道指跌0.1%，標指跌0.5%，納指跌1.0%。紐約期油升1.4%。 中港股市短期展望 恒指短期阻力參考27,188點：聯儲局12月一如預期減息0.25厘，市場預期2026年主席換屆後貨幣政策立場轉鴿，預測減息2次，高於聯儲局預測，惟仍需觀望經濟數據及其餘委員取態。美國延續減息，內地放寬貨幣政策的空間加大。2026年為十五五規劃開局之年，市場預期內地第一季政策發力，落實重點工作(擴內需、實現科技自主自強、反內卷)，並可能降準降息。中證監重申推動各類中長期資金進一步提高入市規模比例，惟近日滬深北交易所提高融資保證金比例，滬深北三市集體降槓桿，短期內可能會出現回調壓力。港股對於全球流動性的變化更為敏感，在地緣政治不穩下，外資或減慢流入；同時，北水自去年第四季以來顯著減慢流入，港股上升動能不足，恒指短期料受制2025年11月高位27,188點。 短期看好板塊 生物醫藥股：內地去年創新藥對外授權交易額創新高，料需求持續 芯片股：國產GPU企業登陸港股 今日市場焦點 美國首次申請及連續失業救濟金人數；德國2025年GDP； 宏觀焦點 中國去年12月進出口均遠勝預期；滬深北交易所調高融資保證金最低比例至100%；工信部規範產業競爭秩序，抵制無序價格戰；美國對特定半導體等加徵25%關稅； 企業消息 百度集團(9888)傳研香港上市地位升級為主要上市；阿里巴巴(9988)傳千問將發布重磅產品迭代；藥明合聯(2268)發盈喜，另提每股4元收購東曜製藥(1875)；康龍化成(3759)折讓8.5%配股籌逾13億元； 外圍市況展望 美國聯儲局2025年12月宣布減息0.25厘，符合預期。點陣圖顯示2026年及2027年分別減息1次，與9月預測不變。會後聲明表示，未來30天將購買400億美元國債。經濟方面，委員會上調對2026年GDP預測0.5個百分點至2.3%，2026年通脹預測則下調0.2個百分點至2.4%。會議聲明刪除失業率保持低位的表述，另新增考慮進一步減息幅度和時機。我們認為聯儲局進一步減息空間存不確定性，視乎通脹及就業數據走勢，而下任主席人選以至市場對儲局獨立性的解讀，將會影響美匯指數及債息走勢。商品市場方面，OPEC+2026年第一季暫停增產，但供過於求格局料限制國際油價上行空間。 彭日飛lewis.pang@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 中國去年12月進出口均遠勝預期：中國去年12月外貿表現遠勝預期，以美元計價，出口及進口增長均遠高於市場預期。全年計出口增長5.5%。海關總署公布，以美元計，去年12月出口升6.6%，優於市場預期升3.1%，升幅亦較前月加快0.7個百分點；進口升5.7%，亦遠優於市場預期升0.9%及前月的1.9%，貿易順差1,141.4億元。以人民幣計價，出口升5.2%，進口升4.4%，貿易順差8,087.7億元。2025年全年，以美元計，進出口總值6.35萬億美元，按年增3.2%。其中出口3.77萬億美元，增長5.5%；進口2.58萬億美元，按年持平。全年貿易順差1.19萬億美元。以人民幣計價，2025年進出口總值45.47萬億元，按年增長3.8%，規模再創新高。其中，出口26.99萬億元，增長6.1%，進口18.48萬億元，增長0.5%，規模創歷史新高，連續17年成為全球第二大進口市場。全年貿易順差萬億元。去年，中國對美國進出口4.01萬億元(人民幣‧下同)，佔中國進出口總值的8.8%。歐盟方面，中歐互為第二大交易夥伴，去年中國對歐盟進出口5.93萬億元，按年增長6%，佔中國進出口總值的13%，拉動中國進出口增長0.8個百分點。去年，中國對共建「一帶一路」國家進出口23.6萬億元，按年增長6.3%，高於中國外貿整體增速2.5個百分點。從佔比看，共建夥伴佔中國外貿整體的比重，繼2024年突破50%後，2025年佔比進一步提升至51.9%。 滬深北交易所調高融資保證金最低比例至100%：上海證券交易所、深圳證券交易所及北京證券交易所發布通知，經中國證監會批准，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%。2023年8月，滬深北交易所將融資保證金比例從100%降低至80%，融資規模和交易額穩步上升。近期，融資交易明顯活躍，市場流動性相對充裕，根據法定的逆周期調節安排，適度提高融資保證金比例回歸100%，有助於適當降低槓桿水平，切實保護投資者合法權益，促進市場長期穩定健康發展。 工信部規範產業競爭秩序，抵制無序價格戰：中國工信部等部門召開新能源汽車行業企業座談會，要求堅決抵制無序「價格戰」，推動構建優質優價、公平競爭的市場秩序。工信部新聞稿稱，工信部裝備工業一司、國家發改委產業發展司、市場監管總局價格監督檢查和反不正當競爭局聯合召開該座談會，部署規範新能源汽車產業競爭秩序相關工作。三部門將進一步加強工作協同，加強成本調查和價格監測，加大監管和執法力度，強化產品生產一致性監督檢查，對違規企業依法依規嚴肅處理，維護公平有序市場環境，促進汽車產業高質量發展。在經歷大力「反內捲」整治後，2025年的中國汽車行業終於告別超過3年的惡性價格戰。該行業也從規模擴張轉向高質量發展的新階段，其中新能源車滲透率突破50%。 財政部布置推進財政金融協同促內需一攬子政策工作：中國財政部日前會同有關部門，在北京以線上線下相結合的方式召開財政金融協同促內需一攬子政策全國推進工作視頻會議。會議布置推進財政金融協同促內需一攬子政策工作，要求各級財政部門要會同相關部門和經辦機構完整準確把握財政金融協同促內需一攬子政策要求，簡化流程環節，強化執行跟蹤，切實推動政策落地見效。參加會議的包括國務院有關部門和單位、省級財政部門、財政部各地監管局以及相關經辦機構。 內地換樓退稅優惠延長至明年底：內地繼續推出刺激樓市措施，財政部、稅務總局、住房城鄉建設部發表《關於延續實施支持居民換購住房有關個人所得稅政策的公告》指出，為繼續支持居民改善住房條件，當局決定實施支持居民換購住房有關個人所得稅政策。自2026年1月1日至2027年12月31日，對自有住房並在現住房銷售後一年內、在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現住房已繳納的個人所得稅，予以退稅優惠。其中，對新購住房金額大於或等於現住房轉讓金額的納稅人，全部退還已經繳納的個人所得稅；新購住房金額小於現住房轉讓金額的納稅人，按照新購住房金額佔現住房轉讓金額的比例，將可以退還出售現住房時已經繳納的個人所得稅。現房屋轉讓金額，為有關房屋轉讓的市場成交價格，如新購房屋為新房，購屋金額為納稅人在住房城鄉建設部網簽備案的購屋合約中、所注明的成交價格；如新購屋為二手房，購屋金額則為房屋的成交價格。公告又列明，享受優惠政策的納稅人，需要滿足的條件，包括其消費和重新購買的住房，應當在同一城市範圍內；而出售自有房屋的納稅人，與新購房屋之間，要有直接關係，應為新購其中一個產權人或產權人。符合退稅優惠政策條件的納稅人，應向主管稅務機關，提供合法、有效的售房、購房合約，以及主管稅務機關要求提供的其他相關資料，經主管稅務機關審核後辦理退稅。 去年全球智能手機出貨量升2.3%，蘋果連續三年第一：國際數據公司(IDC)初步數據顯示，2025年第四季全球智能手機出貨量按年增長2.3%至3.36億部。儘管存儲晶片短缺，市場仍在高端機型持續增長、摺疊手機強勁勢頭，以及消費者預期漲價而提前換機的共同推動下實現增長。根據數據，去年全年，全球智能手機出貨量達到12.6億部，按年增長1.9%。蘋果與三星是去年首五大廠商中增長最強勁的兩家，按年增速分別達到6.3%和7.9%。蘋果連續第三年穩居全球第一，並憑借iPhone 17系列在中國市場的成功表現，實現歷史新高的出貨量，達到2.48億部，佔有率達19.7%。三星出貨量為2.41億部，佔有率19.1%。兩者合計市場份額提升至39%，體現了全球消費者持續向高端機型升級的趨勢。隨着市場整體向更高價位遷移，多數廠商仍承受較大壓力。小米集團(1810)、vivo和OPPO去年整體保持相對穩定的市場地位，但份額略有下滑。IDC報告指出，2025年中國智能手機市場出貨量排名前三名分別為華為、蘋果、vivo，全年出貨量約2.85億部，按年下降0.6%。單計第四季，出貨量約7578萬部，按年微降0.8%，蘋果、vivo、OPPO位列出貨量前三。面對存儲價格預計仍將大幅上漲的態勢，手機廠商的成本壓力將進一步加劇，業內預計2026年中國智能手機市場出貨量或將出現較明顯回落。IDC表示，儘管2025年對智能手機行業而言是積極的一年，但2026年的市場環境將明顯不同。當前被普遍認為是前所未有的存儲晶片短缺，預計將導致市場出現下滑，且短缺持續時間將直接決定市場收縮的幅度。在這一階段，廠商規模和供應鏈掌控能力將變得至關重要，頭部廠商更有能力獲得穩定供給和相對可控的成本。即便整體出貨承壓，受成本上升影響，平均銷售價格仍有望繼續上漲。 中國海關據報指示不許輝達H200入境：美國聯邦公報顯示，華府放寬對輝達(Nvidia)H200人工智能晶片出口到中國的監管規定。但路透引述知情人士報道，中國海關當局本周告訴海關人員，輝達的H200晶片不允許進入中國。報道稱，中國政府官員周二還召集國內科技公司開會，明確指示他們除非必要，否則不得購買這種晶片。官員的措詞非常嚴厲，目前基本上就是禁令，不過如果情況發生變化，未來可能會有所改變。消息人士稱，中國當局沒有說明發布上述指令的原因，也沒有表明這是一項正式禁令還是臨時措施。雖然中國企業需求旺盛，但目前仍不清楚中國政府是想徹底禁止該晶片進口，以讓國內晶片公司能夠蓬勃發展，還是仍在斟酌限制措施，或者這些措施是否會被用作與華盛頓談判的一種討價還價策略。 據報中國禁止企業使用美國和以色列網絡安全產品：據《彭博》引述文件報道，中國已指示國內企業不要使用美國和以色列公司的網絡安全產品，包括Palo Alto Networks、Fortinet和Check Point Software Technologies。該指令要求各組織機構識別是否使用了指定公司的任何網絡安全產品，並在2026年上半年之前用國產技術替換其中任何產品。該建議指出，中國公司使用此類產品可能導致敏感資料被發送到海外，或為客戶帶來其他安全漏洞。 中國納米晶體結構解析技術與儀器研製實現新突破：近日，中國科學院廣州地球化學研究所科研團隊成功實現納米晶體結構解析技術與儀器的國產自主化研發，這將有望增強我國在地球與行星科學、材料科學、化學等基礎研究領域的原始創新能力。為了實現儀器和技術的國產化、自主化，我國科研團隊攻克了高精度控制等核心技術，成功研製出首台國產“納米晶體結構快速解析儀”。 聯儲局褐皮書顯示美國經濟活動增，就業人數不變：美國聯儲局公布俗稱褐皮書的地區經濟報告，顯示多數地區的經濟活動增加，但就業人數基本保持不變，而大部分地區都指價格以溫和速度上升。報告提到，大多數人預計未來幾個月經濟將出現輕微至溫和的增長，對未來經濟活動的展望略顯得樂觀。但報告指關稅、醫療補貼減少及打擊移民等措施，都對經濟造成影響。另外，關稅在報告中被多次提及，許多地區企業代表稱，開始將關稅成本上升轉嫁給客戶。 美國去年11月最終需求PPI升3%高預期：美國去年11月最終需求生產物價指數(PPI)按月上升0.2%，符合市場預期，前值為上升0.3%；按年上升3%，預期上升2.7%。期內，扣除食品和能源的最終需求PPI按月持平，預期為上升0.2%，前值為上升0.1%；按年上升3