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2026/01/14星期三 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、据央视新闻报道，中国申请20.3万颗卫星频轨资源，并非盲目扩张，而是立足长远、统筹布局的国家行动，关乎你我未来；2、工信部：2025年我国工业互联网核心产业规模预计超1.6万亿元，带动工业增加值增长约2.5万亿元；3、工信部召开第十八次制造业企业座谈会，深入实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，自觉抵制“内卷”；4、META计划到2026年将AI眼镜Ray-Ban的产能翻一番，达到2000万件。 期指基差比例： IF当月/下月/当季/隔季：0.11%/0.04%/-0.05%/-0.97%；IC当月/下月/当季/隔季：0.36%/0.09%/-0.15%/-1.94%；IM当月/下月/当季/隔季：0.37%/-0.03%/-0.52%/-2.96%；IH当月/下月/当季/隔季：0.12%/-0.02%/0.15%/-0.14%。 【策略观点】 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大。中长期看政策支持资本市场的态度未变，短期关注市场的节奏，策略上以逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL主力合约收于111.350，环比变化0.13%；T主力合约收于107.850，环比变化0.00%；TF主力合约收于105.625，环比变化0.00%；TS主力合约收于102.330，环比变化-0.01%。 消息方面：1、工信部召开第十八次制造业企业座谈会，会议强调，广大企业家要坚守主业，加快高质量发展。在加快自身发展的同时引领行业提质增效，以优质产品和服务在国内外市场赢得竞争优势。积极参与行业规则制定和自律机制建设，自觉抵制“内卷”，促进共赢，呵护行业发展环境，为加快推进新型工业化、建设制造强国作出更大贡献。 流动性：央行周一进行3586亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有162亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3242亿元。 【策略观点】 基本面看，12月PMI数据显示供需两端均回升，在外需和政策支持下需求有所回暖。对债市而言，市场对经济预期改善，可能使债市面临一定压力。不过，经济恢复动能持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金情况看，近期央行资金呵护态度维持，资金面预计有望平稳。基金销售新规落地，规定较预期宽松对债市构成利好，但一季度仍需主要关注股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期的影响，可能会对债市形成压制，预计行情震荡偏弱。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.14%，报1031.00元/克，沪银涨4.14%，报21943.00元/千克；COMEX金报4594.40美元/盎司，COMEX银报86.86美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.18%，美元指数报99.18；昨夜公布的美国CPI数据低于预期，美国12月CPI同比值为2.7%，符合预期及前值，环比值为0.3%，符合预期。美国12月核心CPI同比值为2.6%，低于预期的2.7%，与前值相同，环比值为0.2%，低于预期的0.3%。 总体CPI的回落主要来自能源类商品分项，同比值录得-3.0%，环比值录得-0.4%。核心CPI数据中，房租同比项总体与前值变化不大，受到圣诞假期的影响外宿和机票价格回落幅度有所放缓。医疗保险价格则出现边际回落，健康险分项环比值录得-1.1%。 【策略观点】 在美联储独立性受挫以及通胀数据弱化的背景下，金银价格表现强势，当前策略上建议持有在手多单，新开仓多单或空单均存在较大风险，沪金主力合约参考运行区间980-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间19050-23000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 国内权益市场回调，美国通胀数据弱于预期，白银价格继续走强，铜价震荡，昨日伦铜3M微跌0.12%至13156美元/吨，沪铜主力合约收至103540元/吨。LME铜库存增加4325至141550吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例明显回升，Cash/3M升水走强。国内上期所日度仓单增加0.6至12.2万吨，上海地区现货升水期货60元/吨，临近交割月差偏大使得基差报价持稳，广东地区现货升水期货20元/吨，库存增加但临近交割持货商挺价意愿较强。沪铜现货进口亏损扩大至1700元/吨左右。精废铜价差5090元/吨，环比缩窄。 【策略观点】 特朗普称将对与伊朗有业务往来的国家征收25%关税，但在美国CPI数据弱于预期和战略资源价值定位下，情绪面未受明显影响。产业上看铜矿供应维持紧张格局，短期供应扰动时有发生，紧张格局有所强化。尽管高铜价继续抑制消费，国内库存仍有累积压力，但矿端紧张和LME现货偏强的情况下，铜价支撑较强，预计短期价格震荡整理。今日沪铜主力合约参考：102000-105200元/吨；伦铜3M运行区间参考：12900-13400美元/吨。 铝 【行情资讯】 贵金属延续偏强运行，铝价先抑后扬，昨日伦铝收盘微涨0.16%至3196美元/吨，沪铝主力合约收至24780元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少2.1至77.1万手，期货仓单增加0.3至10.1万吨。国内铝锭三地库存环比增加，铝棒库存环比转降，昨日铝棒加工费回升，接货氛围仍偏淡。华东电解铝现货贴水期货缩窄至60元/吨，成交活跃度偏弱。LME铝锭库存减少0.2至49.4万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 美国通胀数据弱于预期，市场情绪面中性稍偏暖。产业上看当前铝水比例下滑和铝价偏高的背景下，国内库存仍有累积压力，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动，叠加国内下游开工企稳，以及光伏组件取消出口退税前的抢出口预期，铝价有望维持偏强运行。今日沪铝主力合约运行区间参考：24400-25000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3160-3230美元/吨。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收涨0.45%至24275元/吨，单边交易总持仓22.97万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨21至3202.5美元/吨，总持仓23.33万手。SMM0#锌锭均价24330元/吨，上海基差70元/吨，天津基差平水，广东基差30元/吨，沪粤价差40元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.36万吨，内盘上海地区基差70元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME锌锭库存录得10.68万吨，LME锌锭注销仓单录得0.81万吨。外盘cash-3S合约基差-40.9美元/吨，3-15价差3.24美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.089，锌锭进口盈亏为-2039.52元/吨。据钢联数据，全国主要市场锌锭社会库存为11.15万吨，较1月8日减少0.19万吨。 【策略观点】 产业现状来看，锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口TC再度下滑，锌冶利润伴随锌价上涨缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库，产业状况未有明显起色。板块情绪来看，12月非农数据不及预期，自2025年12月24日以来，国内锌铜比值突破2007年沪锌上市以来新低，自2026年1月9日以来，国内锌铝比值突破2013年以来新低，锌价对比铜铝仍有较大补涨空间，短期贵金属暴涨后存在回调风险，锌价波动加剧，预计锌价跟随有色板块情绪宽幅震荡为主。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌0.66%至17348元/吨，单边交易总持仓11.34万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期跌5.5至2054美元/吨，总持仓17.53万手。SMM1#铅锭均价17175元/吨，再生精铅均价17025元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价10075元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.1万吨，内盘原生基差-125元/吨，连续合约-连一合约价差5元/吨。LME铅锭库存录得22.15万吨，LME铅锭注销仓单录得5.81万吨。外盘cash-3S合约基差-43.03美元/吨，3-15价差-115.4美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.212，铅锭进口盈亏为183.23元/吨。据钢联数据，全国主要市场铅锭社会库存为2.48万吨，较1月8日增加0.46万吨。 【策略观点】 产业现状来看，铅矿显性库存小幅抬升，铅矿TC维持低位，原生冶炼开工率维持高位。再生铅原料库存进一步下滑，未出现冬季累库，原料水平显著低于往年同期。再生冶炼开工率显著抬升。冶炼厂成品库存大幅抬升。下游蓄企开工率下滑。板块情绪来看，当前铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，叠加贵金属暴涨后的回调风险，短期铅价波动加剧。双宽周期内，偏强的宏观情绪有可能推动铅价短期脉冲脱离基本面震荡区间。预计铅价跟随有色板块情绪宽幅震荡为主。 镍 【行情资讯】 1月13日，镍价大幅下跌，沪镍主力合约收报138450元/吨，较前日下跌3.99%。现货市场，各品牌升贴水偏强运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为600元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报9000元/吨，较前日持平。成本端，周内镍矿市场整体交投氛围尚可，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报51.37美元/湿吨，价格较上周上涨0.06美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前一周持平，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报55美元/湿吨，价格较前周持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报964元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 目前镍过剩压力依旧较大，盘面库存持续增加对镍价上涨空间存在约束，但宏观上国内流动性宽松对价格形成支撑，预计沪镍短期仍将宽幅震荡运行。操作方面，短期建议观望。短期沪镍价格运行区间参考12.0-15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.65-1.90万美元/吨。 锡 周二锡价冲高回落，沪锡主力合约下午3时报收379330元/吨，较前日上涨0.64%。供给方面，缅甸佤邦锡矿产量逐步恢复，云南地区冶炼厂开工率维持在高位，上周开工率为87.09%，与前周基本持平，但由于锡矿加工费持续处于低位，企业进一步开工意愿不足；江西地区冶炼厂则面临再生原料供应不足的困境，精锡产量延续偏低水平，上周部分企业进一步小幅减产。需求方面，近期锡价持续下行，刺激了电子、焊料等终端行业进行刚需补库，但高价也抑制了部分下游采购，导致市场成交以刚性需求为主。库存方面，受供应端小幅收紧及需求端短期补库影响，上周SMM锡锭社会库存报7478吨，较前周大幅 减少1042吨。 【策略观点】 短期虽然当前锡市需求疲软，且供给有好转预期，但下游库存低位情形下，议价能力有限，短期价格预计跟随市场风偏变化波动。操作方面，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：310000-370000元/吨，海外伦锡参考运行区间：43000-47000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报163,427元，较上一工作日+6.78%，其中MMLC电池级碳酸锂报价162,500-165,200元，均价较上一工作日+10,450元（+6.81%），工业级碳酸锂报价159,600-162,800元，均价较前日+6.58%。LC2605合约收盘价166,980元，较前日收盘价+7.00%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1600元。 【策略观点】 市场看多情绪主导，碳酸锂合约一度涨停，上午临近收盘随商品市场回落。周二合约总持仓减9.36万手，主力合约减4.6万手，锂价加速上涨止盈盘增多。碳酸锂VIX突破历史高位，快速上涨易加大回调风险，建议观望或轻仓尝试。关注市场氛围、期货持仓和席位变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间161,600-174,000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年01月13日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌2.86%至2772元/吨，单边交易总持仓78.25万手，较前一交易日减少0.23万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2590元/吨，贴水主力合约190元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持308