聚烯烃
- 市场表现：周五夜盘聚烯烃涨幅达2%以上，表现偏强。
- 成本支撑：中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡封航，原油给予油化工强劲成本支撑。
- 供应情况：石脑油、丙烷等原料运输受阻，供应损失预期继续兑现；塑料周开工76%(-4%)，新增茂名FD、卫星、齐鲁、万华HD检修，预计开工下滑至75%以下；PP周开工小幅下滑至70%(-0.5%)，4月PDH增量检修暂不多，但浙石化、裕龙、京博、东华茂名预计检修，开工或下滑至65%。
- 出口情况：东南亚、南亚等地聚烯烃减损占比更高，出口窗口继续打开，整体出口放量延续。
- 下游需求：4月下游前期低价原料库存或趋耗尽，终端消费预计刚需维持。
- 结论：成本抬升与供应收缩共振，内外价差方面出口窗口继续打开，或驱动产业库存加速去化，现货价格弹性改善，驱动基差收敛。供给冲击延续下，PP、PE预计偏强表现，核心关注供应增量收缩幅度及下游新单价格传导情况。
锡
- 市场表现：上周锡价在32万元/吨左右触底反弹，重回35万元/吨上方，一度接近37万元/吨。
- 消息面：印尼供应担忧有一定扰动，市场传言印尼或对出口锡锭加征关税，周五盘中锡价一度拉升。印尼政府澄清不在4月1日对煤炭和镍出口征收暴利税，对锡锭方面的担忧亦有所减退。
- 基本面：高升水与库存去化显示基本面韧性。
- 供给：矿端原料仍未迎来显著宽松，缅甸复产仍受柴油、炸药等物资制约。
- 需求：现货市场补库需求有所延续，下游成交较为热烈，现货升贴水维持在2000元/吨以上的较高水平。
- 库存：国内社库已接近近年同期水平，本周国内社会库存去库1875吨，至9102吨。
- 结论：当前现货维持较高升水，叠加显性库存快速去化，显示市场对当前锡价接受度较好，锡基本面韧性较为充足。若宏观情绪稳定，锡在有色板块中仍有望偏强。风险方面，仍需关注来自于伊朗冲突烈度进一步升级的可能，以及潜在加息预期对有色板块的整体性压制。
铝
- 市场表现：中东铝厂再现供应扰动，伦铝早盘已领涨超5%，关注沪铝涨幅。
- 供应情况：巴林传言再出32万吨产能减产，周末EGA、巴林铝业均亦再传出设备遭袭击波及的消息，影响量尚在评估中。
- 宏观面：4月通胀数据上行确定性高，利率预期抬升令宏观面定价偏负面的风险并没有完全被接触，若看到后续原油现货带动期货盘面进一步上冲，则有可能再迎来宏观面在提前交易“衰退”主题上的拖累。
- 结论：短期交易中东事件情绪及对现实供给端的影响，未来仍需担忧宏观负面定价风险。如若巴林、EGA确认扩大减产规模，当前海外现货premium仍在持续冲高，不排除盘面终现大涨的可能和空间。
