盘前Plus+｜今日重点关注：镍、锡 外贸加速回暖！

发布时间：2026-01-15 09:12:58作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 重点关注重点关注 镍：镍：产业与二级市场资金对垒，镍价宽幅震荡运行。虽然镍的现实基本面偏弱，过剩压力与低成本的湿法投产预期共振，但是盘面主要交易锚点在印尼镍矿政策，以及二级市场对商品的关注度明显提高，商品资金流动性充足，印尼消息面的扰动给予了资金轮动的补涨情绪。在产业角度，认为印尼政策在往年多次的灵活调整，以及一季度配额过渡期的现实，对配额政策仍保有观望情绪，同时，基本面角度，利润修复增加供应端复产、进口利润回到正区间，以及盘面较镍铁溢价丰厚，套保压力和套利资金对镍价的弹性形成了约束。但是，在二级市场角度，主要以长线逢低多的路径思考，更加关注低价矿吸引冶炼投资的“红利”周期结束，政策在未来或出现周期性转变，同时，印尼多项政策的组合拳共振，进一步明确了印尼希望挺价资源的态度和手段。因此，预计在短线政策真空期，现实压力的背负与周期转变的叙事难以互相说服，镍价有望在两种资金的对垒博弈中宽幅震荡运行，边际则取决于印尼政府言论的导向。在交易面，单边操作难度增加，建议考虑结合期权的模式，同时，在资金博弈加剧的阶段，关注结构性机会的出现，包括逢进口利润高位内外正套、镍铁基差波动的套利等。 锡：锡：锡近日价格连续走强，昨日上午以8%涨幅触及涨停后，昨日夜间开板再度高开，涨幅一度逼近11%。从基本面上看，正如我们前一日所提到的：锡供给持续偏紧、国内锡矿及锡锭隐形库存相对干涸、以及锡下游需求对价格相对不敏感的特点仍然是支撑此轮上涨的基础。此外，昨日刚果（金）瓦利卡莱山体滑坡的消息也可能在一定程度上助推了上涨，瓦利卡莱是刚果（金）核心锡矿区Bisie矿的所在地，近日当地连续暴雨引发山体滑坡，使得对当地供应担忧有所反复。从量级上看，25年该矿曾因武装冲突停产1个月，边际减量在2000吨以内，此次自然灾害影响相对更小，实际影响有限。此外，从交易层面上看，我们注意到昨日出现了近一个月来首次减仓上涨的行情，表明在目前历史新高点位的拉涨过程中出现了更明显的空头被迫止损的情况。往后看，我们认为锡价仍有上涨空间，但需注意45万/吨整数位附近的获利了结压力。 所长早读所长早读 外贸加速回暖！外贸加速回暖！ 观点分享：1月14日，海关总署公布的最新数据显示，按美元计，中国12月以美元计价出口同比大增6.6%，增幅较上月扩大；进口同比增幅扩大至5.7%，前值仅为1.9%。12月出口金额一举突破3500亿美元，创下历史新高。2025年，大豆进口达1.12亿吨，铁矿石、原油进口均创历史新高，分别达12.6亿吨和5.78亿吨，连续三年增长。煤炭进口则大幅下降9.6%，创十年最大跌幅。12月稀土出口同比激增32%，全年出口达到62585吨，创下至少11年来的最高水平。12月出口再度超预期，为一季度经济稳健开局释放了积极信号。此前制约出口的周期性压力正逐步消解，此外出口增长的结构性支撑有望进一步夯实。 盘前品种技术解盘盘前品种技术解盘