油脂油料策略周报

全球大豆行情分析

• 市场关注1月供需报告，预计下调美豆产量，上调南美大豆产量。
• 南美大豆库存压力加大，美豆库存小幅上调。
• 全球大豆价格上涨，升贴水涨幅好于盘面，美豆性价比低于巴西大豆，出口销售放缓。
• 美豆压榨需求预期乐观，得益于正压榨利润和产能扩张。
• 巴西1月大豆出口预计超过200万吨，同期偏高水平。

国内豆粕行情分析

• 生猪现货价格季节性反弹，涨幅高于市场预期。
• 生猪屠宰均重稳中增加，养殖利润改善，终端投料积极性提高。
• 肉禽屠宰不及去年同期，养殖利润持续低迷。
• 豆粕远期成交放量，下游积极布局2-4月合同。
• 1月大豆压榨量预计超过800万吨，豆类市场供需两旺，库存预计稳中下降。
• 豆粕期现联袂上涨，商品普涨和现货采购需求支撑价格。

全球油脂行情分析

• 市场关注1月供需报告对棕榈油产地供需调整。
• 市场关注1月供需报告对全球油脂库存调整。
• 印尼表示25年生柴消费1420万千升，低于早先预期，26年预计1565万千升。
• 马棕油12月供需报告将发布，机构预计库存将攀升至299万吨。
• 国内豆棕价差再次倒挂，棕榈油性价比提高，但印度采购积极性并不高。
• 油脂节前备货消费陆续释放，需求表现一般。
• 油料盘面榨利改善，油脂进口亏损缩小。
• 油脂库存稳中回落，菜籽油低于去年同期水平，但油脂仓单量高于去年。
• 油粕比上升，豆棕价差继续缩小。

国内油脂行情分析

• 豆油期权表现。
• 棕榈油期权表现。

总结

• 本周国际油脂油料价格企稳，国内油脂油料价格重心上移。国内走势强于国际市场。
• 豆类市场等待1月供需报告指引，预计美豆出口预估下调，巴西大豆产量上调。
• 进口大豆拍卖重启，数量113.9万吨，国内一季度大豆供应有保证。
• 下周豆类重心预计下移，尤其是3月合约，震荡偏空思路，基差预计坚挺，月间反套思路。
• 油脂市场，马棕库存压力大，印度棕榈油进口积极性不高。
• 印尼挺价意图明显，但盘面认可有限，谨慎观望氛围浓厚。
• 国内近期买船较少，棕榈油高库存待回落。
• 菜籽油近强远弱，市场关注1月中上旬加拿大总统访华是否会讨论菜籽。
• 卖看跌期权。