中航期货橡胶周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 市场焦点 基本面概况 主要观点 天然橡胶原料端价格支撑弱稳 PART 03数据分析 ➢成本方面，截至11月6日，泰国原料胶水价格56.3泰铢/公斤，云南地区胶水价格为13700元吨，海南地区原料价格为12900元/吨。国内外产区受台风天气扰动，影响割胶上量，但下游工厂采购积极性不高，原料价格上行驱动力度不足，呈现弱稳态势，橡胶成本端存一定支撑。 天然橡胶小幅累库 ➢据钢联数据统计，截至2025年10月31日当周，天然橡胶整体库存由前期去库转为小幅累库，中国天然橡胶社会库存1056012吨，环比增加17061吨。本期青岛天然橡胶样本保税仓库入库率较上期增加1.78%，出库率较上期增加0.79%，库存为68305吨，环比减少400吨；一般贸易仓库入库率较上期增加4.3%，出库率较上期减少1.49%，库存为379363吨，增加15839吨。 顺丁橡胶原料丁二烯价格走弱，产业利润向下游转移 PART 03数据分析 ➢近期丁二烯内外盘价格同步下跌。年内丁二烯行业产能持续增加，产能增加的同时开工率提升，进一步加重国内供应端压力。同时，外盘市场价格偏弱且欧美远洋船货供应充裕，也持续对国内市场施压。随着丁二烯价格大幅下跌，产业链利润向下游转移，顺丁橡胶利润大幅回升。截至11月7日当周，顺丁橡胶的理论生产利润为712.5714元/吨，较上周回升559元/吨。 顺丁橡胶库存有所去化 ➢根据钢联数据统计，截至11月7日当周，高顺顺丁橡胶产量为26508吨，较上周减少352吨。顺丁橡胶产内库存为25770吨，较上周减少1430吨，贸易商库存为3520吨，较上周减少160吨。本周部分生产企业停车检修，产能利用率有所下滑，供应减少下，厂内库存有所去化。 轮胎整体产能利用率持稳 PART 03数据分析 ➢截至11月7日当周，全钢胎样本企业产能利用率为65.37%，环比增加0.03%，同比增加6.51%；样本企业平均库存可用天数在39.2天，环比增加0.19天，同比减少0.45天。半钢胎样本企业产能利用率为72.89%，环比增加0.77%，同比减少7.03%；样本企业厂内库存可用天数为45.05天，环比增加0.23天，同比增加8.15天。本周轮胎企业产能利用率持稳，整体轮胎库存窄幅波动。 PART 03数据分析 盘面三大橡胶合约价差走势分化 ➢截至11月6日，“RU-NR”01月合约价差窄幅震荡；“NR-BR”主力合约价差偏强运行，主要是合成橡胶成本端支撑减弱。 PART 04后市研判 ➢从宏观面看，本周宏观面扰动暂缓，市场逐步回归自身基本面交易。 ➢从橡胶的基本面看，天然橡胶成本端支撑强于合成橡胶，天然橡胶原料价格受天气因素扰动，价格表现相对坚挺。合成橡胶的原料丁二烯年内产能持续增加，产能增加的同时开工率提升，进一步加重国内供应端压力。同时，外盘市场价格偏弱且欧美远洋船货供应充裕，也持续对国内市场施压。由于丁二烯价格大幅下跌，合成橡胶的成本端支撑也同步减弱。下游需求方面，轮胎企业产能利用率持稳，整体轮胎库存窄幅波动。 ➢整体看，橡胶品种间走势分化，主要受成本端扰动较为明显，库存和需求面表现平平对盘面驱动有限。由于三大橡胶的价格联动效应，合成橡胶的走弱亦对天然橡胶盘面形成一定的拖累。天然橡胶维持区间震荡观点，合成橡胶维持震荡偏弱运行，需关注天然橡胶和合成橡胶价格走扩情况。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。