每日观点
- 供给端：12月PVC产量环比增加2.79%，达到213.7356万吨；本周样本企业产能利用率78.63%，环比微增0.02个百分点；电石法企业产量环比减少0.17%，乙烯法企业产量环比增加6.51%；下周预计检修减少，排产少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率43.94%，环比减少0.58个百分点，但仍高于历史平均水平；型材、管材、薄膜、糊树脂开工率均高于历史水平；船运费用趋稳，国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润-713.56元/吨，亏损环比减少6.00%；乙烯法利润-279.49元/吨，亏损环比减少16.00%；双吨价差2002.35元/吨，利润环比减少1.00%，排产或将承压。
- 基差：12月31日，华东SG-5价为4570元/吨，05合约基差-235元/吨，现货贴水期货。
- 库存：厂内库存30.9226万吨，环比增加0.98%；社会库存52.52万吨，环比增加2.21%；库存持续高位，消耗缓慢。
- 盘面：主力持仓净空，空减；电石法、乙烯法成本均走强，总体成本走强。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，内外需疲弱。
- 主要风险点：内需政策落地程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
研究结论
当前PVC市场供需失衡，供应压力增加而需求复苏缓慢，库存高位压制价格。成本端虽有支撑，但不足以抵消供应压力。短期内PVC价格或维持偏空态势，需关注内需政策、出口及成本变化。
