中航期货橡胶周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 市场焦点 基本面概况 主要观点 天然橡胶原料端价格稳中偏强 PART 03数据分析 ➢成本方面，截至9月4日，泰国原料新鲜胶水价格55.8泰铢/公斤；杯胶价格52.05泰铢/公斤；国内云南地区胶水价格为14600元/吨；海南地区胶水价格为13400元/吨。本周海外产区降雨及台风天气持续扰动割胶情况，原料价格稳中偏强，橡胶成本端存支撑。 天然橡胶延续小幅去库 ➢据钢联数据统计，截至2025年8月31日，中国天然橡胶社会库存126.5万吨，环比下降0.6万吨。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.2万吨，环比上期减少0.4万吨，青岛库存降幅较上期有所收窄。 顺丁橡胶原料丁二烯价格窄幅波动 PART 03数据分析 ➢本周，抚顺石化、吉林石化一期丁二烯装置延续停车检修状态，东明石化装置月下旬计划恢复正常运行，连云港石化丁二烯装置月上旬延续降负生产，国内丁二烯产量减少明显，近期华北地区外放资源有限，整体供应端表现无明显压力。下游产品亦有装置停车检修计划，刚需消耗量存在小幅下降预期，且下游对高价原料接受程度有限，买盘略显谨慎，压制短期丁二烯市场价格上行空间。供需弱平衡下，价格窄幅震荡，截至9月4日，山东鲁中送到主流市场丁二烯价格在9550-9600元/吨。本周顺丁橡胶的理论生产亏损为185元/吨，近期企业生产利润小幅改善。 顺丁橡胶供需结构偏宽松 ➢根据钢联数据统计，截至9月5日当周，顺丁橡胶的厂内库存为24650吨，较上周去库450吨，贸易商库存为7260吨，较上周累库640吨。高顺顺丁橡胶产量为30580吨，较上周增加125吨。当前下游采购多以刚需为主，市场成交难以放量，整体供需结构偏宽松。 轮胎整体产能利用率走低 PART 03数据分析 ➢截至9月5日当周，全钢胎样本企业产能利用率为60.74%，环比下降4.15%，同比下降1.12%；样本企业平均库存可用天数在38.88天，环比减少0.34天，同比减少3.99天。半钢胎样本企业产能利用率为66.92%，环比回落4.05%，同比下降12.98%；样本企业厂内库存可用天数为45.85天，环比减少0.29天，同比增加10.04天。本周全钢胎和半钢胎产能利用率都出现了明显的下滑，主要原因是山东东营等主要生产基地的部分企业安排了计划内的停产检修。样本企业库存天数的下降，可能主要是由于产量下降。虽然“金九银十”传统旺季预期仍存，但当前终端需求并未出现全面、强劲的复苏迹象。下游经销商库存压力尚存，进货心态偏谨慎。 PART 03数据分析 盘面三大橡胶合约价差表现平稳 ➢截至9月4日，“RU-NR”01月合约价差维持稳定；“NR-BR”主力合约价差窄幅区间震荡。盘面三大橡胶合约价差表现平稳，说明橡胶内部基本面未存分化，市场影响因素趋于一致。 PART 04后市研判 ➢从宏观面看，美国8月ADP就业人数远低于市场预期，市场押注美联储9月降息的可能性已接近100%。国内央行9月5日开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。周五市场受美联储降息确定性提高，国内资金面宽松，股市修复昨日跌幅等多重影响，宏观情绪回暖，商品与股市共振上行。 ➢从橡胶的基本面看，海外产区降雨及台风天气持续扰动割胶情况，原料价格稳中偏强，橡胶成本端存支撑。天然橡胶延续小幅去库，库存压力有所减轻。下游需求方面，周度受部分企业安排了计划内的停产检修影响，全钢胎和半钢胎产能利用率都出现了明显的下滑，虽然“金九银十”传统旺季预期仍存，但当前终端需求并未出现全面、强劲的复苏迹象。下游经销商库存压力尚存，进货心态偏谨慎。 ➢综合来看，橡胶基本面矛盾不明显，现阶段美联储降息提振货币宽松预期，国内阅兵结束后，前期“反内卷”等经济政策重回市场交易主线，短期价格偏强震荡运行。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。