Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report：钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 假期消息面整体偏多，12月建筑业PMI明显回升，不过节后螺纹盘面对此反应不大，煤炭偏弱的拖累是一方面，另外近期利润改善后，产量开始回升，且进入1月高炉可能继续复产，加剧供应压力，而上半年旺季需求预期受房地产市场偏弱压制，暂未好转，因此缺乏供给端政策或强需求刺激政策情况下，淡季难以吸引投机需求入场，也使螺纹受市场整体偏多氛围影响较小，不过从基本面看，短期虽然有压利润的逻辑或压力在，但出现负反馈的可能还不大，螺纹节前一周继续降库，表需持稳，1月可能逐步累库，不过产量明显增加前，特别是利润回落再度抑制复产后，螺纹春节前库存压力仍不大，同时钢厂原料补库仍在持续，生铁回升对成本有所支撑，因此螺纹短期趋势性可能不强，低位区间整理，等待新的驱动。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月05日星期一 螺纹节后未能受市场整体情绪回暖带动而走强，不过目前产需矛盾不大，负反馈概率偏低，下方预计存在支撑。05合约关注3200-3250压力，支撑3000-3050元。操作上，区间思路对待，靠近支撑位考虑多配。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 假期从消息面及数据看对市场整体偏利多，不过能源市场整体反应平淡，热卷也未能受整体情绪带动走强，煤炭近期偏弱对热卷有所拖累，另外钢材仍面临需求预期偏弱的压制，12月制造业PMI回升，统计局解释存在气温偏高及两节前补库的原因，故对热卷利多影响还需跟踪，同时出口许可证管理实施后，直接出口情况并不明朗，热卷从基本面看，近期去库较好，总库存同比增幅回落，不过产量也明显回升，利润回升可能刺激钢厂继续复产，进而加剧供应压力，也加剧了去库的不确定，因此缺乏供需进一步的政策，弱预期使热卷反弹高度受限，只是利润一旦回落，复产受阻甚至产量重新下降，供需也将重新平衡，短期难言出现深度负反馈。【交易策略】 热卷减产降库效果较好，不过预期仍偏弱，且产量明显回升，使得短期反弹高度受限，预计延续低位区间整理。05合约压力3350-3400元，支撑关注3200-3220元。建议区间思路对待，短期反弹乏力后尝试空配，向下空间可能有限。 铁矿石： 【市场逻辑】 美抓捕委总统事件，从市场反应看，对能源价格影响不大，因此从现实及预期看对铁矿石利多也不大。从现实情况看，铁矿石维持总量宽松但结构性供应偏紧的状态，港口库存继续增加，同比增幅扩大至1100万吨，不过高品澳粉库存仍偏低，部分品种库存较高但流 期货研究院 动性受限，同时钢厂盈利近期回升，带动部分检修高炉复产，1月生铁产量可能持稳上升，钢厂库存开始止降回升，进入春节补库阶段，在此之下，铁矿石短期可能维持高位偏强运行，但钢材需求预期仍偏谨慎，12月PMI数据好转的持续性及对钢材需求的提振效果在淡季较难验证，进而抑制投机需求入场，因此铁矿石脱离黑色板块显著走强的概率也较低。 【交易策略】 铁矿石自身存在补库逻辑及库存结构性支撑，在板块内偏强，不过明显脱离黑色系走势的概率较低。05合约压力800-820元，支撑750-760元。操作上，暂时观望，考虑5-9月间正套。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：上海..............................................................................................................................................6图17：高炉即期利润：热卷：上海..............