晨会纪要

晨会纪要 2026年01月12日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】顺势做多，科技优先 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】12月份工业生产者出厂价格同比降幅收窄，环比涨幅扩大 【宏观经济】12月份居民消费价格同比上涨0.8% 【宏观经济】美国2025年12月季调后非农就业人口增5万人 【宏观经济】全国商务工作会议：加快培育服务消费新增长点，优化消费品以旧换新政策实施 【财经要闻】两部门：4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税 三、行业及公司动态 【行业动态】2025年我国工程机械销量亮眼，挖掘机全年销售23.5万台 【重点公司跟踪】崇德科技（301548.SZ）：“华龙一号”核主泵轴承发货 【重点公司跟踪】崇德科技（301548.SZ）：核心零部件批量供应国际龙头 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【公司跟踪】海思科（002653.SZ）：与AirNexis签署HSK39004项目授权许可协议 胡 跃才分 析师执业证书编号:S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 【公司跟踪】温氏股份（300498.SZ）：预计2025年归母净利润同比下降40.73%-46.12% 【公司跟踪】中国中车（601766.SH）：中标马来西亚格拉那再也线26组新列车订单，首组2028年9月交付 四、湖南经济动态 【湘股动态】湖南发展（000722.SZ）：筹划转让控股孙公司40%股权 【湖南省地方动态及政策】中欧班列（长沙）累计开行超6500列，连续7年稳居全国“第一方阵” 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】顺势做多，科技优先 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.18%，收于6737.75点；代表蓝筹股的上证指数涨0.92%，收于4120.43点；代表硬科技的科创50指数涨1.43%，收于1475.97点；代表创新成长的创业板指数涨0.77%，收于3327.81点；代表创新型中小企业的北证50指数涨1.05%，收于1524.26点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新成长板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.39%，收于3134.32点；代表大盘股的中证A100指数涨0.47%，收于4648.28点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.45%，收于4758.92点；代表中盘股的中证500指数涨2.05%，收于8056.69点；代表小盘股的中证1000指数涨1.98%，收于8129.18点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.67%，收于3412.84点。总体来看，中盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，传媒、综合、国防军工表现居前，建筑材料、非银金融、银行表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有3918家公司上涨，共有1344家公司下跌，其中涨停公司113家，跌停公司3家，全市场成交额31523.68亿元，较前一交易日增加3260.66亿元。 三、市场策略 顺势做多，科技优先。在A股慢牛预期、春季躁动行情、全球市场共振走强等共同推动下，去年12月中旬以来，A股市场延续震荡上行态势，估值及流动性驱动特征明显。鉴于市场情绪高点难以衡量，但情绪周期则易于把握，我们认为，2026年市场更宜把握投资时机，并淡化对指数点位的过度关注。投资时机方面，我们多次强调“从日历效应来看，去年12月中旬到2026年3月初，将是A股做多的窗口期”。此外，A股从去年8月底到12月中旬曾震荡整理数月，在万得全A指数向上突破调整区间上沿后，预计也将是月度级别的上涨行情。从市场表现来看，在美元流动性宽松周期及新一轮科技革命驱动下，当前全球权益市场呈现共振走强及估值扩张的特征，这也强化了本轮A股市场上涨根基。 在慢牛预期、春季躁动、全球权益共振走强行情加持下，我们维持“A股有望迎来新一轮做多行情，可择机吸纳A股优质资产”判断，节奏上把握两会前的做多窗口期，方向上关注有色金属及科技成长方向： （1）密集政策利好催化的商业航天、卫星产业等。（2）产业趋势驱动的AI应用方向、人形机器人、国产AI算力等。（3）涨价驱动的存储芯片、消费电子、有色金属、化工等品种。（4）利好政策支持的新消费方向。例如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐等。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 上周（0105-0109），万得全基指数上涨2.65%，万得普通股票型基金指数上涨5.26%，万得偏股混合型基金指数上涨4.79%，万得中长期纯债型基金指数下跌0.01%，万得QDII基金指数上涨2.40%，万得LOF基金价格指数上涨2.85%，万得ETF基金价格指数上涨4.80%，中证REITs全收益指数上涨1.89%。华夏上证50ETF上涨3.40%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨2.79%，南方中证500ETF上涨7.95%，华安创业板50ETF上涨2.94%。华夏恒生ETF上涨1.95%，华夏恒生科技ETF上涨2.69%。博时标普500ETF上涨0.97%，华夏野村日经225ETF上涨2.51%，华安德国（DAX）ETF上涨1.85%，华安法国CAC40ETF上涨0.43%，招商利安新兴亚洲精选ETF下跌0.84%。华安黄金ETF上涨2.92%，国投瑞银白银期货A上涨1.75%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.99%，嘉实原油下跌0.49%。上周（0105-0109）货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.2452%，年初至今区间7日年化收益率中位数是1.2474%。上周（0105-0109）同业存单AAA指数上涨0.0382%，年初以来该指数1.9300%。上周两市ETF区间日均成交额约5198.95亿元，卫星、 航空、半导体设备、港股医药类等ETF品种周内表现突出。 1月9日，万得LOF基金价格指数上涨0.67%，万得ETF基金价格指数上涨1.12%，中证REITs全收益指数下跌0.17%。华夏上证50ETF上涨0.34%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.45%，南方中证500ETF上涨2.39%，华安创业板50ETF上涨0.45%。华夏恒生ETF上涨0.51%，华夏恒生科技ETF上涨0.53%。博时标普500ETF上涨0.08%，华夏野村日经225ETF上涨1.10%，华安德国（DAX）ETF上涨0.47%，华安法国CAC40ETF无涨跌，招商利安新兴亚洲精选ETF上涨0.10%。华安黄金ETF上涨0.85%，国投瑞银白银期货A上涨1.20%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.61%，嘉实原油上涨1.62%。9日，两市ETF总成交额约5575.06亿元，日内传媒、卫星、影视、稀土等ETF品种表现相对较好。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，1月9日，1年期国债到期收益率下行3.50bp至1.29%，10年期国债到期收益率下行1.23bp至1.88%，1年期与10年期国债期限利差为58.95BP。1年期国开债到期收益率下行0.04bp至1.58%，10年期国开债到期收益率下行0.50bp至2.03%。DR001上行0.32bp至1.27%，DR007下行0.13bp至1.47%。国债期货10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.03%。3年期AAA级信用利差下行0.27bp至16.74bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在26.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】12月份工业生产者出厂价格同比降幅收窄，环比涨幅扩大 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局消息，2025年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点；环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工业生产者购进价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.4个百分点；环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。2025年全年，工业生产者出厂价格下降2.6%，工业生产者购进价格下降3.0%。 【宏观经济】12月份居民消费价格同比上涨0.8% 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局消息，2025年12月份，全国居民消费价格同比上涨0.8%。其中，城市上涨0.9%，农村上涨0.6%；食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨0.6%。 12月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.2%；食品价格上涨0.3%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨0.3%，服务价格持平。 2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。 【宏观经济】美国2025年12月季调后非农就业人口增5万人 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，美国2025年12月季调后非农就业人口增5万人，预期增6万人，前值自增6.4万人修正至增5.6万人；失业率4.4%，预期4.5%，前值自4.6%修正至4.5%；就业参与率62.4%，预期62.4%，前值62.5%；平均每小时工资同比升3.8%，预期升3.6%，前值自升3.5%修正至升3.6%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值自升0.1%修正至升0.2%。 美国劳工统计局将10月份非农新增就业人数从-10.5万人修正至-17.3万人；11月份非农新增就业人数从+6.4万人修正至+5.6万人。10月和11月新增就业人数合计下修7.6万人。 【宏观经济】全国商务工作会议：加快培育服务消费新增长点，优化消费品以旧换新政策实施 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，全国商务工作会议1月10日至11日在京召开。会议指出，2026年全国商务系统要重点做好八个方面工作：一是深入实施提振消费专项行动，打造“购在中国”品牌。加快培育服务消费新增长点，释放服务消费潜力。优化消费品以旧换新政策实施，推动商品消费扩容升级。打造国际化消费环境。发展数字消费、绿色消费、健康消费，激发下沉市场消费活力。二是健全现代市场和流通体系，推进全国统一大市场建设。加强制度保障，优化设施载体，推动零售业创新发展，完善现代商贸流通体系，深入推进试点城市建设。推进内外贸一体化。三是推动贸易创新发展，打响“出口中国”品牌。优化升级货物贸易，大力发展服务贸易，鼓励服务出口，创新发展数字贸易、绿色贸易，促进贸易投资一体化。四是塑造吸引外资新优势，擦亮“投资中国”品牌。有序扩大服务领域自主开放，提升投资促进水平，健全外资服务保障体系。五是对接国际高标准经贸规则，更大力度推进开放高地建设。全面深入实施自贸试验区提升战略，进一步提高海南自由贸易港贸易投资自由化便利化水平，提升开放平台质效，办好重点展会。六是有效实施对外投资管理，引导产供链合理有序跨境布局。健全海外综合服务体系，深化“一带一路”经贸合作，发展丝路电商，加强境外项目监管和风险防范。七是深化多双边经贸合作，推动多领域合作共赢。落实四大全球倡议，推进全球经济治理改革，积极开展多边经贸合作，扩大和丰富自贸区网络，做好双边经贸工作。八是防范化解风险，织密织牢开放安全网。完善涉外法治体系，完善出口管制和安全审查机制，健全贸易风险防控机制，维护产供链韧性和安全。 【财经要闻】两部门：4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出