一、行情回顾与操作建议
郑棉震荡收涨。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 14825 元/吨，较上一交易日跌 16 元/吨。南疆手摘 3130/30B/杂 2 内、北疆机采 3130/29~30B/杂 3.5 内一口价在 14600~14800 公定左右，零星低价在 14500~14600。同品质现货较低基差在 CF01+1000~1150，较高销售基差报价在 CF01+1150~1350。北疆机采 41 级不含淡点污双 29/杂 3.5 内机采主流基差在 CF01+900 及以上，少量在 800~900，疆内自提。纯棉纱交投不温不火，高支纱走货尚可，低支纱走货不及前两周，贸易商心态谨慎，刚需采购为主。坯布现货市场产销低迷，普遍反映无大单，企业反映外销订单难有接入，且溯源订要求严格，局部地区织厂表示近期持续走淡。国内市场，新疆籽棉收购逐步进入尾声，短期驱动减弱，郑棉逢高面临套保压力，低基差成交较好。产业下游终端需求温吞，旺季不旺特征明显，需求不强但刚需存韧性，下游成品库存不高，整体压力不大。中美贸易进入阶段性缓和期，自 2025 年 11 月 10 日 13 时起，进口美棉配额关税税率由 26%下降至 11%，中国纺织品服装对美出口综合加征关税税率降至约 27.5%-45%。关注后续出口订单变化。新棉上市加工高峰期上方套保压力仍待消耗，交投重心震荡缓慢上移为主。
二、行业要闻
郑州商品交易所公告，自 2026/27 年度生产的棉花开始，对棉花期货替代交割品升贴水调整，仓单注销出库时，在复议期内，因自然变异造成棉花颜色级超出上述替代品范围并同时超出《郑州商品交易所棉花期货业务细则》规定允许自然变异范围的，其升贴水参照中国棉花协会发布的“2025 年 11 月《中国棉花协会国产棉质量差价表》”中“2025 年 11 月锯齿加工细绒棉质量差价表”执行。
三、数据概览
（此处为数据图表，无具体文字内容）
四、研究结论
当前棉花市场郑棉震荡收涨，现货价格指数 328 级在 14825 元/吨，南疆手摘、北疆机采价格及基差均有所变化。下游纯棉纱、坯布市场交投平淡，需求旺季不旺但刚需存在。新疆籽棉收购接近尾声，郑棉面临套保压力，低基差成交较好。中美贸易缓和，美棉关税下降，中国纺织品出口关税调整，需关注后续出口订单变化。新棉上市加工高峰期上方套保压力仍存，市场交投重心缓慢上移。
