中航期货橡胶周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 市场焦点 基本面概况 主要观点 天然橡胶原料端价格稳中偏强 PART 03数据分析 ➢成本方面，截至2026年1月9日，泰国地区胶水价格为56泰铢/千克，杯胶价格为52.2泰铢/千克，均较前期有所走强。国内海南地区原料价格为13100元/吨，云南地区胶块价格为13200元/吨，较前期略有上行。整体看，国内产区逐步进入停割期，海外市场存补库行为，带动泰国原料价格持续上涨，橡胶成本支撑趋强。 天然橡胶整体小幅累库 ➢截至2026年1月4日，中国天然橡胶社会库存123.2万吨，环比增幅2.5%。青岛保税区库存8.81万吨，增幅8.16%；一般贸易库存46.03万吨，增幅3.80%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加5.21%，出库率减少0.70%；一般贸易仓库入库率减少0.49%，出库率减少2.34%。保税区入库量环比增加明显，但下游需求回落，出库量下滑，整体延续累库趋势。 顺丁橡胶原料丁二烯价格偏强运行，企业生产利润有所承压 PART 03数据分析 ➢本周，国内丁二烯价格偏强运行。近期外盘价格陆续跟涨，市场预期进口量逐步减少，同时国内下游需求良好，丁二烯处于去库存状态，基本面有所提振，价格快速上行，虽部分下游心存抵触，但短期低价货源难寻，刚需成交跟进为主。截至1月8日，山东鲁中地区送到价格在9450-9550元/吨，江阴出罐自提价格在9100元/吨。截至1月9日当周，顺丁橡胶的理论生产利润为152.4286元/吨，较前期回落明显。丁二烯价格偏强运行的情况下，顺丁橡胶企业生产利润有所承压。 顺丁橡胶整体供应宽松，库存高位波动 PART 03数据分析 ➢根据钢联数据统计，截至2026年1月9日，中国高顺顺丁橡胶企业周度产量为31780吨，环比增加789吨。除茂名石化与独山子石化装置停车外，其他顺丁橡胶装置负荷处于高位水平，供应延续宽松局面。顺丁橡胶厂内库存为26350吨，较上周增加50吨，贸易商库存为6770吨，较上周减少410吨。供应宽松情况下，节后需求小幅跟进，整体库存窄幅波动。 轮胎企业整体产能利用率走弱 PART 03数据分析 ➢截至1月9日当周，全钢胎样本企业产能利用率为55.5%，环比回落2.43%，同比回落3.37%；样本企业厂内库存可用天数在44.62天，环比减少2.43天，同比减少1.52天。半钢胎样本企业产能利用率为63.78%，环比回落2.75%，同比减少13.97%；样本企业厂内库存可用天数为47.36天，环比增加0.31天，同比增加6.04天。受元旦假期影响，轮胎企业整体产能利用率有所下滑，全钢胎库存去化节奏略好于半钢胎，节后随着轮胎企业陆续复产，产能利用率将有所回升，但后续仍面临春节假期，产能利用率又将季节性回落。 PART 03数据分析 盘面三大橡胶合约价差有所分化 ➢截至1月8日，“RU-NR”主力合约价差走势相对平稳，“NR-BR”主力合约价差有所走缩，主要受顺丁橡胶原料丁二烯价格表现强于天然橡胶原料价格影响。 PART 04后市研判 ➢从宏观角度看，市场流动性与风险偏好提升对盘面价格有所提振。➢从天然橡胶基本面看，国内产区逐步进入停割期，海 外市场存补库行为，带动泰国原料价格持续上涨，橡胶成本支撑趋强。但天然橡胶整体仍延续累库态势。➢从合成橡胶基本面看，原料丁二烯近期外盘价格陆续 跟涨，市场预期进口量逐步减少，同时国内下游需求良好，丁二烯处于去库存状态，价格快速上行，对顺丁橡胶成本端支撑明显。➢从下游需求轮胎看，受元旦假期影响，轮胎企业整体 产能利用率有所下滑，全钢胎库存去化节奏略好于半钢胎，节后随着轮胎企业陆续复产，产能利用率将有所回升，但后续仍面临春节假期，产能利用率又将季节性回落。 ➢整体看，市场流动性溢价和橡胶原料端对盘面驱动较为明显，但下游轮胎需求以及成品库存对价格上行的斜率产生拖累，目前价格上行到区间震荡的上沿，技术层面有所承压，但宏观情绪未消退之际，盘面震荡重心仍有望上移。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。