核心观点与关键数据
上游情况
- 氧化铝：主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走强。土矿价格偏稳，港口库存小幅回升。供给端产能开工偏高位，库存偏多，后续有望收减。需求端电解铝产能及开工稳定，氧化铝需求量稳定。基本面处于供给小幅收敛、需求持稳阶段。
- 铝价：沪铝主力合约震荡走弱，持仓量减少，现货升水，基差走强。原料氧化铝价低位运行，铝厂冶炼利润较好，开工积极。供给端电解铝开工率稳中有增，增量零星稳定。需求端淡季影响显现，下游开工走弱，铝价高位震荡压制采买，库存小幅积累。基本面处于供给稳中小增、需求淡季阶段。
下游及应用
- 铸造铝合金：主力合约震荡走弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。供给端铝价偏高位，废铝价格走高，成本支撑坚固。环保及原料紧张导致生产成本利润倒挂，产量或有收减压力。需求端消费淡季影响显现，高位价格抑制采买，现货成交清淡。基本面处于供给收敛、需求转弱阶段。
期权情况
- 沪铝期权：平值期权持仓购沽比为1.54，环比下降，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩。
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡走弱，持仓量减少，现货升水，基差走强。
- 铸造铝合金：主力合约震荡走弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。
- 氧化铝：主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走强。
行业消息
- 中国物流业景气指数环比回升，实体经济物流需求活跃。
- 乘用车市场零售环比增长，新能源车零售渗透率提升。
- 美国私营部门就业人数增加，职位空缺创近期新低。
- 国务院国资委强调发展新兴产业，开辟增长“第二曲线”。
- 欧洲央行或长期“按兵不动”，CPI初值放缓。
- 全球制造业PMI微幅下降，连续10个月运行在49%-50%区间。
研究结论
- 氧化铝：基本面处于供给小幅收敛、需求持稳阶段，建议轻仓震荡交易。
- 铸造铝合金：基本面处于供给收敛、需求转弱阶段，建议轻仓震荡交易。
- 沪铝：基本面处于供给稳中小增、需求淡季阶段，受宏观预期利好，建议轻仓震荡交易。
重点关注
- 宏观经济数据
- 政策动向
- 原料与库存变化
- 下游需求恢复情况
