螺纹钢
- 市场逻辑：假期消息面偏多，建筑业PMI回升，但螺纹盘面反应不大。煤炭偏弱拖累供应，近期利润改善后产量回升，1月高炉可能继续复产，加剧供应压力。上半年需求预期受房地产市场压制，暂未好转。缺乏政策刺激下，淡季难以吸引投机需求，螺纹受整体偏多氛围影响较小。短期虽有压利润逻辑，但负反馈概率低，节前库存下降，表需持稳，1月可能累库，但产量明显增加前库存压力不大。钢厂原料补库持续，生铁回升支撑成本，螺纹短期趋势性不强，低位区间整理，等待新驱动。
- 交易策略：05合约关注3200-3250压力，支撑3000-3050元，区间思路对待，靠近支撑位考虑多配。
热轧卷板
- 市场逻辑：假期消息面及数据偏利多，但能源市场反应平淡，热卷未能受整体情绪带动走强。煤炭偏弱拖累热卷，钢材需求预期偏弱压制。12月制造业PMI回升，但存在气温偏高及两节前补库原因，对热卷利多影响需跟踪。出口许可证管理后直接出口情况不明朗。热卷去库较好，总库存同比增幅回落，但产量明显回升，利润回升可能刺激钢厂继续复产，加剧供应压力，去库不确定性增加。缺乏供需进一步政策，弱预期使热卷反弹高度受限，短期难言深度负反馈。
- 交易策略：05合约压力3350-3400元，支撑3200-3220元，区间思路对待，短期反弹乏力后尝试空配，向下空间有限。
铁矿石
- 市场逻辑：美抓捕委总统事件对能源价格影响不大，对铁矿石利多也不大。铁矿石维持总量宽松但结构性供应偏紧状态，港口库存增加，同比增幅扩大至1100万吨，高品澳粉库存偏低，部分品种库存较高但流动性受限。钢厂盈利回升带动部分检修高炉复产，1月生铁产量可能持稳上升，钢厂库存止降回升，进入春节补库阶段。铁矿石短期可能维持高位偏强运行，但钢材需求预期仍偏谨慎，12月PMI数据好转持续性及对钢材需求提振效果在淡季较难验证，抑制投机需求入场，铁矿石脱离黑色板块显著走强的概率较低。
- 交易策略：05合约压力800-820元，支撑750-760元，暂时观望，考虑5-9月间正套。
关键数据
- 全球铁矿石发运总量：3213.7万吨（环比减少463.4万吨）
- 中国47港到港总量：2824.7万吨（环比增加96.9万吨）
- 中国45港到港总量：2756.4万吨（环比增加155.0万吨）
研究结论
- 螺纹钢短期趋势性不强，低位区间整理，等待新驱动。
- 热轧卷板反弹高度受限，短期难言深度负反馈，延续低位区间整理。
- 铁矿石短期可能维持高位偏强运行，但脱离黑色板块显著走强的概率较低。
