新能源及有色金属日报：现货升贴水长期难涨

核心观点与关键数据

• 现货市场：LME锌现货升水为-8.95美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货升贴水分别为20元/吨、-60元/吨、-20元/吨，均较前一交易日走弱。SMM上海、广东、天津锌现货价分别为22110元/吨、22030元/吨、22070元/吨，均上涨。
• 期货市场：沪锌主力合约收于22130元/吨，上涨115元/吨，成交77512手，持仓67223手。
• 库存：SMM七地锌锭库存为9.35万吨，增加0.32万吨；LME锌库存为121475吨，增加125吨。

市场分析

• 现货升贴水：持续走弱，下游原料储备充足，美国宏观数据向好推动商品价格，对锌升贴水施压。
• 成本端：进口矿TC上涨，Vdanta二季度锌精矿产量同比增7%，国内冶炼利润丰厚，下半年供应过剩预期不变。冶炼厂原料库存提升至29.7天，采购积极性不高。
• 消费端：下游开工率表现韧性，但供应端高增长导致社会库存累库，海外库存连续增加，对锌价形成压制。

策略与风险

• 单边策略：谨慎偏空。
• 套利策略：中性。
• 风险点：海外矿扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表数据

• 图表展示了SHFE/LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、各库存数据及锌锭进口盈亏等关键指标。