每日观点
- 供给端：2025年12月PVC产量环比增加2.79%，本周样本企业产能利用率79.67%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量环比增加1.56%，乙烯法企业产量环比减少0.92%；下周预计检修减少，排产少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率44.02%，环比增加0.08个百分点，高于历史平均水平；型材、管材、薄膜、糊树脂开工率均高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润为-633.67元/吨，乙烯法利润为-192.09元/吨，双吨价差为2092.67元/吨，利润环比均有所改善，但低于历史平均水平，排产或将承压。
- 基差：01月12日华东SG-5价为4700元/吨，05合约基差为-240元/吨，现货贴水期货。
- 库存：厂内库存环比增加6.13%，社会库存环比增加4.02%，库存处于高位，生产企业在库库存天数为5.4天，环比增加5.46%。
- 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减。
- 综合判断：偏空。
利多因素
利空因素
- 总体供应压力反弹
- 库存持续高位，消耗缓慢
- 内外需疲弱
主要逻辑
主要风险点
- 内需政策落地实现程度
- 出口走势
- 原油走势
- 烧碱、电石法成本支撑走势
研究结论
PVC2605：在4887-4993区间震荡。
