中航期货橡胶周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 市场焦点 基本面概况 主要观点 天然橡胶原料端价格稳中略偏强 PART 03数据分析 ➢成本方面，12月18日，泰国地区胶水价格为55.8泰铢/千克，杯胶价格为51泰铢/千克，均较前期有所走强。国内海南地区原料价格为13000元/吨。国内产区逐步停割胶价维持稳定，海外产区受泰国与柬埔寨边境紧张局势升级，引发了市场对局部产区割胶作业及加工厂生产的担忧。尽管冲突区域并非核心产区，实际产量影响有限，但这一事件推动胶价表现偏强，橡胶成本端存支撑。 天然橡胶整体小幅累库 ➢截至2025年12月14日，中国天然橡胶社会库存115.2万吨，增幅2.6%。深色胶社会总库存为74.8万吨，增2.5%；浅色胶社会总库存为40.4万吨，环比增2.8%。保税区库存7.75万吨，增幅4.88%；一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.42%，出库率减少0.38%；一般贸易仓库入库率减少0.57%，出库率减少0.52%。 顺丁橡胶原料丁二烯价格偏强运行，企业生产利润有所承压 PART 03数据分析 ➢本周国内丁二烯价格震荡偏强。近期国内库存压力略有缓解，供方价格上调且部分货源溢价成交，提振市场短期强劲上行。但随着高价成交遇阻，叠加下游产品走势震荡，市场买盘心态谨慎，使得行情上涨乏力。截至12月18日，山东鲁中地区送到价格在7800-7950元/吨，华东出罐自提价格在7500-7600元/吨。截至12月19日当周，顺丁橡胶的理论生产利润为438.5714元/吨，较上周回落。丁二烯价格偏强运行的情况下，顺丁橡胶企业生产利润有所承压。 顺丁橡胶整体供应宽松，库存去化不畅 ➢根据钢联数据统计，截至2025年12月12日，中国高顺顺丁橡胶企业周度产量为30621吨，环比增加2239。除茂名石化与独山子石化装置停车外，其他顺丁橡胶装置负荷处于高位水平，供应延续宽松局面。顺丁橡胶厂内库存为27600吨，较上周增加1100吨，贸易商库存为6410吨，较上周增加960吨。供应宽松情况下，下游需求跟进一般，整体库存有所回升。 轮胎企业整体产能利用率弱稳 PART 03数据分析 ➢截至12月19日当周，全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比回落0.94%，同比增加3.72%；样本企业厂内库存可用天数在41.91天，环比增加1.33天，同比减少1.18天。半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比回落0.13%，同比减少8.67%；样本企业厂内库存可用天数为46.48天，环比增加0.97天，同比增加6.03天。本周轮胎企业出货节奏偏缓，成品库存高位累积，导致产销压力持续加大。为应对市场压力，企业普遍选择灵活调整生产负荷，部分样本企业采取停限产措施，产能利用率弱稳。 PART 03数据分析 盘面三大橡胶合约价差走势平稳 ➢截至12月18日，“RU-NR”和“NR-BR”主力合约价差走势平稳，内部原料端分化暂缓，成本端均有所支撑。 PART 04后市研判 ➢从天然橡胶基本面看，国内产区逐步停割胶价维持稳定，海外产区受泰国与柬埔寨边境紧张局势升级，引发了市场对局部产区割胶作业及加工厂生产的担忧。尽管冲突区域并非核心产区，实际产量影响有限，但这一事件推动胶价表现偏强，橡胶成本端存支撑。但天然橡胶库存去化有所不畅，小幅累库，压制价格弹性。➢从合成橡胶基本面看，近期顺丁橡胶原料丁二烯国内 库存压力略有缓解，供方价格上调且部分货源溢价成交，提振市场短期强劲上行。但随着高价成交遇阻，叠加下游产品走势震荡，市场买盘心态谨慎，使得行情上涨逐步乏力。➢从下游需求轮胎看，轮胎企业出货节奏偏缓，成品库 存高位累积，导致产销压力持续加大。为应对市场压力，企业普遍选择灵活调整生产负荷，部分样本企业采取停限产措施，产能利用率弱稳。➢整体看，天然橡胶盘面下存支撑，上有压力，区间震 荡为主，顺丁橡胶因前期跌幅明显，近期在原料丁二烯的反弹驱动下，弹性略好于天然橡胶，但下游需求及库存均对其上方弹性起到压制，依旧震荡运行为主。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。