市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约8月20日开于78690元/吨，收于78640元/吨，下跌0.32%；夜盘开于78560元/吨，收于78730元/吨，上涨0.11%。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货对当月2509合约报升水130-250元/吨，均价升水190元/吨，较上一交易日下降5元/吨；价格区间78670-78870元/吨。沪期铜早盘短暂触及78660元/吨后下跌，上午收于78520元/吨。隔月价差稳定back结构，B20-B50元/吨波动。沪铜当月进口亏损收敛至200元/吨以内，关注后续进口流入。日内出货和收货情绪提升，上海地区采购情绪3.15，销售情绪3.14。下半周国内炼厂到货增加，好铜重心下调，江苏地区升水从80元/吨降至60元/吨，低价货源难寻。波兰大板、JCC等升水150元/吨附近。预计国产货源补充和隔月BACK月差走扩将压制现货升水。
- 重要资讯汇总：
- 宏观：美联储7月纪要显示关税对通胀构成上行压力，但进口成本上涨幅度小于预期，时间延后。金融状况或支撑产出增长，但可能被弱于预期的支出数据和净移民影响抵消。劳动力市场预计走弱，失业率将于年底升至自然失业率上方，2027年前持续高于自然失业率。美联储内部对货币政策偏向未完全一致。
- 矿端：Tudor Gold提交Treaty Creek金铜矿项目地下勘探许可申请，计划修建通道加快勘探。SC-1金矿带发现25.5米厚金矿层。第一量子矿业启动赞比亚Kansanshi铜矿12.5亿美元扩建项目，预计2044年年均产量25万吨，较2024年提升显著。
- 冶炼及进口：LME香港交割仓揭牌，推动大宗商品以人民币计价和结算。国家统计局显示7月精炼铜产量127万吨，同比增加14%。新投产冶炼厂产能利用率快速上升，部分冶炼厂因冷料供应紧张小幅减产。8月减产冶炼厂较7月增加，但检修结束和华东新厂爬产刺激产量。
- 消费：7月中国铜产业景气指数41.8，较6月上升0.9个点，继续在“正常”区间；先行指数79.7，一致指数73.8。
- 库存与仓单：LME仓单减少450吨至156350吨，SHFE仓单减少275吨至25223吨，国内电解铜现货库13.37万吨，较此前一周增加0.81万吨。
- 策略：铜中性。加工费回升，矿端资源紧缺暂难改，消费难有亮眼表现但电网订单稳定。价格预计震荡，关注普特会后期发展和LME是否接纳俄铜对伦铜价格的影响。国内权益市场表现对商品资金或存在虹吸作用。
- 套利：暂缓。期权策略：short put@77000元/吨，short call@80000元/吨。
- 风险：国内需求下降过快库存大幅累高，海外流动性踩踏风险。
