全球大豆市场
- 供需关系： 预计全球油料库存将维持累库，7月供需报告可能继续上调油脂库存预估。美豆优良率持平66%，7月上半月预计温和潮湿天气，利于作物生长。巴西大豆预售比例走高，出口和压榨预期增加，阿根廷出口预期放缓。
- 市场关注： 阿根廷提高大豆、豆粕、豆油出口关税导致出口预期放缓；巴西大豆升贴水走高，需求向美豆市场转移；美豆压榨利润走高，6月压榨量预计延续高位；美豆粕和豆油出口量预计增加。
国内豆粕市场
- 供需关系： 生猪价格上涨，养殖利润提高，利好饲料消费。生猪屠宰均重继续回落，反映市场压栏意愿下降。肉禽供应充足，需求相对平淡，养殖亏损为主。豆粕表观消费处于高位，养殖存栏高位、豆粕对杂粕替代等利好饲料消费。油厂压榨保持高位，供应压力更大，豆粕加速累库。
- 市场关注： 豆粕现货价格低迷，基差再次走弱。豆粕未执行合同增加。
全球油脂市场
- 供需关系： 预计25/26年度全球油脂产量恢复性增长，但全球油脂累库，6月供需报告继续上调油脂库存预估。印尼棕榈油4月库存304.6万吨，环比增长51%，同比减少18.6%。预计马棕油6月库存199万吨，环比减少。近期产区降雨部分缓解了天气不利影响，产区作物生长状况改善。印度6月进口增至153万吨，棕榈油进口95.3万吨。
- 市场关注： 油脂消费平淡，低于去年同期水平。大豆、油菜籽盘面榨利差，远期采购偏谨慎。三大油脂总库存增加，豆油累库压力大。豆油和棕榈油基差加速下跌。
策略建议
- 油脂： 考虑政策明朗前，价格或有反复，单边短线为主。下周政策明朗后可考虑跟随突破策略。期权可选择做多波动率。
- 豆粕： 豆粕多单介入，或卖看跌期权，91、15正套参与。期权可选择做多波动率。
