丙烯周报：美伊谈判未达成协议，PDH检修高峰延续

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8560元/吨（-193），丙烯华东现货价9300元/吨（-150），丙烯山东现货价8950元/吨（-200），丙烯华东基差740元/吨（+43），丙烯山东基差390元/吨（-7）。丙烯开工率67.51%（-0.74%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR284美元/吨（-129），丙烯CFR-1.2丙烷CFR146美元/吨（-93），进口利润-1459元/吨（+354），厂内库存44270吨（+100）。 丙烯下游方面：PP粉开工率19%（-0.29%），生产利润-50元/吨（+150）；环氧丙烷开工率71%（+1%），生产利润2463元/吨（+311）；正丁醇开工率87%（+3%），生产利润1258元/吨（+74）；辛醇开工率93%（-2%），生产利润748元/吨（+144）；丙烯酸开工率82%（+1%），生产利润3747元/吨（+7）；丙烯腈开工率72%（-3%），生产利润580元/吨（+152）；酚酮开工率87%（+1%），生产利润342元/吨（-297）。 市场分析 尽管4月8号美伊同意停火两周并于巴基斯坦伊斯兰堡开启正式谈判，但以军对黎真主党发动本轮冲突以来最大规模空袭，伊朗方面称其违反停火协议，再次关闭了霍尔木兹海峡并威胁准备对以色列军事目标采取威慑行动，而美伊双方条件分歧过大，美伊会谈未能达成协议，后期中东局势或持续反复，原料供应回归时间仍需等待。 丙烯基本面看，当前原料供应问题尚未解决，供应端回归短期仍难度较高，因此4月检修高峰预期仍将持续，包括PDH装置因丙烷供应短缺开工进一步下探，瑞恒、国亨、金能、东华茂名等PDH装置4月仍存检修预期，供应端预期继续收紧。需求端下游按需采购跟进为主，PP粉利润压力下开工有所下滑，但PO、丙烯酸、丁辛醇等下游利润尚可，PO部分装置重启带来需求增量，丙烯酸、丁辛醇刚需稳定、补库意愿提升。短期丙烯供应仍偏紧，美伊谈判不畅，丙烷供应问题未能解决，PDH装置检修高峰持续，丙烯开工继续下滑对价格支撑仍存。 策略 单边：观望；当前中东局势反复，供应端的冲击短期仍难恢复，关注美伊谈判落地结果。跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、PDH装置检修动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................4二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................5三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................7四、丙烯及下游库存.................................................................................................................................10 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................4图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................4图4：丙烯期货05-06合约价差...................................................................................................................................................4图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................4图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................4图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................5图8：丙烯华南市场价................................................................................................................................................................5图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................5图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................5图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................5图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................5图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................6图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................6图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................6图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................6图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................6图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................6图19：PDH制PP生产毛利.........................................................................................................................................................7图20：PP油制生产毛利.............................................................................................................................................................7图21：PP华东拉丝-丙烯华东价差.........................................................................................................................