资金避险离场 豆类油脂震荡偏弱

豆类油脂 资金避险离场豆类油脂震荡偏弱 豆类油脂 核心观点 9月30日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价承压于30日均线压力，下探5日均线支撑，伴随减仓2.5万手；豆二期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随减仓6万手；菜粕期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大。油脂期价窄幅波动，豆油期价承压于5日均线压力，伴随减仓1.4万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价获得60日均线支撑，上方承压于10日均线压力，伴随减仓2.1万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价承压于10日均线，下探5日均线支撑，伴随减仓2.7万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，随着国庆假期的逐渐临近，市场情绪明显转弱，豆类期价波幅明显收窄。随着市场资金关注度下降，在没有超预期风险因素爆发的前提下，节前市场波动逐渐下降，走势转为震荡。关注假期外盘波动风险对节后国内市场的影响。 油脂市场震荡偏弱。随着十一假期的逐渐临近，整个市场避险情绪升温，资金参与热情下降。此外，国际油价下跌也拖累棕榈油制生物柴油需求预期。此外，作为近期油脂市场中表现最强的品种，随着菜籽油出现资金减仓，期价也呈现震荡偏弱运行格局。国庆期间关注餐饮消费的提振，此外国际油脂市场的波动影响不容忽视。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）近期全球主要农业产区天气明显分化，尤其在南美主产区，巴西和阿根廷的天气前景截然不同。巴西：南部地区因冷锋滞留，带来持续降雨，本周有利于大豆播种和早期出苗。但中部地区天气逐渐转干，仅有零星降雨。此前的一轮降雨曾使中部播种提前展开，但如今持续干燥不利于后续进度，已播下的种子存在发芽后因缺水死亡的风险。如果干旱持续两周，可能对2025/26产季的作物前景造成不利影响。阿根廷：与巴西相反，阿根廷近期在冷锋推动下降雨频繁，特别是中部潘帕斯地区的土壤墒情显著改善，对大豆和玉米的早期播种非常有利。尽管本周天气将短暂转干，但是周末将有新一轮冷锋带来降雨，北部地区也可能降雨。该国大豆播种可能最早于本周启动，但大部分农户仍倾向于推迟到10月中下旬，以确保更稳定的湿度条件。整体来看，阿根廷农田的水分储备为新季播种提供了良好起点。 2）巴西中部农业区在经历了一轮显著降雨、短暂开启雨季并激发早期大豆播种后，天气形势急转直下。本周该地区已迅速回归干燥模式，而且未来一周至十月初的降雨预计稀少。这种“乍湿还干”的天气模式对已播种的大豆构成发芽后因缺水而死亡的高风险，并迫使未播种的农户在“冒险早播”与“错过理想窗口”之间做出艰难抉择。尽管远期预报显示十月中旬可能有降雨系统回归，但其不确定性为巴西中部新产季的开端蒙上了一层阴影。上周初一个北上的锋面系统为巴西中部的马托格罗索至米纳斯吉拉斯州带来了25-75毫米（约1-3英寸）的显著降雨，被普遍视为该地区雨季正式开始。充沛降水促使部分农户开始播种2025/26年度大豆。但是好景不长，随着锋面系统减弱消散，取而代之的是干燥天气强势回归。气象模型一致预测，直至十月初，整个中部地区仅会出现零星降雨，且主要集中在西部马托格罗索州靠近亚马逊雨林的区域。随着气温回升至35-39摄氏度（华氏95-100度以上），土壤表层水分将快速蒸发。这对于那些趁着首场大雨就抢先播种的农户而言，意味着巨大的风险。 3）咨询机构巴西家园农商公司（PAN）表示，截止周日，2025/26年度巴西大豆播种进度为4.2%，去年同期0.70%，2023年同期0.54%。过去五年同期播种进度为1.38%。报告称，今年巴西大豆种植开端良好，主要得益于帕拉纳州初期播种快速推进。在其他地区，马托格罗索州北部尤为突出，而其他州的种植则主要集中在灌溉区。 4）咨询机构AgRural周一表示，随着主产区出现充沛降雨，加上更多州的禁播期结束，有助于2025/26年度巴西大豆播种加快。截至9月25日，2025/26年度大豆播种进度达到全国总播种面积的3.2%，高于一周前的0.9%，也高于去年同期的2.0%。帕拉纳州继续保持播种速度，马托格罗索在该州多个地区降雨改善后，种植速度也有所加快。AgRural估计2025/26年度巴西大豆种植面积为4860万公顷，产量为1.767 亿吨。如果实现这一目标，这两个数字都将创下历史纪录，产量接近CONAB对上年产量的预估值1.7147亿吨。 5）咨询机构AgRural周一表示，随着主产区出现充沛降雨，加上更多州的禁播期结束，有助于2025/26年度巴西大豆播种加快。截至9月25日，2025/26年度大豆播种进度达到全国总播种面积的3.2%，高于一周前的0.9%，也高于去年同期的2.0%。帕拉纳州继续保持播种速度，马托格罗索在该州多个地区降雨改善后，种植速度也有所加快。AgRural估计2025/26年度巴西大豆种植面积为4860万公顷，产量为1.767亿吨。如果实现这一目标，这两个数字都将创下历史纪录，产量接近CONAB对上年产量的预估值1.7147亿吨。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。