晨会纪要

晨会纪要 2026年01月15日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘冲高回落延续调整，全市场成交额逼近4万亿元 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】12月出口（以美元计价）同比增6.6% 【宏观经济】央行公开市场开展2408亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】香港将发布加强黄金中央清算系统建设最新计划 【财经要闻】2025年我国汽车产销量均突破3400万辆 【财经要闻】沪深北交易所提高融资保证金比例 三、行业及公司动态 【行业动态】2025年全球MiniLED背光市场规模近143亿美元，中国市场贡献六成 【行业动态】第六批高耗国采结果公布，临床主流产品普遍中选 【行业动态】智谱联合华为开源首个国产芯片训练的多模态SOTA模型GLM-Image 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com陈 郁双分 析师 【行业动态】2025年全球短剧内购收入突破28亿美元，AI应用与短剧双线爆发 执业证书编号:S0530524110001chenyushuang@hnchasing.com 【行业动态】2025年12月全国铁路客运数据稳步增长，货运同比承压 【重点公司跟踪】东鹏饮料（605499.SH）：预计2025年收入同比增长31-33%，归母净利润同比增长30-38% 【公司跟踪】华正新材（603186.SH）：预计2025年实现扭亏为盈，全年归母净利润为2.60亿元-3.10亿元 【公司跟踪】沃格光电（603773.SH）：预计2025年营收同比增长8.07%-21.58% 四、湖南经济动态 【湘股动态】长缆科技（002879.SZ）：发布业绩预告，盈利大幅度预增 【湖南省地方动态及政策】首批5.42亿元已发放，长沙育儿补贴惠及16.87万人 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘冲高回落延续调整，全市场成交额逼近4万亿元 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.31%，收于6793.64点；代表蓝筹股的上证指数跌0.31%，收于4126.09点；代表硬科技的科创50指数涨2.13%，收于1500.91点；代表创新成长的创业板指数涨0.82%，收于3349.14点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.98%，收于1580.87点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但蓝筹板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.67%，收于3112.07点；代表大盘股的中证A100指数跌0.24%，收于4628.02点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.40%，收于4741.93点；代表中盘股的中证500指数涨1.04%，收于8227.7点；代表小盘股的中证1000指数涨0.66%，收于8257.17点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.96%，收于3477.36点。总体来看，中盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，计算机、综合、通信表现居前，非银金融、房地产、银行表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有2742家公司上涨，共有2591家公司下跌，其中涨停公司111家，跌停公司20家，全市场成交额39868.62亿元，较前一交易日增加2880.5亿元。 三、市场策略 大盘冲高回落延续调整，全市场成交额逼近4万亿元。据wind资讯消息，2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。尽管大盘前一交易日迎来调整，但市场交投情绪仍维持活跃，当日早盘迅速迎来修复，不过午后在提高融资保证金比例的消息影响下，市场情绪有所降温，指数层面出现较大幅度回撤。盘面上，AI应用板块持续走强，算力硬件板块活跃，而红利方向表现较弱。具体来看： （1）AI应用板块持续走强。据财联社报道，谷歌宣布与沃尔玛、塔吉特、Wayfair、Etsy等全球头部零售商达成合作，并正式开源面向电商领域的AI智能体协议通用商业协议。近期AI应用产业动态密集释放，随着大模型能力不断提升，AI应用的覆盖面越来越广，同时板块也获得资金青睐并迎来较大幅度上涨。往后看，该板块连续大涨后，短期仍有惯性冲高空间，但需注意内部分化，可重点关注AI医疗、GEO等细分领域。 （2）算力硬件板块活跃。算力硬件板块近期相对滞涨，当日板块在午后指数调整时较为活跃，一方面是位置相对较低获得了部分高低切资金的青睐，另一方面是在大盘波动时起到稳定指数作用。往后看，该板块仍处于横盘整理状态，需观察后续是否有增量利好刺激板块再度突破，否则大概率仍以震荡为主。 总体来看，大盘在历经前期连续放量上涨后，积累了较多获利盘，当前位置有一定整理需求，导致盘面波动会有所加大，不过当日指数层面的快速回落，主要还是因为提高融资保证金比例的消息加速了调整过程。短期内，该消息或将更多影响市场情绪层面，且当前技术面上，当日大盘也呈现出了放量滞涨形态，因此短线波动可能加大，但大概率不会改变中期震荡上涨趋势。操作上，在短线调整中，仍可围绕近期热点板块参与市场，但需注意好板块以及个股间的轮动节奏。方向上，一是关注AI应用方向的机会，重点关注AI医疗、GEO、阿里云等板块；二是关注周期风格的机会，重点关注有色、油气等板块；三是关注半导体芯片产业链的机会，重点关注存储芯片、半导体设备等板块；四是关注前期热点板块调整后反弹的机会，重点关注机器人、商业航天等板块。往后看，在慢牛预期、春季躁动、全球权益共振走强行情加持下，维持“A股有望迎来新一轮做多行情，可择机吸纳A股优质资产”判断，节奏上把握两会前的做多窗口期。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 1月14日，万得LOF基金价格指数上涨0.14%，万得ETF基金价格指数上涨0.46%，中证REITs全收益指数无 涨跌。华夏上证50ETF下跌0.84%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.61%，南方中证500ETF上涨0.71%，华安创业板50ETF上涨0.71%。华夏恒生ETF上涨0.80%，华夏恒生科技ETF上涨1.17%。博时标普500ETF下跌0.33%，华夏野村日经225ETF上涨1.07%，华安德国（DAX）ETF下跌0.91%，华安法国CAC40ETF下跌0.27%。招商利安新兴亚洲ETF上涨0.10%。华安黄金ETF上涨1.32%，国投瑞银白银期货A上涨9.10%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.35%，嘉实原油上涨2.37%。14日，两市ETF总成交额约7155.1亿元，日内软件、计算机、云、金融科技类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，1月14日，1年期国债到期收益率上行1.50bp至1.27%，10年期国债到期收益率下行0.25bp至1.85%，1年期与10年期国债期限利差为57.82BP。1年期国开债到期收益率上行1.00bp至1.60%，10年期国开债到期收益率下行0.05bp至2.02%。DR001上行0.07bp至1.39%，DR007上行1.94bp至1.57%。国债期货10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行0.26bp至16.84bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至25.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】12月出口（以美元计价）同比增6.6% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，海关总署公布数据显示，中国2025年12月出口（以美元计价）同比增6.6%，前值增5.9%；进口增5.7%，前值增1.9%；贸易顺差1141.4亿美元，前值1116.8亿美元。 2025年中国外贸进出口（以人民币计价）达45.47万亿元，增长3.8％。其中，出口26.99万亿元，增长6.1%；进口18.48万亿元，增长0.5％。 【宏观经济】央行公开市场开展2408亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，1月14日以固定利率、数量招标方式开展了2408亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2408亿元，中标量2408亿元。Wind数据显示，当日286亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2122亿元。 【财经要闻】香港将发布加强黄金中央清算系统建设最新计划 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，香港财经事务及库务局长许正宇在网志上指出，香港将于1月26日至27日举办第19届亚洲金融论坛(AFF)，并首次新增“全球产业峰会”环节。论坛首日将举行开幕仪式，聚焦宏观经济形势及多边合作，并设有与黄金市场发展相关的合作备忘录签署仪式。这是推进香港黄金市场发展的重要一步，届时将发布加强黄金中央清算系统建设的最新计划，为未来与内地市场互联互通做好准备。 【财经要闻】2025年我国汽车产销量均突破3400万辆 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国汽车工业协会发布数据显示，2025年我国汽车产销量均突破3400万辆，再创历史新高，连续17年稳居全球第一。汽车产销连续三年保持3000万辆以上规模。新动能加快释放，2025年，新能源汽车产销量均超1600万辆，保持较快增长。新能源汽车国内新车销量占比突破50%，成为我国汽车市场主导力量。 【财经要闻】沪深北交易所提高融资保证金比例 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。 2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。 需要说明的是，此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。 三、行业及公司动态 【行业动态】2025年全球MiniLED背光市场规模近143亿美元，中国市场贡献六成周 心怡（S0530524030001） 根据洛图科技官方公众号，2025年，全球Mini LED背光显示设备市场规模近143亿美元，同比增长约20%。其中，中国市场表现突出，规模达约86亿美元，同比大幅增长63.2%，在全球市场中的占比为59.8%。 2025年，Mini LED背光技术在电视终端确立了高端市场的领导地位之后，开始迈入以架构革新为核心的技术2.0阶段。一方面，MiniLED已从高端技术选项跃升为主流显示方案，显著重塑了市场格局。2025年，在12000元及以上的高端电视市场中，Mini LED TV的零售量占比高达70.6%，占据绝对主导。从整体电视零售量看，Mini LED TV份额亦快速提升至21.4%，同比增长13.7个百分点，成为增长最快的技术产品。 风险提示：面板价格波动，市场竞争加剧，需求不及预期。 【行业动态】第六批高耗国采结果公布，临床主流产品普遍中选 龙 靖宁（S0530523120001） 1月13日，第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购（以下简称“集采”）在天津开标产生中选结果。本次集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，共有227家企业的496个产品投标，202家企业的440个产品中选。医疗机构需求量大的主流企业积极中选，产品供应丰富多元