中航期货橡胶周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 市场焦点 基本面概况 节后两个交易日，橡胶盘面表现跟随外部宏观情绪波动，自身基本面驱动力度有限。节后首个交易日，国内金融市场消化假期事件，其中“黄金”涨幅居前，继而带动贵金属，有色等板块。由于国内缺乏利空消息，海外风险事件反而促使资金避险推升国内股市，在股市氛围回暖的带动下，多个商品板块共振上行。周五随着哈马斯宣布永久停火，地缘扰动有所降温，叠加假期期间黄金涨幅过大，避险情绪回落带动黄金跌幅明显，国内股市也受到波及，回吐周四涨幅，市场情绪再度降温。从橡胶基本面看，国庆假期结束，胶价表现略显坚挺，主产地区降雨天气持续扰动，成本端存支撑。节前下游补库，带动库存延续去化，整体库存压力不大。但下游需求对橡胶基本面略显拖累，国庆假期期间，部分轮胎企业有5-8天检修计划，使得企业产能利用率明显下滑，节后随着检修企业开工率将逐步恢复，受制于整体下游需求，后续开工率回升空间有限。整体看，橡胶自身基本面因素对盘面驱动有限，盘面仍在区间内震荡为主。后续关注天气因素对割胶上量的影响。 主要观点 天然橡胶原料端价格表现较为坚挺 PART 03数据分析 ➢成本方面，截至10月9日，泰国原料胶水价格53.9泰铢/公斤，杯胶价格50.7泰铢/公斤；云南胶水制全乳13900元/吨，制浓乳14100价格元/吨，云南胶块价格13000元/吨；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格15700元/吨。国庆假期结束，胶价变现略显坚挺，主产地区降雨天气持续扰动，成本端存支撑。 天然橡胶延续小幅去库 ➢据钢联数据统计，截至2025年9月28日，中国天然橡胶社会库存108.8万吨，环比下降1.5万吨，降幅1.4%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.65万吨，环比上期降幅1.01%。保税区库存6.94万吨，环比持平；一般贸易库存38.71万吨，降幅1.18%。节前下游补库，带动库存延续去化，整体库存压力不大。 顺丁橡胶原料丁二烯价格偏弱运行 PART 03数据分析 ➢国庆节后，国内丁二烯市场小幅下行，下游观望心态较浓，部分供方价格下调，但成交依旧不佳，丁二烯现货偏弱运行。山东鲁中地区送到价格在8850-8950元/吨左右，华东出罐自提价格在8600元/吨左右，部分略高价报盘暂无成交。截至10月10日当周，顺丁橡胶的理论生产亏损为167元/吨，丁二烯价格承压运行，顺丁橡胶企业理论生产利润小幅修复。 顺丁橡胶库存去化不畅 ➢根据钢联数据统计，截至10月10月当周中国高顺顺丁橡胶产能利用率在74.69%，较节前提高4.15%。顺丁橡胶产内库存为26600吨，贸易商库存为5700吨，均较节前持平。节后市场情绪谨慎，供应恢复，需求表现不佳，厂内库存去化不畅。 国庆假期期间轮胎整体产能利用率走低 PART 03数据分析 ➢截至10月10日当周，全钢胎样本企业产能利用率为41.53%，环比增加13.83%，同比回落0.78%；样本企业平均库存可用天数在39.87天，环比增加0.36天，同比减少2.28天。半钢胎样本企业产能利用率为42.15%，环比减少17.5%，同比减少36.62%；样本企业厂内库存可用天数为45.7天，环比减少0.23天，同比增加8.74天。国庆假期期间，部分轮胎企业有5-8天检修计划，使得企业产能利用率明显下滑，节后随着检修企业开工率将逐步恢复，受制于整体下游需求，后续开工率回升空间有限。 PART 03数据分析 盘面三大橡胶合约价差走势小幅分化 ➢截至10月9日，由于杯胶价格较胶水价格表现略显坚挺，“RU-NR”01月合约价差小幅走缩，但仍处正常区间；“NR-BR”主力合约价差窄幅小幅走强，主要是合成橡胶成本支撑不及20号胶。 PART 04后市研判 ➢从宏观面看，国内金融市场消化假期事件，其中“黄金”涨幅居前，继而带动贵金属，有色等板块。由于国内缺乏利空消息，海外风险事件反而促使资金避险推升国内股市，在股市氛围回暖的带动下，多个商品板块共振上行。周五随着哈马斯宣布永久停火，地缘扰动有所降温，叠加假期期间黄金涨幅过大，避险情绪回落带动黄金跌幅明显，国内股市也受到波及，回吐周四涨幅，市场情绪再度降温。 ➢从橡胶的基本面看，国庆假期结束，胶价表现略显坚挺，主产地区降雨天气持续扰动，成本端存支撑。节前下游补库，带动库存延续去化，整体库存压力不大。但下游需求对橡胶基本面略显拖累，国庆假期期间，部分轮胎企业有5-8天检修计划，使得企业产能利用率明显下滑，节后随着检修企业开工率将逐步恢复，受制于整体下游需求，后续开工率回升空间有限。 ➢综合来看，橡胶自身基本面因素对盘面驱动有限，盘面仍在区间内震荡为主。后续关注天气因素对割胶上量的影响。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。