PP：丙烯强于乙烯，一季度PDH检修预期较强

【基本面跟踪】

• LLDPE现货价格：华北6250元/吨，华东6300元/吨，华南6360元/吨。
• 期货基差：05-09合约价差-214元/吨，月差-49元/吨。

【现货消息】

• 盘面震荡，部分套盘资源无法解套，现货销售压力温和，贸易商挺价意愿强，部分货源紧俏牌号报价小幅上涨。
• 年底需求难持续，买盘持续性存疑，仓单高位。
• PP美金市场持稳，海外供应商报盘热情不高，下游刚需采购，交投难改善。

【市场状况分析】

• 成本端：原油、丙烷价格偏强，烯烃内部估值分化，PE内外及上游利润高于PP。
• 供应端：2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。
• 需求端：下游新单跟进转弱，工厂采购谨慎，需求偏弱。
• 年底基本面支撑有限，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置给出检修预期，PDH利润深度亏损下，关注PDH装置边际变化。

【趋势强度】

• PP趋势强度：0

【研究结论】

• PP强于乙烯，一季度PDH检修预期较强。
• 成本端支撑不足，需求偏弱，PDH利润亏损下，装置检修是关键变量。
• 年底整体基本面支撑有限，关注PDH装置边际变化对市场的影响。