宏观环境方面，美国财长贝森特敦促美联储降息，暗示形势紧迫，市场正提前为潜在风险定价。12月美国就业报告虽号称“恢复正常”，但暗藏玄机，政府关门效应扭曲数据，且企业问卷回复率低，新增就业市场预测分歧巨大。当前基本面仅界定品种“略微偏紧”，为资金提供炒作抓手，行情类似2015-2016年模式，需求未现强劲复苏，资金主导供给约束与未来预期炒作。商品牛市“贵金属→工业金属→能源→农产品”的轮动路径已部分印证，黄金创新高，工业金属同步跟进。维持对大宗商品谨慎乐观，上涨节奏趋于平缓，波动加剧。
人民币汇率方面，美国就业数据是关键。特朗普同意推动加强对俄制裁的法案，外交部发言人毛宁回应中俄合作不针对第三方。美国10月贸易帐录得-294亿美元，为2009年6月以来最小逆差。美国至1月3日当周初请失业金人数四周均值为21.175万人。美联储理事米兰预计2026年将进行约150个基点的降息。特朗普称已决定下一任美联储主席人选。贝森特敦促美联储进一步降息，并称预计特朗普将在本月宣布美联储主席人选。
股指方面，上行动能边际减弱，关注后续变量影响。上证指数收跌，中小盘指数收涨，两市成交额小幅缩量。期指方面，IF、IH放量下跌，IC缩量上涨，IM放量上涨。股指延续大小盘走势分化行情，指数分化加大。两市成交额结束持续放量，小幅回落。此前由资金面推动的大幅上涨在成交额抬升至相对高位后，上涨动力逐渐减弱，大盘股指率先回调。关注美非农就业数据将公布，若数据超预期或上涨都将对股指走势产生扰动。
期债方面，谨慎对待反弹。周四期债小幅高开，早盘偏弱，午后走强，品种全线收涨。公开市场逆回购99亿，等额续作3M买断式逆回购1.1万亿，净投放99亿。资金面宽松，DR001在1.27%附近。现券收益率全线下行。机构行为方面，银行早盘买入，午后卖出；保险全天卖出；证券午后买入力度加大，尾盘卖出；基金早盘卖出，午后稍晚转为买入。今日有CPI、PPI数据公布，关注是否超预期。
集运欧线方面，现货或出现见顶拐点，期价回落。市场担忧现货拐点临近，多头情绪显著降温，期价大幅回调。市场焦点从挺价预期转向现货实际表现，分歧加大。利多因素包括船司挺价意愿仍在，地缘风险持续；利空因素包括现货报价出现松动，即期货量担忧，基差修复风险降低。期价短期预计转为震荡偏弱格局，关注现货调降范围会否扩大至主要欧基港。
新能源方面，碳酸锂警惕回调风险。碳酸锂期货主力合约收于145000元/吨，日环比+1.90%。锂电产业链现货市场表现良好，现货成交增加，14万以下点价需求旺盛。锂矿市场价格走强，澳洲6%锂精矿CIF报价为1800美元/吨，日环比+1.69%。锂盐市场报价走强，电池级碳酸锂报价13.85万元/吨。下游正极材料报价走强，磷酸铁锂报价变动+2.67%，三元材料报价变动+2.42%。工信部官微发文，警示锂电池产业非理性竞争。建议投资者聚焦回调后的结构性做多机会，依托基本面锚定合理估值区间进行分批布局。
工业硅&多晶硅方面，多晶硅有望回归基本面逻辑，工业硅承压走弱。工业硅期货主力合约收于8535元/吨，日环比变动-4.96%。工业硅产业链现货市场表现一般。光伏产业现货市场表现较差，上下游分歧较大。市场监管总局对中国光伏协会及相关被约谈企业提出明确监管要求，严禁以任何形式约定产能规模、产能利用率、产销量及产品销售价格等。预计后续多晶硅期货价格将彻底摆脱非市场化因素扰动，定价逻辑全面回归基本面供需格局与边际成本逻辑。从产业链传导视角下，多晶硅作为工业硅的核心下游需求领域，其价格走弱与需求疲软将直接传导至工业硅市场。预计后续工业硅价格将同步呈现震荡走弱态势。
有色金属方面，铜价大跌后会修复。隔夜Comex铜收于5.80美元/磅，跌0.79%；LME铜收于12702美元/吨，跌1.27%。沪铜主力最新报价收于100230元/吨，跌1.61%。国际铜收于89110元/吨，跌1.46%。主力收盘后基差为750元/吨，较上一交易日涨760元/吨，基差率为0.74%。沪铜主力合约日盘收于100230元/吨，跌1.61%。国内市场电解铜现货库存28.47万吨，较31日增3.76万吨，较5日增1.33万吨。上海库存15.94万吨，较31日增1.04万吨，较5日增0.45万吨；广东库存4.29万吨，较31日增0.66万吨，较5日增0.23万吨；江苏库存7.50万吨，较31日增2.02万吨，较5日增0.58万吨。国内社库维持累库趋势，各市场均表现不同程度增幅，其中江苏市场增加幅度仍相对明显。由于周内铜价高位运行，下游企业采购需求仍较为低迷，仓库出库量较少，同时国产货源仍有陆续到货入库，库存因此持续增加。建议投资者90000-100000区间构建多单继续持有，10W上方暂不建议用期货工具新建多单，激进者可尝试期权合成多头。
铝产业链方面，资金流出，存在压力。沪铝主力收于23725元/吨，环比-2.89%。近期影响沪铝的核心因素为资金。美国12月ADP就业人数增加4.1万人，低于市场预期的中值4.7万人；美国11月Jolts职位空缺数714.6万人，低于预期760万人，前值亦下修，反映就业市场降温；美国12月ISM非制造业PMI为54.4，好于预期，当前市场预期美联储一月利率不变概率为89%。盘面上，随着铝再创新高，部分资金获利了结流入黑色，短期铝价有回调压力。总的来说，中长期我们维持沪铝或将震荡偏强的看法，短期等待回调上车。
黑色板块短期交易价值或存，但依赖资金情绪支撑，需警惕高位回调；原油因市场一致预期供应过剩，目前处于下跌趋势，需关注供给侧潜在变化；碳酸锂等题材品种，基本面支撑薄弱，风险较大；贵金属金融属性强，波动剧烈，或更适合通过ETF等工具配置。
人民币汇率方面，建议出口企业可在7.02附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在6.96关口附近采取滚动购汇的策略。
股指方面，短期股指或集体迎来调整。关注美非农就业数据将公布，若数据超预期或上涨都将对股指走势产生扰动。
期债方面，短期若A股继续震荡，那么债市有望继续修复，但对上涨空间保持谨慎。目前市场情绪不稳，仍需关注新债发行情况。此外，今日有CPI、PPI数据公布，关注是否超预期。
化工方面，纸浆现货价格普跌，可关注高空机会。胶版纸期货价格下跌幅度加大。LPG市场情绪回暖，地缘持续提供支撑。PTA-PX强预期弱现实，高位宽幅震荡。MEG-瓶片需求负反馈加剧。甲醇低位买入。PP短期基本面转好。PE底部回升。纯苯-苯乙烯震荡运行。玻纯&烧碱现实维持。硅铁&硅锰回调后下方成本支撑。
农副软商品方面，生猪猪价僵持，市场等待方向。棉花关注政策调整。白糖震荡承压。鸡蛋延续上涨，情绪偏暖。苹果高位承压。红枣低位震荡。原木上方空间有限，区间操作。
