新能源及有色金属日报：现货升贴水坚挺

核心观点与关键数据

• 现货市场：节后首个交易日盘面价格大幅上涨，社会库存小幅上涨但货源相对偏紧，贸易商惜售，下游畏高观望，部分刚需补库，市场成交冷清，现货升水坚挺。具体数据：LME锌现货升水-36.25美元/吨；SMM上海锌现货价23970元/吨，升贴水105元/吨；广东锌现货价23870元/吨，升贴水5元/吨；天津锌现货价23890元/吨，升贴水35元/吨。
• 期货市场：沪锌主力合约开于23435元/吨，收于23820元/吨，涨525元/吨，成交141147手，持仓89942手，日内最高23930元/吨，最低23400元/吨。
• 库存数据：SMM七地锌锭库存11.48万吨，变动0.87万吨；LME锌库存105850吨，减少475吨。

市场分析

• 基本面：国产矿TC停止下跌，进口矿小幅回落，冶炼厂原料库存增加但可用天数不高，采购需求仍在。国内冶炼厂综合亏损扩大，12月检修增加，供给压力环比减少，1月产量或不及预期。
• 估值与预期：锌估值偏低，对消费保持乐观，降息预期不变，再通胀尚未体现。

策略与风险

• 策略：单边谨慎偏多，套利中性。
• 风险：海外矿扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。