焦煤观点
- 基本面：煤矿保持正常生产，供应有序释放。终端价格及期货盘面反弹，原料端情绪回温，部分焦企及洗煤厂开始采购性比价较高的煤种，部分煤种成交见好，价格小幅上涨，高价资源继续补跌，整体偏中性。
- 基差：现货市场价1200，基差-38，现货贴水期货，偏空。
- 库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总库存1957万吨，较上周减少21万吨，偏多。
- 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
- 主力持仓：焦煤主力净多，多减，偏多。
- 预期：钢材价格回暖，钢厂利润修复，焦企开始适量补库，对原料端有一定支撑，预计短期焦煤价格暂稳运行。
- 利多：铁水产量上涨、供应难有增量。
- 利空：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。
焦炭观点
- 基本面：动力煤价格上涨带动焦煤情绪好转，部分用户提前采购，焦煤竞拍流拍率下滑，焦炭成本端支撑走强，市场情绪转好。中间投机商积极拿货，带动焦企去库，钢厂采购心态转变，焦企出货顺畅，厂内库存低位运行，整体偏中性。
- 基差：现货市场价1650，基差-120，现货贴水期货，偏空。
- 库存：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总库存858万吨，较上周减少1万吨，偏多。
- 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
- 主力持仓：焦炭主力净多，多减，偏多。
- 预期：中间投机商及钢厂采购增加，焦企出货情况较好，原料煤价格筑底甚至探涨，成本端支撑走强，预计短期焦炭暂稳运行。
- 利多：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。
- 利空：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支。
关键数据
- 焦煤价差：数据来源Wind。
- 港口库存：焦煤295万吨（减0.1万吨），焦炭195.1吨（增1万吨）。
- 独立焦企库存：焦煤819.3万吨（减69.2万吨），焦炭42.5吨（增3.5万吨）。
- 钢厂库存：焦煤803.8万吨（增4.3万吨），焦炭626.7万吨（减13.3万吨）。
- 洗煤厂库存：原煤及精煤库存数据未详细列出。
- 焦炉产能利用率：74.48%。
- 吨焦平均盈利：25元。
- 焦炭日均产量：数据未详细列出。
- 高炉开工率：数据未详细列出。
- 铁水产量：数据未详细列出。
研究结论
短期焦煤和焦炭价格均暂稳运行，主要支撑来自钢材价格回暖和原料煤成本端支撑走强。焦企补库需求对原料端有一定支撑，但钢厂利润空间和采购节奏仍是关键变量。市场情绪逐步转好，但需关注铁水产量和高炉开工率的变动。
