广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PTA、乙二醇、苯乙烯、纯苯、短纤、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP、甲醇、合成橡胶、橡胶、玻璃纯碱 [每日精选] 碳酸锂：利多消息叠加情绪乐观，期货全线涨停 昨日碳酸锂期货多头情绪十分强势，02之后的合约全线涨停，截至收盘主力合约LC2605上涨9%至156060。近期宏观环境和消息面的多方利多共振带动市场情绪乐观，周末两部门公告自2026年4月1日起，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起彻底取消，市场预期产业链成本抬升且抢装带动出口需求前置；另外，昨日宜春市生态环境局公告公开征集非法倾倒处置固体废物污染环境线索，也引发市场对于供应端不确定性预期走强。基本面来看，供给端维持小幅增量预期，近期盐湖提锂项目增量有一定释放，部分项目检修完成后锂辉石提锂产量有一定增加，云母持稳小减为主。下游需求维持一定韧性，淡季之下电芯订单下滑，铁锂厂联合检修也带动短期材料排产有一定下修。上周社会库存环节整体转为垒库，上游冶炼厂库存增加，下游环节库存继续减少，电芯厂和贸易商垒库幅度加剧。淡季基本面对价格的推动弱化，但市场对此已有定价，近期消息面扰动明显增加，近期宏观氛围和政策环境对于市场情绪的提振比较明显。目前市场情绪和技术层面比较坚挺，预计盘面维持偏强运行，仍以偏多思路对待，主力下一阶段或向20万关口冲击，短期须关注盘面过快上涨中的流动性风险及调控可能性。 乙二醇：季节性累库，近端供需预期较弱，1月MEG价格上方依然承压 1月初中国台湾两套乙二醇装置停车，海外供应预期收缩，但国内供应依然高位，月下旬富德与中化泉州装置计划重启，且需求逐步走弱，聚酯工厂减产逐步落实，同时考虑到2月春节假期，1-2月供需依旧呈现大幅累库。因此，海外供应预期收缩，但MEG近月大幅累库预期不变，1月MEG价格上方承压。策略上，关注EG2605在4000附近的压力；EG5-9逢高反套；逢高卖出虚值看涨期权EG2605-C-4100。 铁矿：价格冲高回落，维持区间震荡走势 昨日铁矿主力合约有所回落，市场普跌，以有色及能化板块领跌，黑色系表现分化，焦煤延续涨幅，煤矿比继续走高。消息方面，巴西法院已裁定恢复Samarco在米纳斯吉拉斯州的矿区扩建项目环境许可程序，该项目此前因环境许可争议被法院叫停，目前相关程序已获准重新启动。基本面来看，供应端，本期铁矿全球发运量环比回落，矿山财年冲量基本结束，未来重点关注南半球天气。未来5天西澳无降雨，巴西米纳斯吉拉斯州有降雨。需求端，铁水延续复产态势，且复产速度加快，周期内复产钢厂多为前期大修结束，钢厂盈利率有所回落，1月铁水产量预计小幅增长，均值在230万吨左右。本周五大材表需显著走弱，其中螺纹降幅最大，库存止降转增，或开启淡季累库节奏。近期需持续关注政策对成材出口的影响。库存层面，本周港口库存大幅累库，前期的高发运将在近期逐步兑现为到港。需求淡季下，短期铁矿库存仍将继续累库。展望后市，铁矿将从供需宽松逐步过渡至供需双弱，价格上方存在高库存压制，下方有钢厂补库预期支撑，预计维持高位震荡。短期关注宏观情绪、政策预期、钢厂补库节奏，长期需关注谈判情况。预计铁矿价格短期宽幅震荡运行。策略上，区间操作为主，参考770-830。 粕类：USDA小幅上调美豆产量，豆类承压 USDA小幅上调美豆产量，美豆回调。国内买船速度较快，美豆+储备拍卖将持续补充国内供应。加拿大访华带来积极信号，中加关系有缓和预期，国内菜系价格大跌，对豆粕市场形成拖累。国内现货宽松格局延续，大豆及豆粕库存仍在高位，拍卖落地，同样对行情形成压制。一季度到港预期的确维持低位水平，且到港节奏还有不确定性，豆粕下方空间有限，上方主要受政策端影响，短期宏观情绪偏好，盘面维持区间震荡。 [股指期货] 股指期货：A股成交突破3万亿元，TMT领衔大涨 【市场情况】 周一，A股上涨幅度明显增大。上证指数收涨1.09%，报4165.29点。深成指涨1.75%，创业板指涨1.82%，沪深300涨0.65%、上证50涨0.30%，中证500涨2.39%、中证1000涨2.80%。个股涨多跌少，当日4141只上涨（202涨停），1179只下跌（9跌停），144持平。其中福石控股、中泰股份、蓝色光标涨幅靠前，分别上涨20.03%、20.02%、20.02%，而武汉天源、天普股份、德福科技跌幅靠前，各自下跌10.53%、10.00%、9.10%。 分行业板块看，TMT表现强劲，上涨板块中，TNT领衔上行，互联网、文化传媒、软件分别上涨9.81%、8.96%、7.75%，教航天航空概念火热。高股息相对弱势，下跌板块中，保险、能源设备、石油化工分别下跌1.74%、1.12%、0.96%，锂电煤炭概念回调。 期指方面，四大期指主力合约全部随指数上扬：IF2603、IH2603、IC2603、IM2603分别收涨0.72%、0.29%、2.89%、3.75%。四大期指主力合约基差贴水修复态势明显：IF2603贴水15.92点，IH2603贴水3.54点，IC2603贴水12.53点，IM2603贴水45.61点。 【消息面】 国内要闻方面，财政部、税务总局发布公告：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。对征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整。。 海外方面，美国总统特朗普近期涉及多项国际事务决策。首先，特朗普8日扬言他“不需要国际法”、以“个人的道德标准”行事，联合国秘书长古特雷斯对此重申立场，呼吁所有成员国尊重国际法。其次，特朗普被曝已听取军事打击伊朗方案汇报，目前尚未作出最终决定，但正在认真考虑授权美军发动军事打击。此外，特朗普称取消对委内瑞拉第二波打击，并表示美国和委内瑞拉正在密切合作重建石油和天然气基础设施，美国大型石油公司将投资至少1000亿美元。 【资金面】 A股市场交易量再攀高，合计成交额3.64万亿。央行以固定利率、数量招标方式开展了861亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日500亿元回购到期，据此计算，单日净投放361亿元。 【操作建议】 A股持续放量上行，交易情绪正盛，可继续持有牛市价差组合，逢低再考虑构建备兑组合，做好组合风险控制，避免重仓追高。品种上IC成分较为契合主线结构，表现更强。 [国债期货] 国债期货：连续下跌后期债有所反弹 【市场表现】 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.30%报111.200元，10年期主力合约涨0.06%报107.845元，5年期主力合约涨0.05%报105.625元，2年期主力合约持平于102.340元。银行间主要利率债收益率普遍下行。截至17：00，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.60bp报1.9640%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行1.40bp报1.8720%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.90bp报2.2940%。 【资金面】 央行公告称1月12日以固定利率、数量招标方式开展了861亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量861亿元，中标量861亿元。Wind数据显示，当日500亿元回购到期，据此计算，单日净投放361亿元。资金面方面，银行间市场资金面出现收敛，DR001加权平均利率升超5bp至1.32%位置。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价则攀升10bp至1.35%，供给缩减至数百亿；非银机构以信用债为抵押融入隔夜，报价1.5%左右，成本有所上行。上周质押式回购连创新高，高融资杠杆的持续性受到挑战，未来成交 规模可能会随着回购利率的上行继续下降。另外，也需要关注央行将公布的买断式逆回购规模。 【操作建议】 债市经过前期调整，整体市场交易盘久期已经压至较低状态，抛压有所缓解，叠加资金面持续宽松支撑债市，即便昨日权益走强，债市仍走出边际修复行情。往后看债市短期仍处于震荡行情中，期债反弹幅度或短期仍有限，走势仍取决于基本面走势和政府债供给，短期关注四季度经济数据表现和政策潜在发力强度。单边策略上，延续观望。曲线策略上，中期视角来看仍倾向于做陡。 [贵金属] 贵金属：美国内外形势不确定性引发市场担忧美元走弱贵金属普涨金银创新高 【市场回顾】 美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，聚焦25亿美元总部翻修工程超支及其是否就项目细节对国会撒谎，FHFA局长被指幕后推手。事件遭到美联储所有在世前主席、多位前美国财长联署的谴责，称此举将削弱美联储的独立性。部分共和党议员亦抨击美国司法部调查，表示在该问题解决之前，将反对特朗普提名的任何美联储候选人。有报道指财长贝森特周日晚与特朗普紧急通话，警告调查可能扰动金融市场、且让本可能在提名新美联储主席后卸任的鲍威尔不会提前离开。白宫发言人包括特朗普本人否认指示司法部调查美联储主席鲍威尔。白宫经济顾问、下任美联储主席热门人选哈塞特周一表示自己未参与司法部对美联储主席鲍威尔的调查，亦不知特朗普是否批准该调查。他虽强调尊重央行与司法部门独立性，但仍批评美联储政策拖累经济增长。 1月12日，美国总统特朗普在社交媒体发文表示，如果美国最高法院出于任何原因做出对美国不利的关税裁决，美国将要面临实际金额数千亿美元的赔偿。特朗普表示，这还不包括政府和相关公司为避免支付关税而对建设工厂和设备进行投资所需的“偿还”金额。当这些金额加起来时，将是数万亿美元。 在“骚乱”活动持续了半个月后，周一伊朗外长表示政府已与抗议者展开对话，局势目前完全得到控制。伊朗最高领袖哈梅内伊在当天该国大规模集会后发表致伊朗人民的赞扬信，指他们粉碎了境外敌人企图利用伊朗内部“雇佣兵”实施的阴谋。特朗普下令对所有与伊朗做生意的国家加征25%关税并即日起生效。隔夜，美国内外局势的不确定性持续加剧市场担忧，包括对南美、中东以及格陵兰局势的干预，而美国司法部对美联储主席鲍威尔的调查则引起内部官员的不满遭到相关人士的抨击，美国最高法院即将对关税的判决仍有变数，市场担忧情绪下美元和美债均有走弱，贵金属普涨金银创新高。国际金价开盘后整体呈现震荡上行并线上4600美元关口尾盘回落，收盘报4597.94美元/盎司，涨幅1.94%；国际银价受到实物库存紧张影响涨幅更大并一度涨至86美元之上涨幅收盘报85.158美元/盎司，涨幅6.51%创“二连阳”；国际铂金跟随金银上涨幅度超3%，收盘价为2346.95美元/盎司，国际钯金冲高回落仅涨1.58%，收盘价为1844.25美元/盎司。 【后市展望】 当前数据显示美国经济和就业市场偏弱运行，尽管美联储未来在衡量就业的通胀目标问题上仍有分歧短期趋于谨慎，但贸易摩擦和地缘风险的担忧驱动资金提前配置使金价中长期上涨空间