一、行情回顾与操作建议
郑棉承压回落。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 15992 元/吨，较上一交易日涨 208 元/吨。现货一口价报价下调，基差暂稳；个别大型棉商收购 2025/26 新疆机采双 29/杂 3.5 内一口价报价在 15300 公定及以内，同品质喀什地区低基差在 CF05+800~900，少量低于该价，北疆产区在 CF05+950 及以上，41 级低基差在 900~1000 为主，均为疆内自提。纯棉纱市场交投一般，新增订单较少，贸易商和下游织厂刚需采购，心态谨慎。纯棉纱报价持稳，但成交重心有所下降，部分纺企让利出货。近期低支纱走货略有起色，21S 和 26S 需求有所回暖。全棉坯布市场整体交投依旧平淡。目前部分地区开始节前补货，但量还不大。海外市场，CFTC 美棉基金净持仓持续回升，外盘走势有所回暖，关注 USDA月度报告调整情况。国内市场，当前产业预期已阶段性交易完毕，关注 2026/27年度新疆棉种植面积实际降幅。产业下游新疆纺企即期利润、内地纺企即期现金流已压缩至较低水平，内外棉价差也处于高位水平，限制棉价短期高度，关注春节前是否有阶段性补库。近期商品市场整体氛围偏强，短期郑棉震荡调整有待新驱动，中长期向好趋势未改。
二、行业要闻
- 据CFTC，截至1月6日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头 81409（+247）张，连续第二周增加，空头 110329（-1790）张，由增转减，ICE总持仓 311647（+10685）张，连续第六周增加，净多占比-9.3%，环比增加 1.0 个百分点，同比增 3.9 个百分点。
- 据中国棉花公证检验网，截止2026年1月11日，2025年棉花年度全国共有 1096 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 30051724 包，共 678.38 万吨，较前一日增加 2.68 万吨，其中新疆检验量 29689201 包，共 670.26 万吨，较前一日增加 2.68 万吨；内地检验量为 207250 包，共 4.60 万吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，具体数据未在文本中展示）
研究结论：
- 郑棉短期承压回落，现货价格指数上涨，但一口价报价下调，基差暂稳。
- 纯棉纱市场交投一般，订单较少，报价持稳但成交重心下降，低支纱需求略有回暖。
- 海外美棉基金净持仓回升，外盘走势回暖，但国内产业预期已阶段性交易完毕。
- 下游纺企利润和现金流压缩，内外棉价差高位，限制棉价短期高度。
- 关注2026/27年度新疆棉种植面积实际降幅、春节前补库情况及USDA月度报告调整。
- 短期郑棉震荡调整有待新驱动，中长期向好趋势未改。
