聚酯产业链月度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周三，PX和PTA在成本拖累下，价格宽幅震荡；乙二醇在煤价提振下表现偏强。PX603收于7286元/吨，-0.68%；PTA2605收于5150元/吨，+0.00%；EG2605收于3879元/吨，+1.07%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月07日星期三 现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格下跌。尾盘实货2月在896/914商谈，3月在899/904商谈，2/3换月在-5/+5商谈。今日估价900美元/吨，跌3美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，1月货在05-40附近商谈。（3）乙二醇内盘震荡走强，基差继续走弱。现货基差在05合约贴水143-145元/吨，商谈3735-3737元/吨。下周现货商谈成交在05合约贴水135元/吨。2月下期货基差在05合约贴水75-78元/吨，商谈3802-3805元/吨。 【重要资讯】 （1）美媒：伊朗人士担心美对伊采取类似委内瑞拉的行动；特朗普：委内瑞拉将向美国交付3000-5000万桶石油。 （2）PX：中东一套82万吨PX装置1月按计划停车检修40-50天左右。据CCF，截止1月4日，PX负荷90.6%，环比+2.4个百分点。装置动态：浙石化900万吨因重整装置有检修计划，1月中旬开始PX预计降负运行；辽阳石化和洛阳石化共53万吨长停装置剔除产能，福佳大化扩产的30万吨计入产能。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：开工震荡回升。据CCF，截止1月4日，PTA负荷78.1%，环比+4.9个百分点。中泰石化120万吨12月29日附近重启，独山能源250万吨装置12月29日重启，威联化学250万吨预计1月上旬提升至满负荷，四川能投100万吨计划1月中旬重启，逸盛新材360万吨计划1月费检修，英力士125万吨负荷7成，后期有停车计划。 （4）乙二醇：据CCF，截止1月5日，乙二醇华东部分主港库存72.5万吨，环比-0.5万吨（宁波库区暂停发布数据，恢复时间待定）。因大风天气影响，个别船只延误，导致港口库存窄幅下降。【市场逻辑】 PX在加工差上行至相对高位后，供应趋于增加，同时终端负反馈增强，价格震荡整理，中长期在供需趋紧格局下价格将维持偏强表现。PTA随着开工回升，供需面环比转弱，但是无新增产能规划，中长期供需结构趋于改善，属于偏多配品种，当前价格跟随成本阶段性震荡整理。乙二醇近期在成本走强、中东地缘存在不确定性和市场情绪偏暖的提振下价格预计维持震荡偏强走势，中长期在产能增加的压力下将维持相对偏弱运行。【交易策略】 虽然国际油价低位震荡，对聚酯原料价格形成扰动，但国内偏暖的宏观氛围对价格形成支撑。预计PX&PTA价格震荡整理，中长期仍 期货研究院 震荡走强；乙二醇在煤炭带动下预计阶段性震荡上涨。操作上，PX&PTA建议逢低做多；乙二醇建议短多长空。PX支撑位6950-7000，压力位8050-8100；PTA支撑位4700-4750，压力位5550-5600。乙二醇支撑位3500-3550，压力位4000-4050。期权，买看跌期权对冲价格下行风险。关注：成本走势和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周三，聚酯产品跟随成本宽幅震荡。PF602收于6544元/吨，+0.18%；PR603收于6064元/吨，+0.00%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤（出厂价）6545（-10）元/吨，产销74%（-3），产销高低分化。华东水瓶片现货价6053（-14）元/吨，市场成交尚可，个别瓶片工厂小幅放量。1-3月订单多成交在6020-6080元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至1月4日，开工率97.6%（+1.35%），开工高位运行，终端处于淡季将拖累短纤开工震荡回落。装置动态：安徽某厂20万吨计划1月28日至3月初停车，恒逸高新25万吨装置12月上旬停车，月底已重启。工厂库存9.7天（+1.8天），开工维持高位而需求偏弱，库存持续回升。涤纱开机率为64.3%（-0.0%），进入淡季，开工持续窄幅回落。纯涤纱成品库存25.5天（+0.1天），去库不及预期，库存仍维持历史高位运行。原料库存14天（-2.1天），消耗自身原料为主，原料库存继续回落。 （2）瓶片：截止1月4日，开工82.9%，环比+0.7个百分点。装置动态：三房巷50万吨装置1月初因故计划检修10-15天；逸盛海南25万吨12月底停车；华润珠海30万吨装置12月下旬已重启；江阴120万吨装置计划1月中旬-3月停车检修。需求方面，市场成交尚可。 【市场逻辑】 短纤开工高位，需求趋弱，绝对价格跟随成本波动。瓶片检修将逐步增多，供应趋于收缩，对加工费将有所提振，绝对价格仍跟随成本波动。【交易策略】 短纤供需预期转弱、瓶片供需将边际趋紧但对行情驱动有限，二者价格仍将跟随成本震荡偏强。操作上，建议逢低做多。短纤支撑位6000-6050，压力位6800-6850；瓶片支撑位5500-5550，压力位6350-6400。期权，买看跌期权对冲下行风险。关注：成本走势和装置动态。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。