盘前Plus+｜今日重点关注：生猪、锡、棕榈油 美伊冲突或有升级，美元重挫，黄金又新高

发布时间：2026-01-28 09:26:44作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 重点关注重点关注 生猪生猪旺季预期落空，近端供应压力显现。近期生猪现货市场表现出两个异常迹象:一是存栏总量没降到位的前提下，节前企业及社会群体基于强现金流与强预期，反而进行逆季节性累库，农历体重表现处于历史相对高位，预计春节前也难完成库存消化。二是旺季阶段下游首次出现利润负反馈，通常春节前近两个月为屠宰盈利阶段，屠宰企业愿意增量扩大利润。然而，今年由于冬至前需求超预期，已经前置部分消费；且上游控价，下游批发压价，导致屠宰端口春节前仍处于亏损状态，中旬出现阶段性降量动作，初步显现出旺季需求预期或落空的迹象。当前距春节集中停宰节点仅剩16天，集团企业及社会面增量概率均提升，需求弹性受屠宰利润抑制，预期现货价格承压，上方空间有限；春节后，消费大幅下降，供应压力凸显，节后现货预期偏悲观。此外，3月合约临近限仓，现货表现弱势，且产业套保意愿及比例强于1月合约，近期盘面抢跑交易春节后的弱预期。 锡：锡：近日，锡价日度来看小幅上涨，日内振幅较大，呈现高位震荡。目前海外方面伦锡库存水平高企，伦锡上行动力受到一定影响，一定程度上拖累沪锡走势。增量消息上，昨日印尼能源和矿产资源部长表示，政府计划为锡设定一个“最低成本价格”。此举旨在加强邦加勿里洞省的经济增长并改善当地福利，该地区是印尼主要的锡产区，消息引发锡价短线拉升，但随后有所回落。基本面来看，锡基本面短期内难有显著宽松。缅甸短期内出现大规模复产概率较小，刚果（金）供应扰动担忧仍有反复，一季度为印尼出口淡季，总体供应仍偏紧。锡在终端用量占比低，所以需求对价格不敏感，相比其他金属更容易向需求端传导。目前基本面没有出现明显恶化，上涨逻辑较顺畅。我们认为，锡当前基本面仍有韧性，弹性充足，具备中长期想象空间，回调至43万左右仍可考虑试多。但同时需关注缅甸复产风险，若炸药等物资问题解决，缅甸锡矿复产有望推进，若矿端放量可能边际利空。 棕榈油：棕榈油：产地的季节性因素、国际市场其他植物油价格强劲以及原油价格的上涨预期推动棕榈油走强。高频数据来看马来西亚棕榈油确认进入减产和降库周期、印尼2026年不开展B50的预期基本交易充分，在看到马来的产量和去库不及预期之前市场认为棕榈油没有明显的利空。目前棕榈油仍然是国际市场上最便宜的植物油，葵油的强势，以及国际豆油价格在美国生柴政策落地和阿根廷新季大豆上市之前预计将保持坚挺，为棕榈油提供了上涨的空间。另外，近期原油价格受伊朗局势和美国寒潮影响而上涨，有利于美国和印尼的生柴政策的推动。在上述因素影响下，棕榈油强势上涨。不过，目前产地的棕榈油供应还是宽松的，而印度的棕榈油进口利润很差，产地需要保持棕榈油价格的竞争力去刺激出口，防止3月份以后再度面临累库的压力。所以，我们认为在国际豆油价格坚挺和原油上涨预期下，棕榈油短期仍将偏强运行，但是需要看到产地更多的供应收紧的信息才能推动棕榈油价格的进一步上涨。 所长早读所长早读 美伊冲突或有升级，美元重挫，黄金又新高美伊冲突或有升级，美元重挫，黄金又新高 观点分享：美伊冲突或有升级，美元重挫，黄金又新高。昨天市场的波动基本上都被美伊冲突升级的可能性所带动，美国在中东加强军事部署，和据相关人士爆料美国可能对伊朗动武的消息极大的增加了市场的担忧。加之美国消费者信心指数创近年来新低、特朗普表示不担心美元下跌、同时同时市场开始加注周三(今日晚间)公布的联储利率决议暂停降息等诸多因素的影响，美元出现大幅下滑。受此影响，贵金属也因此保持了强势，黄金价格再创历史新高；离岸人民币三年来也首次涨破6.94。日元三连涨，欧元和英镑也创下三年来新高。正在股市方面，市场表现的仍然较为强势。在美股科技公司财报公布之际，市场对盈利预期较为乐观。标普创下历史新高；欧洲方面主要国家股市也都基本保持了上涨的趋势。 盘前品种技术解盘盘前品种技术解盘