豆类日报：新年首日资金谨慎 豆类油脂震荡偏弱

豆类日报 新年首日资金谨慎豆类油脂震荡偏弱 核心观点 1月5日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价震荡偏强，期价冲高回落，10日均线上穿20日、30日、60日多条均线压力，伴随增仓1.3万手；豆二期价震荡偏弱,期价反弹突破10日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于10日均线压力，伴随增仓2.7万手；菜粕期价震荡偏弱，期价承压于60日和10日均线压力，伴随增仓1.3万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价承压于20日均线压力，下探5日均线支撑，伴随增仓1.1万手；棕榈油期价跌幅超1%，期价承压于5日和30日均线压力，伴随增仓2万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价承压于30日均线压力，下探10日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场低开高走，美豆期价在1050美分/蒲式耳震荡。虽巴西收割量偏低，但美豆出口窗口收窄，而阿根廷南部高温少雨引发市场关注，带动美豆粕低位反弹，后续需紧盯巴西收割进度与阿根廷天气变化。国内市场静待拍卖消息；豆粕延续近强远弱格局，主力M2605合约受美豆疲软、人民币升值等压制，短期低位震荡反复。整体看，豆类市场多空交织，美豆聚焦南美收割与天气博弈，国内则受现货报价松动及政策预期影响，短期难破震荡区间。 作者声明 油脂市场大幅走低，棕油领跌，连豆油、菜油跟盘冲高回落。国际市场，BMD毛棕榈油早盘冲高后受周边油脂走弱及出口不佳拖累下跌；美豆油因国际原油走低、美豆粕反弹致油粕套利平仓抛压，叠加45Z政策未明削弱乐观预期，同样冲高回落。国内油脂受马棕油大跌影响节后补跌，国际地缘事件频发却未提振原油反而走弱，令国际油脂高位承压，内盘跟跌。菜油延续近强远弱，等待澳洲菜籽压榨数据反馈；连棕油相对疲软，连豆油、郑菜油偏强震荡。当前国际油脂不确定性加剧，油脂市场宽幅震荡的格局不改。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部周五发布的月度油籽压榨报告显示，2025年11月份美国大豆压榨量为661.5万短吨（2.21亿蒲），低于10月份修正后的709万短吨（2.36亿蒲，此前报告为711.1万短吨），但是高于去年11月的630万短吨（2.10亿蒲）。2025年11月底的豆粕库存为462,916吨，为一年来的最高库存，高于10月份修正后的库存345,312吨(此前报告为346,329吨)，略低于2024年同期的463,019吨。11月底美国豆油库存飙升至21.64亿磅，创下18个月新高，远超市场预期；高于10月底的17.86亿磅，也高于2024年11月底的16.18亿磅。 2）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%。大豆播种工作已进入最后阶段，尚未播种的地区主要位于农业区北部。该地区前期降水导致播种作业略有延迟，目前处于播种关键窗口期。已播种大豆的生长状况良好。全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%。与此同时，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9%。从生长阶段来看，17.3%的早播大豆已进入生殖生长阶段，特别是在两大核心产区以及潘帕北部-布宜诺斯艾利斯西部地区，作物发育更为迅速。这些地区正期待新一轮降雨，以满足即将到来的最大需水期需求。就二季大豆而言，尽管局部低洼地块因淹水需要重播，但总体出苗情况良好。当前良好的开局为2025/26年度大豆产量奠定坚实基础，但后续尤其是生殖生长关键期的天气条件，特别是降水是否及时足量，将是决定最终产量的核心变量。BAGE预测2025/26年度阿根廷大豆种植面积为1760万公顷，比上年1840万公顷减少4.3%。9月30日，该交易所预计2025/26年度阿根廷大豆产量为4850万吨，低于上年的5030万吨。 3）巴西农村气象公司（RuralClima）周五（2日）表示，2026年初巴西大部分地区降雨，分布较为均匀，但部分地区降雨不规律。该公司气象学家卢德米拉·坎帕罗托表示，自年初以来，中西部、南部、东南部和马托皮巴地区均有降雨，为作物生长创造了有利条件。她补充说，今年年初巴西中部地带气候不稳定。南里奥格兰德州，特别是北部和西北部地区，以及帕拉纳州、圣卡塔琳娜州、圣保罗州、米纳斯吉拉斯州、戈亚斯州和马托皮巴部分地区都出现了降雨。虽然降雨并非持续不断，但分布较为均匀。在头号产区马托格罗索州，一股潮湿气流将持续增强至4日，导致阴雨天气增多。由于4日至8日降雨频率较高，可能会对农田作业造成影响。从1月8日开始，阿根廷北部新系统的形成应该会削弱巴西中部的潮湿气流，即便如此，阵雨仍将几乎每天出现，主要集中在下午。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。